北京时间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司董事(shì)长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答了来自(zì)全球投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享(xiǎng)了投(tóu)资、成功以(yǐ)及长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能(néng)源、美国(guó)银(yín)行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特在(zài)股东(dōng)会上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会放弃(qì)第(dì)二辆车。这(zhè)是(shì)消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台(tái)积电在产业链中(zhōng)的重(zhòng)要(yào)位(wèi)置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积电(diàn)相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段(duàn)的(de)交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由于(yú)他(tā)们去年优异(yì)的业(yè)绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这(zhè)部(bù)分股(gǔ)份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们(men)的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导致(zhì)我们在财(cái)务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也(yě)会(huì)把(bǎ)产品的分销渠(qú)道多元化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力(lì)也(yě)不(bù)是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的(de)问(wèn)题不在(zài)于是否开新店。我和查理(lǐ)为了(le)把这个品牌(pái)推向全球做过很多尝试(shì)，每次我们(men)都是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽(suī)然有自己的(de)魔力，但(dàn)魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经(jīng)营）非常(cháng)困难的行业，是(shì)（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举(jǔ)个(gè)例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量(liàng)减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非(fēi)常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)出售动(dòng)视暴(bào)雪股份是(shì)否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要求(qiú)下应披露的事项(xiàng)都(dōu)已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已经做得非常(cháng)出色了，为(wèi)了达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软与英(yīng)国有关部门积极地(dì)进行(xíng)了合作，但这并不(bù)代表他们最终一定(dìng)会成功，这也不是(shì)愿(yuàn)意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会(huì)如何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购(gòu)最终没有成功，也不(bù)代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)高(gāo)度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓(cāng)位(wèi)中的占比超过了(le)能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份占比(bǐ)不高，但每年(nián)的权重(zhòng)都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但我能看明(míng)白消(xiāo)费(fèi)者的(de)习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃(qì)买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未来趋(qū)势会如何发展，但我们知道什么是(shì)正确的价格，我们(men)可(kě)以在消费者行(xíng)为(wèi)方面做一定的预(yù)测，以及它(tā)对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第二(èr)辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近(jìn)了危(wēi)险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地(dì)表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的(de)，甚至是非(fēi)常有机会的(de)。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的商业(yè)模式更好。消(xiāo)费者花钱的时(shí)候(hòu)都有自己的(de)喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样(yàng)，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆(liàng)车(chē)，要么放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积(jī)电(diàn)拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希(xī)尔在一个季(jì)度内快(kuài)速(sù)买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答(dá)环节(jié)，巴菲特对此进行了(le)说明，在他看来(lái)台(tái)积电(diàn)是世(shì)界范(fàn)围内管(guǎn)理最完善且最重要的(de)公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提高美(měi)国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公(gōng)司参(cān)与(yǔ)了亚利(lì)桑那州的部(bù)分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前我们(men)没(méi)有一家公司可(kě)以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他(tā)喜(xǐ)欢(huān)接(jiē)受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工(gōng)作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于(yú)解决(jué)不可能的问题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在的生活方式(shì)，我不(bù)喜(xǐ)欢和(hé)他在一(yī)起，他也(yě)不喜欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查(chá)理都(dōu)觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后(hòu)，他(tā)们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的(de)年度报告(gào)，其中显示，他(tā)们(men)有19000个(gè)经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌(pái)只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽(qì)车公司(sī)还会面临来自世(shì)界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事(shì)实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的(de)位置。虽然(rán)我们觉(jué)得，汽车不是一(yī)个(gè)吸引人的(de)行业，但电(diàn)动汽(qì)车(chē)即将大(dà)获(huò)成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本(běn)和巨大的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能(néng)持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资(zī)者(zhě)关(guān)于(yú)人工智(zhì)能的问(wèn)题(tí)时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国(guó)的比亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一(yī)看(kàn)，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人(rén)工智能并(bìng)不能取代(dài)很多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去(qù)看微软的产品，但(dàn)这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人(rén)工智能(néng)可以改变全(quán)世界，但它并(bìng)不能改(gǎi)变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收(shōu)益(yì)的(de)机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相(xiāng)对降低，但这并不代(dài)表没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领(lǐng)域都有(yǒu)新(xīn)的改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因此，在这其中会存在很(hěn)多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能(néng)源方面

　　做(zuò)了很(hěn)多(duō)投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮(bāng)助(zhù)解决一(yī)些(xiē)环境方面(miàn)的(de)问题。从传统能(néng)源向(xiàng)新能(néng)源的(de)转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在(zài)这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券市(shì)场(chǎng)红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源行(xíng)业的变革，全球都是如(rú)此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的公共(gòng)事(shì)业公司，我们希望能(néng)够在全国的每一个州制定不同的计划，然后(hòu)将这些计划进行(xíng)整合。我(wǒ)们(men)也(yě)将(jiāng)我(wǒ)们的目标(biāo)进行了(le)同步规(guī)划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这(zhè)是我们在(zài)公共事业方(fāng)面希望能够取得(dé)的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出(chū)的硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保险公司(sī)的限(xiàn)额(é)是25万(wàn)美元(yuán)，这(zhè)是法令(lìng)的规定，但这不是(shì)美国的行为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次(cì)事(shì)件引(yǐn)发的后续(xù)问题会扰乱世界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧(jù)总是会传染的(de)，我父亲在1931年因(yīn)为银(yín)行(xíng)挤兑(duì)而(ér)失去了工(gōng)作。不过，这些年(nián)来，银行系统发(fā)生了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有(yǒu)多(duō)达2000家银行倒(dào)闭，也是在(zài)那时，我们做了一件非常明智的事情，就(jiù)是(shì)成立联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予(yǔ)了制定保(bǎo)证金(jīn)要求(qiú)的责任。他(tā)们改变了很多次(cì)保证金要(yào)求，因为我们都知道，借了(le)很多钱(qián)的(de)人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联(lián)储投放(fàng)的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍在批评(píng)美联(lián)储失(shī)职。不(bù)过，巴菲特(tè)却认为，问题(tí)不在(zài)美(měi)联(lián)储(chǔ)，“他们无法解决(jué)财政问(wèn)题，他们正在履行其(qí)职能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不(bù)很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在第二次世(shì)界大战(zhàn)中付出了代价。我们(men)每个人，包括学校的(de)孩子和(hé)其(qí)他人，也包括我(wǒ)自(zì)己。我们购买(mǎi)了最初所谓的(de)战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预(yù)计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有新发明(míng)，但(dàn)要恪守旧的(de)价(jià)值观(guān)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业(yè)可以有各种(zhǒng)各样(yàng)的(de)新发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知道(dào)会发生什么(me)，因为在目前(qián)的(de)情况下，可能会发生(shēng)很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如(rú)果他(tā)们承担了不该承(chéng)担的风(fēng)险，如果(guǒ)你要(yào)改(gǎi)变(biàn)人们未(wèi)来的行为方式，风险就(jiù)必(bì)须(xū)落在他们(men)身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全(quán)的银行投资方法，不做别人(rén)做的(de)一些风险性事情，银行可能是一个(gè)非常不错的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而(ér)不是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对(duì)货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会是一个(gè)好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储(chǔ)备货币(bì)，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取(qǔ)代(dài)它(tā)。我觉得没(méi)人能(néng)理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他(tā)也不能完(wán)全(quán)控制我们(men)的财政政(zhèng)策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人(rén)知道需要印多少数额的货(huò)币才能解决问题，而直到它失(shī)控(kòng)。人们会对货币(bì)失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会(huì)完全不同(tóng)。我们无法预测(cè)，但我们知(zhī)道(dào)这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术公司(sī)，但在我们看来(lái)，其(qí)依然(rán)是一(yī)家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面(miàn)需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是(shì)减少(shǎo)了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信(xìn)息(xī)处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者(zhě)提(tí)出的(de)商业地产损失情况有(yǒu)多(duō)严重(zhòng)，和(hé)伯克(kè)希尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是(shì)特(tè)别活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受(shòu)到(dào)不良贷款等(děng)一系列(liè)负面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的(de)空洞化却是非(fēi)常严重的(de)，它会(huì)影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会消失，但所(suǒ)有者会变(biàn)化(huà)，人(rén)们总是喜欢(huān)买没有(yǒu)追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式(shì)恢(huī)复长期(qī)运营

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公司面(miàn)临(lín)的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示(shì)，他(tā)密切关注(zhù)这一团队的运营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁路，而(ér)且还(hái)有加拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确实经历了一段困(kùn)难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不(bù)过还面临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要长期为客户提供可(kě)持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的(de)历(lì)史上

　　没有一次情绪(xù)化投资(zī)决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没有因(yīn)为情绪作出(chū)错(cuò)误的投资决定时(shí)，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业(yè)决定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业(yè)，企(qǐ)业赚更(gèng)多(duō)的钱，作为股东(dōng)的(de)份额，作为伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者，每年都(dōu)在(zài)增加，而投资(zī)者不需要(yào)花任何钱。我们投资(zī)并创造了(le)超(chāo)过(guò)5000亿美元的(de)股东(dōng)权(quán)益和超(chāo)过(guò)300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收购的(de)机会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿(yì)美元的(de)现金充满信(xìn)心？巴(bā)菲特回(huí)答道，为什么要派发现(xiàn)金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能(néng)像我(wǒ)们(men)一(yī)样(yàng)达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆(duī)公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我们禧与喜的区别是什么，喜字logo设计收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被(bèi)卖掉的(de)时候，我(wǒ)们需要足够(gòu)的资金。但我们的(de)股东(dōng)可能会(huì)把股票卖得(dé)太便(biàn)宜(yí)，而且无法做什么让(ràng)股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足(zú)够的(de)钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资(zī)的秘(mì)诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何(hé)在短期利(lì)润和(hé)长期防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对(duì)此表示：“我们不(bù)关(guān)心(xīn)季度预算(suàn)是否达(dá)标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一(yī)个美好的事业(yè)。好的企业不多(duō)，但(dàn)我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图(tú)涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上(shàng)做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不(bù)能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人(rén)关(guān)注的接班人话题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继承我的(de)工作，当然(rán)现在我(wǒ)还在位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最终决(jué)定的那(nà)个人(rén)。未来我们还需(xū)要更多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉(shè)及(jí)更多的(de)业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们(men)是绝(jué)不会让他们接替(tì)我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希尔(ěr)有(yǒu)很多很优秀的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够(gòu)做的更(gèng)好原因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无(wú)可(kě)取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全球(qiú)选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉(jí)特从(cóng)不会去尝试改变一个(gè)体系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交流(liú)，以(yǐ)前我们每天(tiān)都会(huì)聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝对是(shì)世(shì)界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到(dào)访(fǎng)日本五大(dà)商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并(bìng)参观五大商社(shè)。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙(huǒ)伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合(hé)作的机会。它(tā)们是一(yī)些令人(rén)难以置(zhì)信(xìn)的投(tóu)资机会(huì)，一直是非常好(hǎo)的投资机(jī)会(huì)。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并(bìng)且(qiě)为社会带来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的资本和大量的人(rén)才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的(de)书时(shí)至今日依然畅销(xiāo)且屹立不(bù)倒一(yī)样，成(chéng)为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个(gè)国家的资产而非(fēi)负债(zhài)，以往(wǎng)记录已经(jīng)说明了(le)这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大(dà)部分公司都要多(duō)，也仍然可以在国(guó)家(jiā)的经济中投入非常(cháng)多的钱(qián)，带来更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔的(de)股(gǔ)票(piào)回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继任后，他(tā)仍(réng)会做出与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定(dìng)下了非常(cháng)优秀的回(huí)购计(jì)划框架，我(wǒ)会继续沿(yán)用，因为(wèi)股(gǔ)票回购(gòu)将同(tóng)时(shí)对股(gǔ)东和公司自(zì)身的运营产(chǎn)生益(yì)处，如果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什(shén)么不通过回购来提升(shēng)单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活(huó)跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回(huí)答关于遗(yí)产规划的问(wèn)题时，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克希(xī)尔，只要把某几(jǐ)只股票拿(ná)好(hǎo)就行(xíng)，但这并不(bù)适合所有人(rén)。如(rú)果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观(guān)，重要的是：你要践行这样的价(jià)值观(guān)，并和他们(men)谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们(men)就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何(hé)度过这一生，你(nǐ)可以写一下(xià)讣(fù)告(gào)，并进(jìn)行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没(méi)有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭(tíng)，它们在财产规划分配上都(dōu)存在(zài)各自(zì)的问题(tí)。我(wǒ)年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件(jiàn)事情对(duì)于(yú)孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来(lái)，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透(tòu)露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的(de)事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的成(chéng)长。当(dāng)过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱上(shàng)的内容——这(zhè)在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是(shì)家长犯(fàn)下(xià)的一个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到(dào)老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人(rén)和活(huó)动；要活(huó)到(dào)老学到老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一(yī)切，那(nà)你(nǐ)一(yī)定会成功。如果做不(bù)到，成功就需要(yào)更多的(de)运气(qì)，当(dāng)然，你(nǐ)一定不(bù)要把自己的命运都押宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱(ài)自(zì)己的事业。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作(zuò)环境(jìng)，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴(bā)菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的(de)书(shū)中写下一(yī)些非常有说(shuō)服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工(gōng)作都是错误的(de)。我看(kàn)了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一(yī)遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正(zhèng)确，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看(kàn)这本(běn)书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排(pái)在差不(bù)多第(dì)300名或第350名(míng)的(de)位置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再(zài)找一本书(shū)在其领(lǐng)域(yù)里具有这样持续的地位？”

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