本周，沪综指(zhǐ)3400点(diǎn)关口之前虚(xū)晃(huǎng)一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益(yì)消耗殆尽。乐(lè)观来看(kàn)，A股下行(xíng)更(gèng)多(duō)是受中概股拖(tuō)累，后市(shì)下跌空间(jiān)不大。

　　中概(gài)股下跌拖(tuō)累A股急挫纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大(dà)盘较4月(yuè)18日峰值(zhí)仅缩水约(yuē)3％，上行(xíng)通道仍在(zài)。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外(wài)围(wéi)股市下跌(diē)的风(fēng)险输(shū)入(rù)。作为(wèi)同股同(tóng)权的两(liǎng)地上市(shì)指数，恒生AH股(gǔ)A指数(shù)和H指数兔(tù)年涨幅分别为(wèi)1.7％和(hé)-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球(qiú)股(gǔ)市排行榜数据显示，截(jié)至周四，香港中企指(zhǐ)数和恒生指数过去3个(gè)月表现为全球(qiú)垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指数周二盘中低(dī)位较2月(yuè)峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷，主因是美联(lián)储(chǔ)加息在即，市(shì)场避险情绪上升，国际资金从新兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联(lián)银(yín)行日(rì)前将(jiāng)中(zhōng)国(guó)股票(piào)评级(jí)从高配下调为中性(xìng)。从宏观面(miàn)看，今年首季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除(chú)食品和能源的(de)核心PCE物价指数(shù)首纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖季上升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞(zhì)胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美联储(chǔ)利(lì)率观测器(qì)最新数据显示，5月4日加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美(měi)国对策(cè)是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩(suō)货币供(gōng)应。美(měi)国(guó)3月M2货(huò)币(bì)供应(yīng)量(liàng)（未(wèi)经季节性调整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历(lì)史最大降幅(fú)，且是连续第四(sì)个月收缩。美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息导致(zhì)金(jīn)融资产(chǎn)盈利(lì)缩水，缩表(biǎo)则令流动性折价(jià)效应(yīng)加剧，在全球(qiú)金(jīn)融市场催(cuī)生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美国(guó)银(yín)行(xíng)业又一张骨牌(pái)崩塌！第一共和(hé)银(yín)行股价周三盘中最多下(xià)跌41.23％至(zhì)4.76美元（对(duì)应的总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截(jié)至一(yī)季(jì)度末，其实际存款较去年末减少(shǎo)约1020亿美元，缩(suō)水(shuǐ)约57.8％。全球银行(xíng)业危机频(pín)现，让A股机构不再(zài)抱团银行股，银行(xíng)部分龙头股招行(xíng)等承(chéng)压，相较而言(yán)，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行(xíng)股价兔年颓势，一是(shì)二者虎年最后(hòu)3个(gè)月(yuè)股(gǔ)价大涨(zhǎng)，涨幅透支了(le)盈利增速；二是“中国特(tè)色(sè)估值体系”开始风行，市(shì)场风(fēng)格(gé)转(zhuǎn)换(huàn)。但二者市净率远高于行业均值(zhí)，难以赋予中特估概念中(zhōng)的回购预期(qī)。

　　通达(dá)信数据显(xiǎn)示，中(zhōng)字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪(hù)综(zōng)指(zhǐ)，年K线已是五(wǔ)连(lián)阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而沪深京三市A股(gǔ)的(de)市盈率和市(shì)净率中位数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面(miàn)来看，让央企国(guó)企估值回归市场(chǎng)均值，已(yǐ)是国家资(zī)本(běn)新战略。国家(jiā)外汇局日前表示：“无(wú)论从市盈(yíng)率还是市(shì)净率等指(zhǐ)标看(kàn)，当前A股的估值相对偏低。”类似表态无疑(yí)是为(wèi)中字头股票(piào)点赞。

　　典型个股是(shì)，当前总市值取代贵州茅台成为市(shì)值“一哥”的中国移动(dòng)，流通(tōng)小盘+次(cì)新(xīn)+绩优概念让(ràng)其(qí)成(chéng)为中特估龙头(tóu)。

　　五(wǔ)月预(yù)期下跌空(kōng)间不大(dà)

　　股市“红五月”之说，源自(zì)井喷式牛市带来(lái)的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上(shàng)交所(suǒ)放(fàng)开15只股票的(de)涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情(qíng)拉开(kāi)序(xù)幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上涨的(de)年份(fèn)分别为(wèi)18次和17次，二者同时上涨的年份(fèn)有11次。自(zì)2008年至(zhì)去年的15年里，红(hóng)五月(yuè)出现7次(cì)，占(zhàn)比为46.7％。期间(jiān)5月和全(quán)年同步飘(piāo)红4次，5月份这个(gè)风向标已不太(tài)灵光。相比(bǐ)之下，自从(cóng)2008年以来，沪综(zōng)指(zhǐ)4月(yuè)飘红5次，除了(le)2008年当(dāng)年(nián)下(xià)跌65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红。截(jié)至周四(sì)，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以(yǐ)科技(jì)股(gǔ)为主题的红五月行情(qíng)能否再(zài)现？关键(jiàn)在要(yào)看两(liǎng)点：一是年内上涨逾53％的互联网(wǎng)指数能否维持强势(shì)行情。二是作(zuò)为A股第(dì)二大行业(yè)指(zhǐ)数，电气设(shè)备(bèi)板块能(néng)否(fǒu)企(qǐ)稳(wěn)。该指数年内跌幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全(quán)市(shì)场权重降(jiàng)低(dī)6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代(dài)首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成，或是(shì)否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两(liǎng)市单日(rì)成(chéng)交(jiāo)始(shǐ)终(zhōng)维持在万亿元之上，市(shì)场人气并未退潮，只是风格轮换(huàn)在加速。鉴于大盘(pán)重新回到(dào)W形整(zhěng)理格(gé)局，后市即使(shǐ)考验3200点附近(jìn)的半年(nián)线和年(nián)线关口，下跌空间亦不大(dà)。

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