财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士(shì)政(zhèng)府(fǔ)撮合(hé)瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次事(shì)件有关的一个重要问题终(zhōng)于(yú)尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布(bù)公告称，由11家买方机(jī)构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票通(tōng)过了上述决议。值得(dé)一提的是，瑞(ruì)信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的(de)清单上。

　　具体来说，提(tí)出(chū)这个问题的市场(chǎng)参与(yǔ)者(zhě)认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级债(zhài)）具有同等地位(wèi)，并以(yǐ)一份2020年(nián)到期的瑞(ruì)信英镑次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发生(shēng)“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债的持有人(rén)是(shì)相较(jiào)于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时(shí)在2014年(nián)的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的(de)文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的(de)紧急(jí)交易中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券全(quán)额减(jiǎn)记，此举也(yě)引发了(le)大量此类债(zhài)券持有(yǒu)人(rén)的诉讼。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通(tōng)常(cháng)等于参考资产的面值减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负责决定在(zài)这个(gè)地区(qū)是否发生(shēng)了信贷衍生品合(hé)约中定义的信贷(dài)事(shì)件。

　　根据存管信(xìn)托和(hé)清算公司（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过(guò)190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分(fēn)优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞(ruì)银公布了接手(shǒu)瑞信(xìn)的最(zuì)新评估(gū)。在本周(zhōu)二提(tí)交给美(měi)国SEC的(de)监管文件中，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美(měi)元的损(sǔn)失(shī)，其(害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些qí)中有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过这(zhè)部(bù)分害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些的损失将会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购(gòu)资(zī)产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于(yú)资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略(lüè)委(wěi)员(yuán)会就已经开(kāi)始评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将(jiāng)在合并(bìng)交易完成后加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些运营。

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