财联(lián)社4月30日(rì)讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波(bō)久(jiǔ)违的反弹，据上海钢(gāng)联发(fā)布数据(jù)显示，4月(yuè)28日电池级(jí)碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)开始止(zhǐ)跌(diē)企稳四个(gè)交易日后价格连续(xù)两日上涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨(zhǎng)停，雅化集(jí)团和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源(yuán)和盛新(xīn)锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是(shì)上(shàng)海车展有望带(dài)动(dòng)购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表(biǎo)示，上海车展将让消费者感受到汽车消费(fèi)的火热，提升消费信心，也提(tí)振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消(xiāo)费者对电动车的观望心态有望逐渐(jiàn)改善，市场开(kāi)始预(yù)期5月(yuè)需求(qiú)回暖。

　　有电池(chí)企业人士提(tí)到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐(zhú)渐稳定(dìng)，且在谈价策略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进(jìn)行降(jiàng)价。但未(wèi)来，止跌信号能否持续稳(wěn)定(dìng)，受多方因素影(yǐng)响(xiǎng)。有产业人(rén)士分析称，乐(lè)观来(lái)看，国内动力电池(chí)厂商清库存(cún)工作或(huò)到5月完结，届时电池厂商库存(cún)水平(píng)有望逐步恢(huī)复(fù)至(zhì)健康水平(píng)，并带动上(shàng)游材料采购，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查(chá)的(de)情(qíng)况(kuàng)看，一些电池龙头(tóu)企(qǐ)业(yè)5月份的排产(chǎn)预计(jì)将环比增(zēng)长20-30％，一(yī)些中(zhōng)小企业由于前期(qī)基数较(jiào)低，环(huán)比增幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业(yè)绩说明会(huì)上表(biǎo)示，5月(yuè)份开始会(huì)全面恢复生产，排产相比一(yī)季度会有明显的提升。由此(cǐ)可(kě)见，碳酸(suān)锂市场(chǎng)需求回暖已(yǐ)是大势(shì)所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是(shì)底部反转，目前(qián)仍难以判断(duàn)。“一(yī)方面需要观察下游库(kù)存状况(kuàng)，另一方面还需要(yào)看(kàn)终端需求是(shì)否真正回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商(shāng)内部人士此(cǐ)前(qián)对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季度开始便(biàn)启动(dòng)大规模去库存举措(cuò)，这一举措在一季度实(shí)际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池(chí)厂商提(tí)到，目(mù)前库存已恢(huī)复(fù)至健康水平，此前暂(zàn)停的产线(xiàn)也已经逐渐复产。特(tè)别是(shì)针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存基本出清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进行补货。作为锂电产业(yè)的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库(kù)存金额已从年初的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时代的库存(cún)已经退回(huí)到2022年第(dì)一季(jì)度(dù)的(de)水平(píng)。材料价(jià)格和库存水平，两项关键(jiàn)的指标也构成(chéng)锂电产业走向的关键，随价格企(qǐ)稳(wěn)以及库(kù)存水平恢(huī)复健(jiàn)康(kāng)，将带(dài)动锂电产业恢(huī)复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未来(lái)锂(lǐ)盐(yán)价格走向 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不(bù)到半年时间(jiān)跌去超(chāo)过(guò)2/3，也引起(qǐ)了市场热(rè)议(yì)。就在26日召开的(de)中国汽车动(dòng)力电池产业创新联(lián)盟(méng)2023年度大(dà)会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行(xíng)业(yè)仍(réng)然存在一些问题，包括电(diàn)池产业链分(fēn)工(gōng)，价(jià)值(zhí)链(liàn)分(fēn)配问题。“原(yuán)材料短期大幅下降(jiàng)也不是正常(cháng唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥)的现象，”他直言。在他看来，原材料适(shì)当(dāng)涨(zhǎng)价是正(zhèng)常现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨价(jià)为(wèi)教(jiào)训，保(bǎo)证(zhèng)价值链的合理分配(pèi)，避免大(dà)起大落。

　　据财联(lián)社(shè)不完全梳理，这些业内人士和(hé)分析(xī)师近期对(duì)锂盐价格未来(lái)走势进行预判(pàn)并阐(chǎn)述具体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格(gé)反弹为信(xìn)号，一系(xì)列(liè)的数据验(yàn)证(zhèng)锂电(diàn)产业拐(guǎi)点或已(yǐ)经(jīng)到来。分析人士指出，此前锂电产(chǎn)业(yè)进入调整阵痛期，主要在于下游车市短期(qī)需求下(xià)滑(huá)，叠加中游扩(kuò)产迅速(sù)从而(ér)在需(xū)求表现上(shàng)提前透支(zhī)碳(tàn)酸锂的未来(lái)增长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。进而导致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价格持(chí)续下跌，中(zhōng)游(yóu)电池厂商集体进入(rù)清库存阶段(duàn)。从(cóng)上游材料价格变化来看，近期碳酸(suān)锂(lǐ)价格率先实现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系(xì)列材料价格也(yě)出现企稳(wěn)甚至反(fǎn)弹的局(jú)面(miàn)。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产业拐点的另一关键(jiàn)指标(biāo)，中游电池厂商的库存也已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康水平(píng)。据高工锂电了解(jiě)，目前(qián)中游电池厂商库存(cún)水位回退，此前部分(fēn)电池(chí)厂商暂停的生(shēng)产线已经重启生产。在采购(gòu)方面，电(diàn)池厂商(shāng)和下游车企已(yǐ)陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能(néng)源汽车市(shì)场表现上看，年初的市(shì)场恐慌(huāng)情绪主要(yào)来自车(chē)市的需求(qiú)腰斩。但从整体一(yī)季度新能源汽车销量数(shù)据来(lái)看，其月销量(liàng)逐(zhú)步攀升并且回(huí)暖速度超过往年。随(suí)着(zhe)二三季度到来，车(chē)市逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进一步带(dài)动锂电(diàn)产业中上游的订(dìng)单需(xū)求。加上5月份临(lín)近，企(qǐ)业重新(xīn)开启月度采购(gòu)谈判，行(xíng)业(yè)有(yǒu)望迎来需求(qiú)订单的集(jí)中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有(yǒu)回涨的(de)空间，但幅度不可能(néng)太大，最(zuì)多在10％左右(yòu)。业内人士表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴(bào)跌(diē)，电池厂商对(duì)于碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更加(jiā)清(qīng)晰(xī)，市场预期回调下，电(diàn)池厂商在价格(gé)谈判上会更加谨慎。同时(shí)电池厂(chǎng)商一(yī)体化带来的(de)碳酸锂供应稳定(dìng)，也将(jiāng)削(xuē)弱上游(yóu)锂矿厂商(shāng)的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华(huá)友钴业(yè)等企业持续推进电池回(huí)收布局，来自终(zhōng)端材料回(huí)收的产(chǎn)能也在稳步(bù)爬(pá)坡。相关数据显示(shì)，2025年(nián)国内回(huí)收的废(fèi)旧电(diàn)池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游(yóu)，电池厂商(shāng)都(dōu)已(yǐ)完(wán)善在锂矿端的布(bù)局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项目(mù)，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进一(yī)步(bù)释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整(zhěng)过程(chéng)之后，整(zhěng)个锂(lǐ)电产业(yè)的运作(zuò)模式正从“大开大合”的波浪式(shì)变得更为平(píng)滑。从原(yuán)材料到(dào)电(diàn)池(chí)，再到(dào)下(xià)游车企，产业链(liàn)各个环节(jié)的价(jià)格以及(jí)供需变化也将变(biàn)得(dé)更加平(píng)衡且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前上游库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然(rán)需求端稍(shāo)有好转，但是(shì)并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并(bìng)不是一(yī)个下游获(huò)利、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电(diàn)池(chí)材料的价格下跌过(guò)快(kuài)，但这并不为(wèi)业内人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元(yuán)/吨跌(diē)至当前(qián)20万元不(bù)到，价(jià)格(gé)跌去近7成(chéng)，最直接受到冲击(jī)的当属锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根据(jù)藏格矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量为534吨(dūn)，相比(bǐ)于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量(liàng)环比下(xià)滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季(jì)度的(de)2461吨，削减至(zhì)今年一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于(yú)市场(chǎng)行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂矿企业已经出(chū)现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营(yíng)业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第(dì)二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企(qǐ)业则命运分化，大公司如唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥天齐(qí)锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业有机(jī)会在价格下降周期中获得更多市场份额，行(xíng)业将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价(jià)下降中(zhōng)发生过的事。而同环(huán)节(jié)的(de)大量中小(xiǎo)企业，尤(yóu)其是最近两年(nián)追高入(rù)局的(de)新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业(yè)在(zài)去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪。业内人士表示，这一轮价格下(xià)降长期利(lì)好中国最大的两(liǎng)个锂盐供应(yīng)商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业。它们(men)去年的(de)净利润都超过200亿元(yuán)，比中国最大的新能(néng)源(yuán)车企比(bǐ)亚迪还(hái)多，其中天(tiān)齐锂业(yè)净利(lì)润增长超过10倍。足(zú)够(gòu)厚的血，使(shǐ)他们(men)更能承受价格下(xià)跌和(hé)可能(néng)的未来亏损(sǔn)。这两家公司也有行(xíng)业里最(zuì)优(yōu)的成(chéng)本。赣锋锂业、天(tiān)齐(qí)锂业等公(gōng)司入(rù)股的海外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎(hū)是全球(qiú)最低水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这并(bìng)不(bù)意(yì)味着，这两家公司(sī)能以低于5万元/吨(dūn)的价格采购(gòu)碳酸(suān)锂，因为在锂(lǐ)矿(kuàng)国(guó)际交易中，即使拥有海外(wài)矿产的分(fēn)销权或(huò)开采权，交易价格(gé)也需要通过长协确(què)定(dìng)，按市(shì)价定(dìng)期调整(zhěng)。但能获(huò)得上游更低成本的(de)资源，让这两(liǎng)家大企业更能容忍(rěn)低价，并能在上游(yóu)因降(jiàng)价(jià)减(jiǎn)产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价(jià)下降带来的连锁反应，并不(bù)是一个下游获利(lì)，上(shàng)游承(chéng)压(yā)的简单故事(shì)。作为(wèi)碳酸锂(lǐ)的下(xià)游，宁德时代理论上会受益，但锂价(jià)的超预(yù)期下跌，使(shǐ)宁德时代今(jīn)年(nián)2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计(jì)划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格绑(bǎng)定(dìng)一些车(chē)企的三(sān)年长单。另(lìng)一(yī)层(céng)影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很有(yǒu)可能一开(kāi)采就亏损。

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