尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏(xià)攻势”且(qiě)大概率(lǜ)创新高 逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略(lüè)张(zhāng)夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月(yuè)8日，高(gāo)点(diǎn)调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机(jī)、通信(xìn)、传媒和(hé)电子(zi)自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万(wàn)得(dé)全A的(de)表现。由(yóu)于(yú)今年出圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季度(dù)TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益(yì)，那么(me)今(jīn)年演化为TMT大年的(de)概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来(lái)看(kàn)，若参考历史的(de)调整时间和(hé)幅度，可能这一轮调(diào)整并(bìng)没有结(jié)束。以TMT大年(nián)的规律(lǜ)和(hé)应对(duì)策略(lüè)，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获(huò)利了(le)结(jié)”四波行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波(bō)明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年四月(yuè)份(fèn)到九、十(shí)月份期间(jiān)会有一波主(zhǔ)升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初(chū)，2020年调(diào)整比(bǐ)较早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应(yīng)的(de)推动下，盛夏(xià)攻势开始的时间(jiān)越(yuè)来越(yuè)早。对此，有业内(nèi)人士预计，基本在(zài)一季报(bào)披(pī)露结束(shù)后，假设(shè)按此速度再(zài)调整(zhěng)一(yī)段时间，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬(yìng)件(jiàn)） 关(guān)注(zhù)短期维度业(yè)绩可能超预期的AI赋能(néng)消费电子(zi)板(bǎn)块受益标的。

　　今(jīn)年业绩(jì)密集披露期结(jié)束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产业(yè)趋势以圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗及政(zhèng)府支持力(lì)度进(jìn)一步加大、资本开支增(zēng)加、订单增加和产品销量(liàng)业绩的改善(shàn)逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势(shì)，进入盛夏攻势(shì)，而往往这(zhè)一波(bō)盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计算机(jī)占优，招商证券张夏认为(wèi)按照(zhào)历史经验(yàn)，要么计算机转电子（从应(yīng)用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计算(suàn)机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二(èr)季度业绩窗口(kǒu)期(qī)的(de)到来，市场(chǎng)表现(xiàn)将更(gèng)贴(tiē)合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议(yì)关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可能(néng)超预期的(de)部分消费板块，电子行业有望(wàng)体现(xiàn)出(chū)相对(duì)优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日研(yán)报指出，电子(zi)行业(yè)在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要(yào)分布位于(yú)AI服务器及(jí)相(xiāng)关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进(jìn)行训练/推理的算(suàn)力(lì)载体和基础。数(shù)据量和算力(lì)的提升明显拉升了AI服(fú)务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等(děng)电子产品(pǐn)的量(liàng)与(yǔ)价，给相关(guān)电子厂(chǎng)商带来了机(jī)会。国海证(zhèng)券同样在(zài)研报中(zhōng)指出，维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来(lái)越广，对于(yú)算力的需求(qiú)将呈现指(zhǐ)数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速(sù)度加快。建议(yì)重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪(jì)、国芯(xīn)科技等(děng)AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对(duì)于光模块(kuài)、光芯片等领域(yù)，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催(cuī)化(huà)前(qián)述光通信重(zhòng)要环(huán)节，相关公司将深度(dù)受(shòu)益AI带(dài)来的增量需(xū)求。建(jiàn)议关注国(guó)产光模块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技(jì)；高速光引(yǐn)擎光器件(jiàn)核心供(gōng)应商天孚(fú)通信；国产光芯片领军企业(yè)源杰科(kē)技。

　　同时(shí)，国金(jīn)证券(quàn)樊志(zhì)远在4月21日研报中同(tóng)样(yàng)看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模(mó)型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日益(yì)增加，市场扩容在即，建议关注沪电(diàn)股份(fèn)、生(shēng)益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电(diàn)子产(chǎn)品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商(shāng)亦有望受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的发展。在(zài)终(zhōng)端应用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安(ān)防(fáng)等终端(duān)设备打(dǎ)开新(xīn)成长(zhǎng)空(kōng)间。此外，东海证券3月31日研报(bào)同样认(rèn)为，圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注(zhù)消费电子(zi)景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视、传(chuán)音(yīn)控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球算力需求爆发式增长的AI服务(wù)器产业链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环(huán)旭(xù)电子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利(lì)谱(pǔ)、创维数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机(jī)产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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