今年A股市场最为火热的“中特估(gū)”板块(kuài)又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金(jīn)报(bào)记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日(rì)正(zhèng)式(shì)发(fā)售(shòu)，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多(duō)位业(yè)内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情(qíng)主线，预(yù)计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设置了(le)发行上限，加上(shàng)部分券商(shāng)近期对于基金的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过(guò)份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)系列指(zhǐ)数有助(zhù)于资本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服(fú)务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企(qǐ)利(lì)用资(zī)本(běn)市场做强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上(shàng)看(kàn)，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大(dà)于100万份的(de)，认购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外(wài)，据(jù)基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办(bàn)“发(fā)现(xiàn)央企投资(zī)价值促进央企估值(zhí)回归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议(yì)主旨(zhǐ)为(wèi)进(jìn)一步探索(suǒ)建立中国(guó)特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值(zhí)发(fā)现，推动(dòng)央企估(gū)值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国(guó)新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导将出(chū)席会议(yì)。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交所此次会(huì)议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资(zī)本(běn)市场的(de)行情主线，包(bāo)括交易(yì)所、券商、基(jī)金工商(shāng)各方对此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点发(fā)行，但(dàn)目前市(shì)场上也(yě)存在不少(shǎo)央(yāng)企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预计此次(cì)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人(rén)士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士(shì)也表示，所在券商会参与(yǔ)其中(zhōng)一只(zhǐ)央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情主线，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有(yǒu)量上，同时(shí)降(jiàng)低基金首发(fā)的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计(jì)，类似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基金公司上报的(de)中证(zhèng)国新央企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆(lù)续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是(shì)为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计(jì)发行情况也会(huì)比(bǐ)较(jiào)乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场(chǎng)的热门(mén)，基金(jīn)公司也积极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数据发现(xiàn)，今年(nián)以来全市场(chǎng)已有(yǒu)18家基(jī)金公司陆续申(shēn)报(bào)了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机(jī)构(gòu)，还各(gè)申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华(huá)还同时上报(bào)了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新央企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人(rén)和机(jī)构投资者拥有配(pèi)置央企(qǐ)特(tè)色指(zhǐ)数(shù)、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特(tè)色(sè)的估(gū)值体系，促(cù)进市场资源(yuán)配置功能(néng)更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改革指明了(le)方向，成熟完善的(de)估值(zhí)体系对于资本市场的价(jià)值发现以及资源配置(zhì)功能的发(fā)挥(huī)有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是资本市场(chǎng)支(zhī)持(chí)实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背(bèi)景之下，央国(guó)企估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产(chǎn)品积极(jí)布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，有助(zhù)于提升市场(chǎng)对国(guó)有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估(gū)值(zhí)层(céng)面的各类因素做进一步的(de)研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国庆表示(shì)，从(cóng)长期来(lái)看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实(shí)现国家战略再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了发展的(de)“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不(bù)断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代(dài)资本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业(yè)绩(jì)为央国企的(de)估(gū)值(zhí)重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能(néng)力(lì)方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升(shēng)，目(mù)前已(yǐ)超过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国(guó)资委(wěi)旗(qí)下上(shàng)市央(yāng)企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的(de)发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上市公司(sī)质量的提升(shēng)或(huò)将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资(zī)部基(jī)金(jīn)经理刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营的角度看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利能(néng)力相比A股市(shì)场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领(lǐng)先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个(gè)人养老金(jīn)等配(pèi)置性的需求(qiú)。在中国特色估(gū)值体系的(de)推(tuī)进过程中，央企股东回报指数具(jù再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了)备较(jiào)好的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投资有限公(gōng)司(sī)定制(zhì)，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务院国资(zī)委下属现 金分红或回购总额占总市(shì)值比率(lǜ)较高的(de)50只上(shàng)市公(gōng)司(sī)证券作为指数样本(běn)， 以反映央(yāng)企股东回(huí)报(bào)主题上市公司证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业(yè)、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前(qián)十(shí)大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红(hóng)与(yǔ)高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数(shù)当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可(kě)选择网上现金(jīn)认购、网下现金(jīn)认购和网下股(gǔ)票(piào)认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规模上限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募集规(guī)模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取比例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费(fèi)等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后(hòu)续将安排做市(shì)商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三(sān)家基(jī)金公(gōng)司(sī)都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其(qí)中广发央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资(zī)部副总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示，截(jié)至3月(yuè)31日，央企股东回报(bào)指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具备较高的长期投资(zī)价值(zhí)；2、央(yāng)企(qǐ)经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色估值体系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力(lì)和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于(yú)较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指(zhǐ)数估(gū)值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无论横(héng)向对(duì)比还是纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整体估值水平与其经济(jì)地(dì)位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟(jí)待(dài)改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的(de)主线。从券商机构的(de)对外观点来看，多家券(quàn)商明确(què)表(biǎo)示今(jīn)年的投资主线之(zhī)一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继(jì)续把(bǎ)握国企价值(zhí)重估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改革的(de)投资主线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特色估值(zhí)体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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