钠电池(chí)产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科(kē)技是真跨界还是(shì)奢望，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价似(shì)乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月(yuè)以(yǐ)来，萦绕在键盘(pán)生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上(shàng)的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的(de)题材搭配公司(sī)释放钠电池项目进展的(de)“积极(jí)主动(dòng)”，在(zài)2022年刺激着传艺科技(jì)股价(jià)迅速飙涨4倍，甚至期(qī)间还(hái)祭出“七连板”和“五连板”妖(yāo)股走势。然去(qù)年末(mò)以来(lái)，抛“利(lì)好(hǎo)消息”催涨(zhǎng)股价的套路(lù)完全失灵，股价又在4个多(duō)月时间极速腰斩。即便是(shì)3月末扔(rēng)出30亿元定增预(yù)案(àn)投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科(kē)技(jì)也只收获了短暂(zàn)的上涨，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股价过山车式的涨跌(diē)折(zhé)射的是(shì)市(shì)场对(duì)传(chuán)艺科技高调跨(kuà)界钠电赛道(dào)故(gù)事的怀(huái)疑：从(cóng)宣布(bù)跨界到现(xiàn)在，时间不过10多月，规划产(chǎn)能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技(jì)如何撬(qiào)动(dòng)54亿(yì)元乃至(zhì)94亿(yì)元(yuán)的投资(zī)成本？巨头环伺、落地产能骤增(zēng)、锂(lǐ)价(jià)持续下行(xíng)，在愈加拥挤的赛道上(shàng)，夸下海口的产能又该如(rú)何消化？过往投资计划(huà)频频(pín)“跳票”、实际效益与预期天差地别等(děng)“黑历史”在前，“大跃进”的(de)新项目(mù)如(rú)何让人信(xìn)服(fú)？

　　跨界钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早在(zài)20世纪(jì)70年代(dài)，钠(nà)离子电池便与锂离(lí)子电池同时(shí)期萌芽，但由(yóu)于钠电负极嵌(qiàn)钠能力较(jiào)弱、钠(nà)电池能量密度(dù)较低，导(dǎo)致其研发进(jìn)度大大落后(hòu)于了(le)锂电池(chí)。直到2020年后，随着钠电关(guān)键(jiàn)技术(shù)完成突破以及(jí)锂价不(bù)断飙升(shēngi)，钠电才作为锂电“备(bèi)胎”之(zhī)一重回人们重视(shì)。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代推出第一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风口带到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中(zhōng)天之际(jì)，传艺(yì)科技于去年6月22日晚间(jiān)高调宣布(bù)入局。彼(bǐ)时的公告显示，公司(sī)拟投(tóu)资3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏智(zhì)纬电子科技有限公司（以下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同(tóng)海(hǎi)盈汇鑫企业(yè)、自(zì)然人杨磊和杨(yáng)崇(chóng)义合作设立(lì)控股(gǔ)孙公司江苏(sū)传艺钠电科(kē)技有限(xiàn)公司（公司(sī)持股75％，以下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫不及待召(zhào)开(kāi)电话(huà)会(huì)议，向(xiàng)合计64名分(fēn)析(xī)师和个人投(tóu)资者披露(lù)跨界钠电的(de)各种细节(jié)。根据(jù)规划，传(chuán)艺(yì)科技钠电池(chí)项目中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话(huà)，股价更加(jiā)疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停，传艺科技(jì)宣布跨界(jiè)后一(yī)口气收出7个涨停板，市(shì)值快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技(jì)日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨股价的前车在(zài)前(qián)，传(chuán)艺科技开(kāi)始有意无(wú)意地“主动”披露(lù)钠(nà)电项目进展，而公司股价也往往(wǎng)在公告披露后录(lù)得大幅上(shàng)涨。去年12月(yuè)5日盘中，公司(sī)股(gǔ)价一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股左(zuǒi)右的温吞股价，不到半年的时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后(hòu)，公司股价开始掉(diào)头(tóu)向下，无论其如何发布“利好”消(xiāo)息，股价也再难(nán)掀大风浪，反而(ér)随着时间的(de)推移，迅速回(huí)落。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一(yī)提的是，由(yóu)于在2022年6月(yuè)23日(rì)盘后，公(gōng)司迫切召开电话会并(bìng)在《投资者(zhě)关系活(huó)动记录(lù)表》中对外(wài)发(fā)布(bù)钠(nà)电(diàn)池业务未来(lái)规划、技术水平等涉及公司(sī)经营的重大信(xìn)息，但直至(zhì)2022年7月(yuè)9日(rì)才正式通过《关于对(duì)深圳证券交易所关注函(hán)回复(fù)的公告》补充披露相关事项，传艺科技及公(gōng)司(sī)董事长兼总经理邹伟(wěi)民、时任(rèn)董秘许小丽还(hái)遭深(shēn)交所通(tōng)报批评。

　　产能“大跃(yuè)进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技(jì)股价“过山车”式上(shàng)下(xià)，背后纵有游资推波助澜，但归根结底(dǐ)还是其(qí)资金有限与钠电产能(néng)规(guī)划“大(dà)跃进”不匹(pǐ)配(pèi)无法(fǎ)让市(shì)场(chǎng)信服(fú)造成(chéng)的(de)。

　　根据(jù)公司定(dìng)增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目(mù)建成(chéng)后(hòu)，公司产能将达到10GWh。而根据公(gōng)司(sī)此前(qián)对交易(yì)所回复函和2023年(nián)度定增预案(àn)，公司规划(huà)的10GWh钠(nà)电(diàn)池(chí)项目的投资成本约54亿元。其(qí)中，土(tǔ)地购置及厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科技规(guī)划的(de)钠(nà)电产能远不止这公告(gào)出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息(xī)，公(gōng)司董事长邹伟(wěi)民4月(yuè)16日(rì)在(zài)公开场合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资(zī)金优势(shì)，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时(shí)间，新上钠离子电池全供应链项目，逐步形成年(nián)产3万吨正极材料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解(jiě)液的生产能(néng)力(lì)；2022年(nián)10底，中(zhōng)试线已(yǐ)经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经(jīng)开始(shǐ)试产试(shì)销，6月底(dǐ)有望批(pī)量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开(kāi)演(yǎn)讲时提到的(de)钠电产(chǎn)能规划(huà)，来源(yuán)：传艺钠(nà)电官微(wēi)

　　若按邹伟民的说法(fǎ)，传艺科技在上述的54亿元资(zī)金外(wài)，还需(xū)要(yào)更(gèng)多资金，仅(jǐn)另外(wài)8GWh钠(nà)电池就需要(yào)40亿(yì)元的投入。

　　但现实是，传艺(yì)科技主营式(shì)微(wēi)，年赚1亿(yì)元(yuán)的盈利水平显然难(nán)以撬(qiào)动动辄几十亿的(de)项目。

　　传艺科(kē)技主营输(shū)入类设备和印(yìn)制电路板（PCB）两大类消费(fèi)电子(zi)零组件，具体包括笔记本/台式机电脑(nǎo)键(jiàn)盘、触(chù)控(kòng)模(mó)组(zǔ)和鼠(shǔ)标等输入类(lèi)设备及通讯(xùn)用板、消费电子(zi)、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公司经营规模不断(duàn)扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并(bìng)未(wèi)同步，上市当年公司归母净(jìng)利(lì)润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着行业(yè)式微(wēi)，公司盈(yíng)利(lì)水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年(nián)，公司盈利就(jiù)已经达到了(le)9000万元(yuán)，净利润(rùn)增长乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的资金也并(bìng)不宽(kuān)裕(yù)。2022年，公(gōng)司经(jīng)营活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末(mò)，公司货币资金(jīn)仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半(bàn)内要拿出(chū)54亿元乃(nǎi)至94亿元(yuán)以上(shàng)的资金(jīn)投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月(yuè)9日给深交所的回函中，传艺科技曾详细(xì)披露过2GWh项(xiàng)目资金来(lái)源：截至2022年5月31日，公司可用于钠(nà)离(lí)子(zi)电池项目的自(zì)有资金仅1.61亿(yì)元，银行授(shòu)信未使用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投资(zī)钠(nà)电项目时自有资(zī)金的“捉襟见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给深(shēn)交(jiāo)所的回函

　　很明(míng)显，一开始(shǐ)规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准(zhǔn)备靠(kào)银行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额(é)增(zēng)加(jiā)10亿元(yuán)左右，同样仰仗银行贷款。今年(nián)3月30日(rì)公司公(gōng)告称(chēng)，传艺科技及(jí)子公司拟向工商银行、农业银行等(děng)组成的联合银团申请(qǐng)不(bù)超(chāo)过20亿(yì)元的项目贷款，用于公司钠电(diàn)池项目。根据最(zuì)新的调研记录，“截至目前，牵头银行已(yǐ)审批通过，参团银行处于正常的(de)审批(pī)流程(chéng)中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋(móu)定增。今(jīn)年(nián)3月30日，公司(sī)披露《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投(tóu)入钠(nà)电池制(zhì)造二期项目，剩(shèng)余(yú)6亿元补流。

　　根(gēn)据测(cè)算，二期5.5GWh项目(mù)总投(tóu)资额为27.47亿(yì)元，除了定增的(de)24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺口。而为补这部(bù)分缺(quē)口，传艺(yì)科技甚(shèn)至将2020年(nián)定增募(mù)投资金(jīn)中的1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于该项目。

　　简单加总(zǒng)便知(zhī)，家底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项目只能(néng)依赖融资(zī)。至于上述邹(zōu)伟民公开演讲时提到的另外8GWh的项目资(zī)金来(lái)源，钛媒(méi)体APP向公司求(qiú)证(zhèng)，但(dàn)截至发稿(gǎo)，仍(réng)未获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年(nián)销售(shòu)不(bù)低于10亿元(yuán)，整个钠(nà)电池全供应链项目(mù)计划到2024年末全部竣(jùn)工投(tóu)产，达产达(dá)效后(hòu)，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电(diàn)项目真(zhēn)如(rú)邹伟民(mín)在近日的演(yǎn)讲中所(suǒ)言照(zhào)进现(xiàn)实，几年后公司营收将在当前基础上(shàng)翻(fān)十几倍。但近来腰斩的股(gǔ)价显示，市(shì)场对这个故事并不再买账，除了资金实力(lì)有(yǒu)限公司外，核心还在其大干快上后(hòu)产能如何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化(huà)元年的2023年，包括宁德(dé)时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸(zhū)多巨(jù)头在内，已纷纷发(fā)产品、量产(chǎn)并(bìng)大建产能(néng)，竞争者(zhě)初露(lù)威(wēi)胁，赛(sài)道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性(xìng)能来看，传艺(yì)钠电的钠电池与巨(jù)头(tóu)们不(bù)相(xiāng)上(shàng)下，但(dàn)宁德时代落地奇(qí)瑞车型、华语新能源配套(tào)雅迪(dí)极钠S9等表(biǎo)明(míng)，大佬们已经(jīng)走在前(qián)面，率先在(zài)两轮电动车和(hé)低速电动(dòng)车(chē)领域实现装(zhuāng)车应(yīng)用(yòng)。而传艺科技除(chú)了(le)在岁末(mò)年(nián)初公告(gào)与中祥航业、江苏新能源(yuán)、德博(bó)新(xīn)能(néng)源签(qiān)订(dìng)项目合作(zuò)或战(zhàn)略合(hé)作协议外，并未官宣重点客户(hù)。

　　每(měi)每有投资(zī)者问及客户情况时(shí)，公司都(dōu)以(yǐ)“目前订(dìng)单下游运用覆盖(gài)储能、低速电动车及电(diàn)动工具等多(duō)个领(lǐng)域”“公司钠离(lí)子电池(chí)送样后客户(hù)的反馈普遍较为良好，并已与多名(míng)客户签订了销售订单”“公(gōng)司已与(yǔ)多家知(zhī)名两(liǎng)轮电动车品牌(pái)开展送样(yàng)和合作意向洽谈等(děng)工作”等进行回(huí)复(fù)。至于具体的客(kè)户名称和订单(dān)金(jīn)额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正(zhèng)数(shù)倍级增长。上海钢联新能源事业部钠电池(chí)分析师汪(wāng)奇告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，2022年钠(nà)电池(chí)项目(mù)落地(dì)产能有3GWh左右，预计2023年落地产(chǎn)能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯(xùn)最(zuì)新发布数据则称(chēng)，到2023年(nián)底，预计钠电池(chí)产能将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年(nián)钠电池落(luò)地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产能利用率，钠电池落地的产能(néng)中可以实现装机(jī)的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅(qiān)酸电池(chí)的市场规模接近40GWh。前期用于(yú)两轮车(chē)的(de)钠(nà)电(diàn)池不到5％，后(hòu)面(miàn)成(chéng)本(běn)降下来才会有较大比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年(nián)钠电(diàn)池只(zhǐ)会小批(pī)量应用到多(duō)元化场景(jǐng)。

　　然传(chuán)艺科技(jì)却十分自信(xìn)，其在调研(yán)记录中预测，预(yù)计2023年(nián)公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠电(diàn)池市场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资者(zhě)关(guān)系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此前(qián)锂(lǐ)价飙(biāo)涨(zhǎng)的背景(jǐng)下作为“替代”而被(bèi)推到(dào)台(tái)前的，去年(nián)底以来，碳酸锂价格持(chí)续下行，4月20日电碳价格(gé)均价已经跌至18万元/吨。一(yī)时(shí)间，锂价持续下跌会否(fǒu)影响钠(nà)电池(chí)商业化(huà)进程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院(yuàn)院士欧(ōu)阳明高近日就表示：“钠电池(chí)能够起到(dào)对(duì)锂电(diàn)池的平衡(héng)作(zuò)用(yòng)，平衡锂价，保证锂资源(yuán)的供应安(ān)全，不太可能(néng)成(chéng)为主流。锂价一(yī)便宜，就会让钠离(lí)子的发展陷入被(bèi)动。”但(dàn)他也强调，“钠(nà)离子技术(shù)一定(dìng)要(yào)发展(zhǎn)，因(yīn)为它是(shì)锂离子(zi)电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和(hé)钠电(diàn)建(jiàn)设成本接近(jìn)，目前(qián)三元(yuán)钠电量产的生产(chǎn)成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在(zài)0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离子电池性(xìng)能比较(jiào)接近磷酸铁锂(lǐ)电池，高能量密度的也(yě)接近三元(yuán)523电池(chí)。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降(jiàng)40％以上，所(suǒ)以目前(qián)已经和钠电池成本基本(běn)相当；而由于锂原料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等(děng)电池(chí)成(chéng)本(běn)已(yǐ)经优于钠电池(chí)。今年(nián)碳酸锂价(jià)格在(zài)20万(wàn)以下时，锂电(diàn)池(chí)对(duì)钠电(diàn)池(chí)有明显优(yōu)势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为钠电池还有降本的空间。兴储世纪总裁助理刘(liú)继茂(mào)就告(gào)诉钛(tài)媒体APP，“待产业链完善后，规(guī)模量产后钠离(lí)子电池正(zhèng)、负极材料价格(gé)可降(jiàng)至5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠(nà)离子电(diàn)池的理论(lùn)BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在(zài)降价可能，但(dàn)只要碳酸(suān)锂价格(gé)高于15万元/吨(dūn)，钠(nà)离子(zi)电池的成本优势就(jiù)依然存在(zài)，并且随着技(jì)术不(bù)断发展、产(chǎn)业不(bù)断成熟，钠离子电池的降本空间有望(wàng)进一步打开，该成(chéng)本(běn)临界点(diǎn)仍有进一步下探的(de)可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电(diàn)产业规模化完成后，能和(hé)锂离子电池(chí)的成(chéng)本拉开差距，接近(jìn)铅酸电池的(de)成(chéng)本。但能量密度的(de)限制，使得碳酸锂价格在(zài)15万以上(shàng)时，成(chéng)熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及(jí)以下时，钠离子电池(chí)在动力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注(zhù)意到(dào)，包括(kuò)传艺(yì)科技(jì)在内，诸多入局钠电池的(de)企业都言锂(lǐ)价下跌无碍钠电(diàn)池商业(yè)化进程。但随着锂(lǐ)价持续下(xiài)降，钠电池利润率(lǜ)下降(jiàng)或也是(shì)必(bì)然的(de)。

　　以传艺(yì)科技为(wèi)例，其在(zài)1月9日的调(diào)研(yán)记录中(zhōng)曾表示(shì)，公(gōng)司钠电池定价主要根据碳酸锂(lǐ)的(de)价格，一般给到客户的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价(jià)格波动而波动。

　　缺乏长远投(tóu)资定力(lì) 过往(wǎng)项目频频“跳票(piào)”

　　资金和产能消化之(zhī)外，市场(chǎng)还(hái)担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其过(guò)往(wǎng)投资履历发现，传艺科技在投资(zī)上(shàng)缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募(mù)投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿(yì)元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩产项目(mù)。然2018年4月公(gōng)司(sī)就变更募资(zī)用途，将FPC生产(chǎn)项目(mù)未用的(de)资(zī)金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分(fēn)别用于3D玻璃面板生产项目(mù)、轻薄型键盘生产项(xiàng)目，已经使用了7737.67万元募(mù)资的(de)FPC生产项(xiàng)目则被(bèi)终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩(kuò)产(chǎn)项(xiàng)目的实施地(dì)点从(cóng)一厂搬迁(qiān)至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项(xiàng)目(mù)的实施地(dì)点变(biàn)更为重庆(qìng)市合川区工业园(yuán)区核心区高阳路30号，实(shí)施主(zhǔ)体则从传艺科技变(biàn)为全资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则(zé)再(zài)生(shēng)变。公(gōng)司终(zhōng)止实施3D玻璃面(miàn)板生产项目（已投入募资(zī)7445.13万元），并将该项目剩余资金(jīn)全部投入轻(qīng)薄型键盘生产(chǎn)项目的(de)建设，并(bìng)将后者的(de)产能从1600万(wàn)台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科(kē)技再融资，定增募资6亿元，其中的(de)4.20亿(yì)元用(yòng)于(yú)年产18万平方米(mǐ)中高(gāo)端印制电路(lù)板建设项目。但(dàn)次年6月，公司(sī)将该项目(mù)中的(de)SMT工序实施地点由(yóu)江苏省高邮市经开(kāi)区凌(líng)波路33号改建至(zhì)江苏省高邮(yóu)市(shì)经开区凌波(bō)路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再(zài)“变(biàn)卦(guà)”，又将该项目剩余募资（已投(tóu)入募资(zī)2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于投(tóu)入“钠(nà)离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投计划的地点、资(zī)金乃至项目，直接的后果(guǒ)就是(shì)原(yuán)有的投入打(dǎ)水(shuǐ)飘、投(tóu)资效率低下以及建成项(xiàng)目实际(jì)效益与预计(jì)天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜(mó)线路板生产线技改并(bìng)扩(kuò)产(chǎn)项目建设(shè)期(qī)仅(jǐn)12个月(yuè)，达产年可(kě)实现销售(shòu)收入2.24亿元。定期(qī)报告显示，2018年6月30日(rì)，该(gāi)项目就已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案(àn)，年(nián)产18万平方米中高端印制(zhì)电(diàn)路板建设项目建设(shè)期也(yě)仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目净(jìng)利润1.31亿元(yuán)。然两年多时间过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的(de)预期相去甚远。

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