5月以来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个(gè)交易(yì)日(rì)即5月(yuè)25日(rì)主要指数(shù)更是创出年内(nèi)收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌(diē)越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创下(xià)历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最(zuì)新份(fèn)额(é)更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的(de)投资(zī)性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计(jì)净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股创新药(yào)ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收益为(wèi)负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市(shì)新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市场波动(dòng)下(xià)跌，广发恒生科技(jì)ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分析系受多(duō)个因(yīn)素影响。一方面，国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预期和(hé)弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债务上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内(nèi)地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领(lǐng)域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施(shī)，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基金经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期波动(dòng)较大主要(yào)有(yǒu)基本面以及资金面(miàn)两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转向后市(shì)场对于国内疫(yì)后复苏有较(jiào)高的预期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们(men)确实看到由于线下场景的(de)修(xiū)复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整(zhěng)体相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经(jīng)济复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端(duān)预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也(yě)在(zài)持(chí)续走弱，近期(qī)跌破7的关(guān)口。港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本(běn)面(miàn)及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱(ruò)关系的直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我们预期(qī)中国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经济进入(rù)衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结(j225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子ié)果中(zhōng)美两边的(de)状态变化还(hái)是需(xū)要更(gèng)长(zhǎng)时(shí)间，但大概(gài)率还是会发生(shēng)的(de)，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人民(mín)币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等(děng)细分领域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士(shì)认(rèn)为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看(kàn)好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机(jī)会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏(sū)或(huò)者更能调动市场的(de)关(guān)注度(dù)。”

　　投资(zī)建(jiàn)议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通(tōng)过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和(hé)机会。同时(shí)，选择更有价(jià)值的细(xì)分赛道，或许更(gèng)符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智(zhì)能应(yīng)用(yòng)或(huò)利(lì)好(hǎo)科技相关细分(fēn)领域。其(qí)次，港股创新药是国(guó)内(nèi)医药领域长期具备相对优势(shì)的(de)细分赛道，对比美国(guó)创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更(gèng)多更先进的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为目(mù)前我国经(jīng)济总量数据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济(jì)长远发展的确(què)定(dìng)性(xìng)增强，居民(mín)可(kě)支配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海(hǎi)外(wài)经济数(shù)据对港股资(zī)金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流(liú)动性持续承压和(hé)较弱的国际(jì)宏观(guān)环(huán)境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值(zhí)性(xìng)价(jià)比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预(yù)期(qī)更(gèng)强或者美国经济(jì)下(xià)滑比预(yù)期更快(kuài)这二(èr)者中任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们(men)可能就(jiù)会看(kàn)到人民币汇率的(de)走强(qiáng)，同(tóng)时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重(zhòng)点关(guān)注运(yùn)营商等高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场(chǎng)预(yù)期更进一步强化(huà)，可以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药(yào)等(děng)高弹(dàn)性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更多关(guān)注个股(gǔ)的性价(jià)比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期(qī)维度来(lái)看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然位于历(lì)史偏低(dī)水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋(qū)势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预期(qī)，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会(huì)逐步上修(xiū)。而(ér)从流动性角度来看，美联(lián)储(chǔ)暂停(tíng)加息虽(suī)在节(jié)奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未来看是(shì)大概率事(shì)件，预计(jì)人民(mín)币汇率的压(yā)力(lì)也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周期受(shòu)益于国内经济复(fù)苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人(rén)占比225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投(tóu)的方式投资于港股市(shì)场。

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