“非(fēi)农之(zhī)夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工部数据(jù)显示，美(měi)国(guó)5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数(shù)据公布(bù)后，美国国债价(jià)格盘中跳水，收(s38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少hōu)益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定价(jià)显示，投资者(zhě)预期的美联储(chǔ)7月加(jiā)息几(jǐ)率增(zēng)加(jiā)，预计未(wèi)来两次会议期间将加息(xī)25个(gè)基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨(zhǎng)超(chāo)740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月(yuè)30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息当天以来最大(dà)收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一季报(bào)公布次(cì)日以来(lái)最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普均创去年(nián)4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美元(yuán)和(hé)美(měi)债收益率反(fǎn)弹的打(dǎ)击下持续下行，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表示，就5月(yuè)新增(zēng)就业人(rén)数(shù)而(ér)言，美(měi)国劳(láo)动力市场存在韧性。可以看到，5月美国(guó)非(fēi)农新增就业33.9万人(rén)，好于(yú)市场预期的19万(wàn)人，同时(shí)4月(yuè)非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农从(cóng)16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年至今(jīn)平(píng)均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业(yè)人数(shù)减少，私人服务行业整(zhěng)体表现好(hǎo)于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的(de)反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产连续三个(gè)月就业人数减少，与制造业目(mù)前持(chí)续收(shōu)缩的状态吻合(hé)。同时她指出，5月非农就业报(bào)告(gào)也(yě)显示出(chū)就业市场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月失(shī)业人数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数的增加，失(shī)业率预(yù)计会(huì)继续回(huí)升，但(dàn)3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年(nián)代(dài)以来的最低水平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计还不会引发(fā)市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空(kōng)缺数量回(huí)升，就业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经(jīng)有所(suǒ)缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开始降温，5月工(gōng)资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀(zhàng)的助推作(zuò)用缓解后(hòu)，核心(xīn)通胀压力减弱(ruò)，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美(měi)联储6月利率会议“按(àn)兵不(bù)动(dòng)”是大(dà)概(gài)率事件，还需要关注后续公布的(de)5月美国通胀数据，当前的(de)就(jiù)业市场(chǎng)状(zhuàng)态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美(měi)联储利(lì)率(lǜ)会议落地前，市(shì)场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指(zhǐ)数在(zài)105附近偏强运行，随着美国政(zhèng)府债务上限问题落地，美债收(shōu)益率(lǜ)风险偏向上(shàng)行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进一步(bù)减产

　　据(jù)消息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧(ōu)佩克(kè)+可能会(huì)宣布进一步减(jiǎn)产，以(yǐ)提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日。而(ér)此(cǐ)前有报(bào)道称，欧佩克+不太可能在会议上决定(dìng)进一(yī)步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味(wèi)着更(gèng)多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑(tiāo)战(zhàn)，不仅成员国之间相互(hù)争吵(chǎo)，美(měi)国(guó)、加拿大和巴(bā)西(xī)等国家还在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这(zhè)也(yě)让分析(xī)师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月(yuè)份(fèn)承诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不过这些行(xíng)动都未能(néng)止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能(néng)源大臣威胁要进(jìn)一(yī)步减产，他告诫(jiè)投(tóu)机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦(wǎ)克(kè)则(zé)与沙特(tè)能源大臣唱(chàng)了反调(diào)，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦(lún)特油价可能(néng)会(huì)在年底前自行回升至每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级(jí)市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人想在(zài)欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交(jiāo)易员永远不(bù)应该低估(gū)沙特在欧佩克+会(huì)议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩(pèi)克+希(xī)望维(wéi)持石(shí)油市场稳(wěn)定(dìng)，我们将(jiāng)毫(háo)不犹(yóu)豫地做出(chū)任何决定，以使市(shì)场更加平衡(héng)。他似乎支持进(jìn)一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认为，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们(men)写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时(shí)全球(qiú)经济(jì)和(hé)金融稳定突然崩溃，导致原油(yóu)价格(gé)在六(liù)个月内从逾140美元跌(diē)至35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为(wèi)北约(yuē)成员！

　　当地(dì)时间6月(yuè)2日，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基在(zài)与爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻发布会(huì)上表示(shì)，在俄(é)乌(wū)冲突进(jìn)行期间，乌(wū)克兰不会成为(wèi)北约成员。泽连(lián)斯基(jī)说(shuō)，不是因(yīn)为不想，而(ér)是因为目(mù)前很难。乌(wū)克兰只是希望北约合(hé)作(zuò)伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成(chéng)为北约成员国之前需要(yào)更多安(ān)全保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌(wū)克兰能真正获得安全(quán)保(bǎo)证，有(yǒu)资格成为北(běi)约(yuē)成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄(é)新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金(jīn)融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约各(gè)国领导人明确(què)表(biǎo)示(shì)，除(chú)非向基(jī)辅提(tí)供加入北约的路线图，否则他将不会出席7月(yuè)举(jǔ)行的(de)维(wéi)尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩(mó)尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已(yǐ)经(jīng)做好(hǎo)了加入(rù)北约的准(zhǔn)备，基(jī)辅正在等(děng)待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入(rù)北约一事，法国(guó)、德国等北约(yuē)国家持反对意(yì)见(jiàn)。

　　德国国(guó)外(wài)长贝(bèi)尔(ěr)伯克当(dāng)地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约(yuē)外长会(huì)期间表示，德(dé)国(guó)不认为北约应该在(zài)近期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其他一些(xiē)北(běi)约成员国也不(bù)希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希(xī)望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观层面来(lái)看，美国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消(xiāo)了(le)政府31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)，避(bì)免了可(kě)能出现的美国有(yǒu)史(shǐ)以(yǐ)来首次违约，使得(dé)市场避险情绪消(xiāo)退。同时在美联储本月会议或暂停加(jiā)息的预期推动下，美元指数回落(luò)至一周低点，对(duì)风(fēng)险资(zī)产的压制(zhì)减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预(yù)期的数(shù)据改善了市场情绪，同时(shí)市(shì)场也在(zài)翘首等(děng)待新一(yī)轮稳增(zēng)长政策的(de)出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖(nuǎn)的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回升。截至收(shōu)盘(pán)，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两(liǎng)个(gè)月(yuè)以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力(lì)，逐步归(guī)于(yú)平静。从(cóng)整个(gè)5月(yuè)行情来看(kàn)，生意(yì)社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅(fú)波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破(pò)，行(xíng)情维持(chí)偏(piān)弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期(qī)受(shòu)消息提振有(yǒu)小幅上行，但(dàn)市场(chǎng)供(gōng)多需少，终究无力(lì)支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称国储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶(jiāo)价格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻(wén)叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货(huò)胶(jiāo)主流(liú)报(bào)价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后该消息始(shǐ)终未得到证实(shí)，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云(yún)南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新(xīn)一(yī)季交割品博弈仍然激烈(liè)。中(zhōng)信建(jiàn)投期货能(néng)化分(fēn)析师(shī)童长征表(biǎo)示，天然(rán)橡(xiàng)胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻息息相(xiāng)关。他(tā)指(zhǐ)出(chū)，国储收储的(de)政治、战略(lüè)意(yì)义(yì)大(dà)于经济(jì)意义，橡胶与石油38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少(yóu)、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到一(yī)个事实：中国的天(tiān)然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本身的天然(rán)橡胶来说，是供不(bù)应求的。因此，在当前(qián)诡谲多变的国际政治格局(jú)中，对天(tiān)然橡胶(jiāo)的储备其实是有(yǒu)很高的必(bì)要(yào)性。

　　“此前(qián)橡胶(jiāo)收储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期(qī)货(huò)交(jiāo)割品）。10万(wàn)吨的量相对于(yú)整个天然橡胶的年产量来说(shuō)非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费(fèi)量来说(shuō)也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求(qiú)几无影响。但是如果收储的(de)对象是交(jiāo)割品的话，性质(zhì)就(jiù)不同(tóng)了。因为目前全(quán)年(nián)国(guó)产全乳的最(zuì)大产量不过30万(wàn)吨（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相(xiāng)当全(quán)年交割品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据(jù)交割品的供求判断影响，再(zài)结(jié)合(hé)历(lì)史上收储(chǔ)的影响，RU的价(jià)格有(yǒu)可能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整个(gè)事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随(suí)着物候(hòu)条(tiáo)件的改(gǎi)变，产区(qū)全(quán)面开割上量，橡胶供(gōng)应(yīng)旺季(jì)到来(lái)，然而(ér)天胶(jiāo)下游需求并未有(yǒu)趋(qū)势性改善(shàn)，胶价(jià)上涨动能驱(qū)动依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国(guó)投(tóu)安信期(qī)货能化分(fēn)析师胡(hú)华钎告诉记(jì)者，目(mù)前全球天然(rán)橡胶(jiāo)供应进入季节性的增产期(qī)，中国云南天(tiān)然(rán)橡胶产区加(jiā)速恢复开割(gē)，预计(jì)6月中(zhōng)旬(xún)全(quán)面开割，海南产区已经全面(miàn)开割，海外(wài)越南(nán)天然(rán)橡胶产区也全面(miàn)开(kāi)割，目前主要(yào)产胶国(guó)产区逐渐进入(rù)雨季，物(wù)候(hòu)条件已经由差(chà)变(biàn)好。但是由于目前天然橡胶上游原(yuán)料价格相(xiāng)对偏(piān)低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利(lì)润(rùn)也偏低，工(gōng)厂(chǎng)加工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐步恢(huī)复正(zhèng)常，产(chǎn)量逐(zhú)渐增加(jiā)。目前(qián)云南产区大面(miàn)积开(kāi)割，预(yù)计后市仍有较(jiào)多(duō)降雨，干旱情(qíng)况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步上量，南(nán)部产出仍在(zài)低位(wèi)，本(běn)周以(yǐ)及下周预(yù)计雨水(shuǐ)较(jiào)多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大(dà)面积开(kāi)割(gē)，原料数量逐步(bù)增(zēng)加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象(xiàng)下橡胶(jiāo)产(chǎn)区降雨量虽然处于(yú)历史均值(zhí)以下的概率较(jiào)高，但由于季节性的(de)因素，降雨绝对数量仍(réng)然能够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄(è)尔尼(ní)诺”现(xiàn)象不会是(shì)引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来(lái)看，东证(zhèng)衍生品研究院能(néng)化高级分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂(chǎng)家外(wài)贸订单量(liàng)较(jiào)为充足，对开工率形成一(yī)定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开工(gōng)积(jī)极性尚可。而内销市(shì)场需(xū)求(qiú)表现依然偏(piān)弱，各层级经(jīng)销商仍以消(xiāo)耗(hào)前期库(kù)存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示(shì)，目前下游外(wài)贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺货现象仍存(cún)，企业排产积极性不(bù)减。半钢(gāng)胎(tāi)样本(běn)企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂(chǎng)开(kāi)工小降，个(gè)别企业(yè)因内销出货(huò)压(yā)力加大，为控制成品库(kù)存压(yā)力，存(cún)适度(dù)降负现象，全钢胎样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基(jī)本面(miàn)处于供(gōng)需(xū)两(liǎng)弱的(de)格局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场(chǎng)主体预期(qī)不同，但是整体来说此(cǐ)前市(shì)场对今年(nián)的预期过高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同(tóng)比数据还是不错的，反映国内(nèi)实(shí)际需求并不差(chà)。但(dàn)是从汽车(chē)行业来看(kàn)，由于汽车(chē)刺激政(zhèng)策(cè)退出，今年国内汽车市(shì)场相对疲软，价格战(zhàn)等负(fù)面消息(xī)较(jiào)多，市场(chǎng)总(zǒng)体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地(dì)区(qū)天(tiān)然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些(xiē)人认为(wèi)是国内需求不行，但是其(qí)实是进口过多导致(zhì)的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎(qiān)看来，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价走势，一方面中国经济(jì)复苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另一方面美联储(chǔ)加息进程，以及美国银行危(wēi)机和美债上限问题等。看向下半(bàn)年，他认为(wèi)天然橡胶(jiāo)基(jī)本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内(nèi)经济(jì)回暖等，因此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没(méi)有(yǒu)明(míng)确(què)方向，主要跟随宏观因素(sù)波(bō)动。”唐(táng)逸认为(wèi)，“供应端仍(réng)然是主导后市胶价走势的(de)主要因(yīn)素，随着(zhe)各(gè)产(chǎn)区开割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢(huī)复(fù)速度(dù)仍(réng)然(rán)偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今(jīn)年(nián)交(jiāo)割品的数量。我们中期观点(diǎn)仍然(rán)偏空，后市预(yù)计(jì)存在(zài)下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气影响的情(qíng)况(kuàng)下，后续主导胶(jiāo)价的因素主(zhǔ)要(yào)在需(xū)求(qiú)端。从下半年来看，外需(xū)受海外经济(jì)衰退和汽车(chē)半导体短缺影响(xiǎng)，预计难(nán)有起色。外需走弱也导致海外(wài)货源涌入(rù)国(guó)内(nèi)，对(duì)国内现货端构成压力(lì)。内需方面(miàn)，春节(jié)前(qián)市场基(jī)于(yú)内需复(fù)苏的逻辑，已经(jīng)出现一(yī)波反弹行情，但节(jié)后市(shì)场从交易(yì)预(yù)期(qī)开始转向交易现实，由于(yú)国(guó)内需求复苏(sū)不(bù)及预期，胶价(jià)因此持(chí)续承压运行(xíng)。整(zhěng)体来看，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏(fá)向上驱(qū)动，只有价格的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去库和资(zī)金再次(cì)做多的意愿。后(hòu)续(xù)还需继续关注(zhù)天气端是否有(yǒu)扰动因素，一(yī)旦天气出(chū)现(xiàn)异(yì)常状况，或将带(dài)来新的(de)阶(jiē)段性行(xíng)情(qíng)。（有删(shān)减）

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