北京时(shí)间5月7日(rì)，备受关注的巴菲特股东大(dà)会在奥马哈如期落下(xià)帷幕(mù)，93岁(suì)的巴菲特和他的老(lǎo)搭档芒格在5个半(bàn)小时的提问环节中，回答了投资(zī)人的(de)47个问题。

　　现场云集了来自全球各地的投资(zī)者。“来自中国的投资(zī)者是最(zuì)多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基(jī)金首席基金学家(jiā)杨(yáng)德龙如此分享自己在股东大会的现场见(jiàn)闻。

　　往(wǎng)届大(dà)会上(shàng)，巴菲(fēi)特都会谈到中国经济，今(jīn)年也不例外。

　　“中美两(liǎng)国都具有竞争力(lì)，都能达成(chéng)繁荣(róng)发展的前(qián)景。中国(guó)将会(huì)成为更好(hǎo)的国(guó)家，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲特说道。此前，他(tā)也曾(céng)多次(cì)公开表示十分(fēn)看好中国(guó)市场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕(rào)中国(guó)公(gōng)司进行过(guò)投资(zī)部署，不过投(tóu)资(zī)对象均为中国(guó)公司(sī)的H股。根据公开(kāi)资料，巴菲特曾(céng)曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率达到(dào)了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日(rì)期刊）年度(dù)股东大会上，作为董事长的(de)芒格(gé)也曾(céng)表示(shì)，“投(tóu)资(zī)人去投资(zī)中国(guó)是(shì)没有问题(tí)的。相较(jiào)于投(tóu)资美国而言，投资(zī)中(zhōng)国(guó)可以让你用便(biàn)宜的价格买到一些更好的(de)公司，而(ér)这即便有(yǒu)一(yī)些不确定(dìng)因素的影(yǐng)响(xiǎng)，也是值(zhí)得的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特的投(tóu)资标准，A股哪(nǎ)些股(gǔ)票可能会得到他的青睐？

　　时(shí)代财经(jīng)根据巴菲特提出的(de)“净资(zī)产(chǎn)收益率不低于(yú)20％而且能(néng)稳定增(zēng)长”的最(zuì)低标准，加(jiā)上其投资特(tè)点，对A股5167家上市公司进行了梳(shū)理(lǐ)，选出了(le)相对符(fú)合巴菲特投资逻辑的(de)18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占据三(sān)分(fēn)之(zhī)一(yī)，其(qí)中(zhōng)酒企表现尤为出色；而从近3年的(de)净资产收益率来看(kàn)，医疗行业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行(xíng)业成“最大赢家(jiā)”

　　此(cǐ)次选股(gǔ)，时代财经首先考虑净资产收益率指标，且出于对公司的(de)价值判断而不是价格判断，选择(zé)的是加权平均（年(nián)化）净(jìng)资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达到(dào)巴菲特(tè)“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年(nián)的净(jìng)资产收益率来看，排名第一(yī)的(de)分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行业公(gōng)司。

　　其次，时代财(cái)经参考了上市公司最(zuì)新（截至5月5日）滚动市(shì)盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属行业算术(shù)平均(jūn)值进(jìn)行对比，又(yòu)从100家公(gōng)司中挑选出了(le)估(gū)值相对(duì)行业(yè)平均值偏低的67家公司。

　　最后(hòu)，时代财经(jīng)通过(guò)巴菲特的持仓(cāng)变动发现，巴(bā)菲特一如既往(wǎng)偏爱(ài)快(kuài)消(xiāo)领域，同时也在重金押注(zhù)能源领域，如西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，巴菲特(tè)多次减仓(cāng)银行股(gǔ)，包(bāo)括2006年入手的(de)合众银行和2010年(nián)入手的纽约梅(méi)隆银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至在2022年一季度清(qīng)仓持有(yǒu)33年的百年(nián)老行(xíng)——富国银行(xíng)。但巴(bā)菲特对(duì)金融领域的持仓(cāng)仍有一定比重。

　　因而(ér)，时代财经又(yòu)进行(xíng)了行业筛(shāi)选，还对海天味业等这(z吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市hè)类(lèi)之(zhī)前(qián)商品信誉(yù)受过不良影响的公司进行了剔除。最(zuì)终(zhōng)，“淘”出(chū)了18家相对符合巴(bā)菲特标准(zhǔn)的公司。

　　数据(jù)来(lái)源：Wind、中证指数(shù)官网。时代财经(jīng)制图

　　如上表所(suǒ)示，这18家公司(sī)涉(shè)及吃、喝、穿、用多个(gè)领域(yù)，其中饮料行业约(yuē)有5家，占比近三分之一。而在近五年内，酒(jiǔ)企(qǐ)表现出(chū)色(sè)，净利润复合年增(zēng)长率均(jūn)在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利润(rùn)复合年(nián)增长(zhǎng)率(lǜ)高达(dá)32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料(liào)界，明星家电潜力大

　　实际上(shàng)，在(zài)A股市场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且(qiě)净资(zī)产收益率为正(zhèng)，达(dá)到巴菲特关注(zhù)的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业(yè)的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以或(huò)还需吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市(xū)要等待入(rù)场时机(jī)。

　　时代财经筛选出(chū)的18家公司(sī)中，家用电(diàn)器行业公司上榜不少。其(qí)中，有(yǒu)专(zhuān)做厨(chú)卫电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏(sū)泊尔(ěr)（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述(shù)三家企业的5年净利润复合(hé)年增长率表现(xiàn)略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司(sī)与行业市盈率之差来(lái)看，差距最大(dà)的(de)是主营(yíng)集成(chéng)电路设计的中(zhōng)颖电子(zi)（300327.SZ），相(xiāng)差(chà)40.11倍(bèi)，随后(hòu)是专攻数字(zì)营销的三人行(xíng)（605168.SH）和(hé)主推露(lù)露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和(hé)15.23倍(bèi)。而(ér)差距最(zuì)小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈(yíng)率为27.19倍，与行业最新(xīn)市(shì)盈率仅(jǐn)差(chà)0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来(lái)看，2018年(nián)1月2日至2023年(nián)5月(yuè)5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价均有上涨。其中，区(qū)间(jiān)涨幅前三名仍是酒(jiǔ)企，分别(bié)是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛选出相(xiāng)对(duì)符(fú)合巴菲(fēi)特(tè)投资逻辑的22只股(gǔ)票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛(sài)电(diàn)池（000049.SZ）彼时(shí)便已(yǐ)上榜。

　　而上述两家公(gōng)司(sī)自2018年以来，股(gǔ)价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪(hù)深(shēn)指数的-0.35％。

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