5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分银(yín)行相关部门收到(dào)《关于调整协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律上限的通(tōng)知》，四大(dà)国有银行协定(dìng)存款和通知(zhī)存(cún)款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协(xié)定存款(kuǎn)更多(duō)是对(duì)公(gōng)业务(wù)，而(ér)通知存款则集(jí)中于(yú)短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就(jiù)本(běn)次协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限拟(nǐ)下(xià)调的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续货(huò)币政策(cè)走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首席经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总经(jīng)理邹德立(lì)、鹏扬基金(jīn)固定收益副(fù)总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安(ān)基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投研人(rén)士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争，降低银(yín)行负债成本(běn)；同时本次降息(xī)有(yǒu)助(zhù)于促进投(tóu)资(zī)、消费，也(yě)被看作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。预计(jì)下半(bàn)年货(huò)币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行(xíng)为何下调协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为(wèi)，当(dāng)前调降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化(huà)调(diào)整机制(zhì)，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆(lù)续跟进(jìn)下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。今年(nián)4月(yuè)市场利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相(xiāng)关指(zhǐ)标中(zhōng)引入了存款定价惩罚(fá)措施(shī)。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行(xíng)存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂(guà)牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银(yín)行出于(yú)自身经营考虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价(jià)压(yā)力较大且存款持续高增的情(qíng)况(kuàng)下，压(yā)降存款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固(gù)定资产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下(xià)调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期资金投向(xiàng)实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先(xiān)，近年来(lái)市场利率整体下行，实(shí)体(tǐ)经济综合融资成本不断(duàn)下降，银(yín)行资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银(yín)行利(lì)润空间压缩(suō)明显；第(dì)三，企业(yè)和(hé)居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发生(shēng)了变化，降(jiàng)低(dī)了银(yín)行高吸揽储的必要性(xìng)；第四(sì)，协(xié)定存款和通知(zhī)存款介(jiè)于活期(qī)与定期存(cún)款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于(yú)活期存(cún)款与定期存款利(lì)率进行(xíng)了(le)几轮调(diào)整，本次将协定存(cún)款与通知(zhī)存款自律上(shàng)限下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全(quán)面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银(yín)行从自身经(jīng)营情况考虑(嗤笑的意思lǜ)，顺应市场趋势，通(tōng)过(guò)自律机(jī)制协(xié)调(diào)调降(jiàng)负债成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意(yì)愿，抑(yì)制(zhì)资金(jīn)脱实向虚，更好(hǎo)的(de)落实央行宽(kuān)信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控(kòng)为上(shàng)限管(guǎn)控，贷(dài)款利率则(zé)为下限(xiàn)管控，近年来(lái)贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存(cún)款利率定价(jià)方式(shì)的(de)改变也拉(lā)开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制(zhì)建立以来，4月和(hé)9月经历(lì)了(le)两轮大规(guī)模存款利率(lǜ)下降，主要(yào)是大行和(hé)股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延续去年9月这一(yī)轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补充(chōng)下(xià)调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年(nián)的经济背景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际(jì)走(zǒu)弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄(xù)高增，实体融(róng)资(zī)需(xū)求有限，银行存款增(zēng)加，降低(dī)存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银(yín)行的角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力(lì)增(zēng)大(dà)，调整存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重要(yào)手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业(yè)银行(xíng)的活期(qī)类存款收(shōu)益，延续近期银行存(cún)款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的成本压力；另一(yī)方(fāng)面，有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机(jī)制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活(huó)期和定期存款，实(shí)际(jì)上(shàng)忽略(lüè)了这(zhè)些(xiē)介于活期和(hé)定期存款之(zhī)间的存(cún)款的利率调整(zhěng)，当(dāng)下(xià)有必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知存款(kuǎn)和(hé)协定存款利(lì)率上限，保证存(cún)款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新(xīn)低(dī)，上市银行整体(tǐ)净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可(kě)以(yǐ)有(yǒu)效降低银行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月份社融数(shù)据(jù)，居民贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察(chá)5-6月信贷(dài)情(qíng)况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成为当务之(zhī)急(jí)。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力(lì)持续主动下调存款利率。长期来(lái)看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚(jù)焦于存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地(dì)区地方(fāng)债发行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信(xìn)用债(zhài)收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要(yào)合适顺(shùn)应市(shì)场环境，一(yī)方(fāng)面也(yě)代表着政策意(yì)愿强调信号(hào)意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一(yī)年(nián)，我们仍面(miàn)临(lín)内(nèi)生动力不(bù)强需求不足的情况，央行已经通过(guò)降准以(yǐ)及结构性货(huò)币(bì)政策等(děng)多项举措给予(yǔ)了实体(tǐ)经济所需(xū)的一(yī)定的资金投放支持，有效降低了(le)实体综(zōng)合融资(zī)成本，后续需(xū)要(yào)财政政策产业政策等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需(xū)要观察(chá)跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策利(lì)率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银行资(zī)产端(duān)的(de)角度(dù)来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续(xù)是(shì)否进一步(bù)下调(diào)要看实(shí)体经(jīng)济(jì)复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概(gài)率不大，而存(cún)款利率上限的(de)调整空(kōng)间仍存在，而是否进(jìn)一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了(le)存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化(huà)定价情况(kuàng)作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调降(jiàng)存款利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过(guò)存款利率下行，稳(wěn)定(dìng)商业(yè)银(yín)行净息(xī)差进而保持贷款利率维持低位或继(jì)续下行(xíng)，最(zuì)终有(yǒu)利于社(shè)会(huì)融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融(róng)数(shù)据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存款定价下(xià)调(diào)，4月社融信贷(dài)低于(yú)预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来(lái)看，全球(qiú)经济进入衰退周期(qī)，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国(guó)国(guó)有大型商业银行和(hé)股份制商(shāng)业银行的定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所(suǒ)趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银行信贷投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一方面，居(jū)民避险需求(qiú)仍在，存款(ku嗤笑的意思ǎn)持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基(jī)础上，银(yín)行自身也有动力去下调存款定价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方(fāng)面银(yín)行息差压力(lì)大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行主动跟随下(xià)调存(cún)款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于(yú)此(cǐ)前(qián)经(jīng)济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观预(yù)期被放大(dà)，大量资金集中在银行存款端(duān)，此(cǐ)次(cì)存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调也有望带动存(cún)款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)息差(chà)压力。本(běn)次下(xià)调将引导银行(xíng)的对公活期成本下(xià)降，存款降价叠(dié)加资产端让利压(yā)力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合(hé)理修(xiū)复，有(yǒu)利(lì)于(yú)增强银行内生(shēng)资(zī)本补充能力(lì)；②减少企业及(jí)居民的短期存(cún)款意(yì)愿、促进企业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本(běn)次下(xià)调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价(jià)秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和(hé)通知(zhī)存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击(jī)。本次(cì)上(shàng)限(xiàn)下(xià)调后(hòu)会普遍降低中小行协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长端(duān)利(lì)率下行仍有空(kōng)间。市(shì)场降息预(yù)期升(shēng)温，但大概(gài)率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，使得对公客(kè)户活期(qī)存款(kuǎn)收益向对私客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓解(jiě)商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对于银行(xíng)，存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整降低(dī)了(le)银行负(fù)债成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总存款的(de)比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新规定协定(dìng)利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可以(yǐ)限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特(tè)别是降低(dī)银行对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债及(jí)经营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下降(jiàng)使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产(chǎn)端收益率下行(xíng)的空间(jiān)，或带动(dòng)债券收(shōu)益率不(bù)断下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定(dìng)性信号

　　中国基金报(bào)：未来(lái)存(cún)款利率是(shì)否还(hái)有进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下(xià)行使嗤笑的意思(shǐ)得商业(yè)银行净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经营压(yā)力(lì)倒逼存(cún)款利率(lǜ)有(yǒu)进一(yī)步调降的预期。一方(fāng)面，为(wèi)支持实(shí)体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计(jì)以来新低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民币(bì)贷款加权平(píng)均利(lì)率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款(kuǎn)市场上(shàng)的竞争类似“非零和(hé)博(bó)弈(yì)”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得各行下调(diào)存款利率动力(lì)不足，同(tóng)样2020年(nián)以来上市银行存量存(cún)款(kuǎn)平均(jūn)成本率基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存(cún)款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降(jiàng)低(dī)全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质(zhì)的(de)票息(xī)资产，比(bǐ)如利率债、稳定股(gǔ)息率的(de)央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降(jiàng)的趋势(shì)和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款占比明(míng)显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧(jù)了银行(xíng)息差压力，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力(lì)去(qù)持续推动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实(shí)际(jì)投资。短期看，存(cún)款利率下调带动流动性继(jì)续进入债市，中短期(qī)利(lì)率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可(kě)能进入股市，利好(hǎo)权益资(zī)产(chǎn)。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力(lì)主动跟进(jìn)下调(diào)存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下(xià)行。现实中，存款(kuǎn)利率降低(dī)有助于(yú)压低全社会利率水平(píng)，利好债券(quàn)，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次(cì)降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续(xù)，但解读为边际(jì)再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度(dù)货(huò)政例会均(jūn)表明当前(qián)货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经济(jì)提(tí)供(gōng)更有(yǒu)力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着(zhe)当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是(shì)针对银行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)，而非直接调降挂(guà)牌(pái)存款利(lì)率(lǜ)，存款利率下调并不等(děng)于政策利率(lǜ)就必须进行对等下调(diào)，市场不应(yīng)视为降息的确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：当前利率环境下，普通投资(zī)者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资者的投资工(gōng)具应(yīng)该兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安(ān)全性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债(zhài)基(jī)金(jīn)以及(jí)其他(tā)固收类基金在具一定流(liú)动性的(de)同时，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和相当部分的银(yín)行理财产品(pǐn)，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适(shì)中投资(zī)者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率整体下行，4月(yuè)以(yǐ)来下(xià)行(xíng)加(jiā)速，当(dāng)前(qián)无论(lùn)从绝(jué)对利率水平还(hái)是(shì)从信(xìn)用利差(chà)，都回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽(suī)然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩(suō)，若看不到(dào)央(yāng)行(xíng)货币政策增量政策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博(bó)弈交易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者来说，在(zài)这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金(jīn)中要选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数(shù)据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期(qī)进一步强化，因此股票(piào)市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当(dāng)前环境下，建议关注(zhù)行业估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高(gāo)股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境，需(xū)要我们识(shí)别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱的(de)诱惑(huò)，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本的(de)所(suǒ)谓理财(cái)产品。对普通投资者而(ér)言，如(rú)果不具备相关专业(yè)知识(shí)，可以选择(zé)把投资(zī)理财(cái)交给少数专业(yè)的(de)人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资(zī)能力和风控(kòng)能力的人士可通过理财和投资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择适合(hé)自己风险偏(piān)好的方(fāng)向和标(biāo)的(de)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：随(suí)着存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基(jī)金(jīn)、公募中短(duǎn)债基金、商(shāng)业(yè)银行现(xiàn)金管理类(lèi)产品(pǐn)等风险(xiǎn)等级(jí)较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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