北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈(hā)撒(sā)韦(wéi)召开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特(tè)和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的(de)查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自(zì)全球(qiú)投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在这次(cì)股东会(huì)中，两(liǎng)位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和(hé)芒格依然(rán)高度(dù)看好苹果公司(sī)。“如(rú)果让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有(yǒu)一家公(gōng)司可(kě)以与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在第一(yī)时间获取本次股(gǔ)东会最新观(guān)点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第(dì)二(èr)个阶段由于他(tā)们去年优异的业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份以来，这部(bù)分股份已进行了(le)“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权(quán)益，这(zhè)将(jiāng)使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做(zuò)的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有些(xiē)产品很难让(ràng)人们(men)只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的(de)分销渠道(dào)多元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能(néng)力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自(zì)身钟爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前面(miàn)临的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球(qiú)做过很(hěn)多尝(cháng)试，每次(cì)我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经(jīng)营难(nán)题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格(gé)说，电影行筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思业是一个（经营(yíng)）非(fēi)常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客(kè)流量减少了，但电影院不(bù)能(néng)减少影(yǐng)片供应(yīng)，也不能减少其他消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视(shì)暴雪(xuě)股(gǔ)份是否(fǒu)影响到了微(wēi)软对其的收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认(rèn)为他(tā)们已经做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部门(mén)积极地(dì)进行了合(hé)作，但这并不代表他们最终一定(dìng)会成功，这也不(bù)是(shì)愿意(yì)多(duō)花钱就能(néng)解(jiě)决的问题(tí)。我还不清楚最终结果会如(rú)何，但即(jí)使这(zhè)笔收购最终没(méi)有成功，也不代(dài)表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔持仓占比已超(chāo)过了(le)能源业务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓(cāng)位中的(de)占比超过(guò)了能源业务。虽然我们持(chí)有苹(píng)果(guǒ)的股份占(zhàn)比不(bù)高，但每年的权重都在(zài)增加(jiā)。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放(fàng)弃(qì)买(mǎi)手机还是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做一(yī)定的预测，以(yǐ)及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人可能会选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经(jīng)接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的(de)时(shí)候(hòu)都(dōu)有(yǒu)自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美(měi)元买一部手机(jī)，同样，也(yě)有人(rén)花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他(tā)们要么(me)放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了(le)提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季(jì)度内快速(sù)买(mǎi)入卖出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且(qiě)最重(zhòng)要(yào)的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想(xiǎng)要提(tí)高美(měi)国(guó)的芯(xīn)片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司(sī)参(cān)与了亚利桑那州的部(bù)分(fēn)芯片工(gōng)作，但(dàn)至少在我看来，目前(qián)我们(men)没(méi)有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电(diàn)比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地(dì)位。何(hé)况它们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯(sī)克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲(fēi)特的回(huí)答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他(tā)很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才的人。他(tā)真的很(hěn)聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他(tā)喜欢接受(shòu)不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致(zhì)力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我(wǒ)现(xiàn)在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴(bā)菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例(lì)如福(fú)特汽(qì)车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起来拥(yōng)有整个世(shì)界，但20年后(hòu)，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示(shì)，他们有19000个(gè)经销(xiāo)商(shāng)，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽(qì)车(chē)公司(sī)还会面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但事实也并非如(rú)此，法拉(lā)利(lì)就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽(qì)车不是一个(gè)吸引(yǐn)人的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀(huái)疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于(yú)人工(gōng)智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自(zì)动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得(dé)用人可能(néng)更好，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可(kě)以做(zuò)一些令(lìng)人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很(hěn)多事情(qíng)是(shì)不能掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智能(néng)可(kě)以改变全世界，但(dàn)它(tā)并(bìng)不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超额收益的机会(huì)在(zài)降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会在相对降(jiàng)低(dī)，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而且会取代(dài)一(yī)些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)在新能源(yuán)方面

　　做了很多(duō)投入，但(dàn)还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯克希(xī)尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助解决一(yī)些环境方面的(de)问题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个方面做了非常多(duō)的投(tóu)入。不过，现在(zài)做的(de)还远(yuǎn)远不(bù)够(gòu)。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历能源行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们(men)有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在(zài)全国(guó)的每一(yī)个州制定不同(tóng)的计划(huà)，然后(hòu)将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将我(wǒ)们的目标进行了同步(bù)规(guī)划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在(zài)公共(gòng)事业方(fāng)面希(xī)望(wàng)能(néng)够取得的成绩，但(dàn)这个过程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行破产事件会(huì)带(dài)来(lái)怎样(yàng)的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美(měi)元(yuán)，这是法令(lìng)的规定，但(dàn)这(zhè)不是美(měi)国的(de)行为方式，就像他们不会(huì)让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公(gōng)开向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存(cún)款”保险，这次(cì)事件引(yǐn)发(fā)的后续(xù)问(wèn)题会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银(yín)行业(yè)一直(zhí)以来的情(qíng)况都(dōu)非(fēi)常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而(ér)失去了工作。不(bù)过(guò)，这(zhè)些年来(lái)，银(yín)行系(xì)统发(fā)生了很(hěn)大(dà)变化(huà)。二战后(hòu)的(de)那(nà)一(yī)年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在(zài)那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常明智的事情(qíng)，就(jiù)是(shì)成立联(lián)邦存款保险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍(réng)（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改(gǎi)规(guī)则

　　导致银(yín)行系(xì)统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金要求(qiú)的(de)责(zé)任(rèn)。他(tā)们改变了(le)很(hěn)多次保(bǎo)证金要求，因为我(wǒ)们都(dōu)知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批(pī)评美联储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴菲特(tè)却(què)认(rèn)为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他(tā)们正在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格(gé)对(duì)此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在(zài)第(dì)二次(cì)世界大战中付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等。如果不停印(yìn)钞票(piào)，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏观(guān)环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有新(xīn)发(fā)明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样(yàng)的新发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的(de)情况下，可能会(huì)发(fā)生很多(duō)事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造(zào)问(wèn)题的人。如果他们(men)承担了不该承担的(de)风险，如果(guǒ)你要改变人(rén)们未来的行为(wèi)方式，风险就(jiù)必须落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下许多银(yín)行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循(xún)健全的(de)银行投资方法，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银行可(kě)能是一个(gè)非常不错的投(tóu)资(zī)。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控股公司(sī)修正法案(àn)》没有通过，我(wǒ筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思)们最(zuì)终(zhōng)可能会拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而(ér)不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对货币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我看不到任(rèn)何其(qí)他货币能够(gòu)取代(dài)它。我觉得没(méi)人(rén)能(néng)理解现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储(chǔ)主席）可(kě)能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们(men)的财政政策。当疫情(qíng)发生(shēng)的时候(hòu)，并没有人知道需要印多少数额(é)的(de)货(huò)币才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失去(qù)信心，他们的(de)行为方式可能会完全不同。我们(men)无(wú)法预测，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的(de)。虽然有人(rén)诟病盖可保险已(yǐ)经是一(yī)家技术公司，但在我(wǒ)们看(kàn)来，其依然是一家(jiā)保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时解释，盖(gài)可在技(jì)术方面需要做的工作要比想象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可(kě)第一季度业(yè)绩表现(xiàn)得(dé)非(fēi)常好，这背后有两(liǎng)个(gè)原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险准备金，其次(cì)一季度还(hái)是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程信息(xī)处(chù)理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的商业(yè)地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克(kè)希(xī)尔是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时(shí)？巴(bā)菲特(tè)表示，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此也不(bù)会受到(dào)不良贷款等一(yī)系列负面因(yīn)素(sù)影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消失(shī)，但(dàn)所有者(zhě)会变化，人们(men)总是(shì)喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重(zhòng)点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临(lín)的(de)机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密(mì)切关注这(zhè)一团队的(de)运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了一段(duàn)困难(nán)时间(jiān)，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应方(fāng)面的(de)挑战，不过(guò)还面临(lín)劳工问(wèn)题和其他(tā)一些问题(tí)。我们(men)的(de)团队优先考虑的是恢复(fù)铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专注于(yú)在20年内达(dá)到某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长期为客户提供可(kě)持(chí)续(xù)的(de)优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次情绪化(huà)投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错(cuò)误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁都不想成(chéng)为一(yī)个没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权(quán)益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥有更多(duō)的企业(yè)，企业赚更多(duō)的钱，作为(wèi)股东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投资者不需(xū)要花任何(hé)钱(qián)。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益(yì)和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会(huì)是非常(cháng)有限的

　　关于是否(fǒu)对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答(dá)道(dào)，为什么(me)要派发现金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的、真正想做(zuò)的是(shì)收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的(de)价(jià)格，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我(wǒ)们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆(duī)公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再(zài)次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机(jī)会是(shì)非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面(miàn)临被(bèi)卖掉的时候，我(wǒ)们需(xū)要足够的资(zī)金。但(dàn)我(wǒ)们的股东(dōng)可能(néng)会(huì)把股票(piào)卖得(dé)太便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什(shén)么让股(gǔ)价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何(hé)在短(duǎn)期利润(rùn)和长(zhǎng)期(qī)防御能(néng)力之间(jiān)做出(chū)选择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不(bù)多，但我们确实找(zhǎo)到了(le)一些(xiē)，例如(rú)，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商(shāng)店(diàn)业务时，我(wǒ)们学到(dào)的是(shì)，在奖品上做图案绘(huì)制(zhì)，这可(kě)以算是一件愚蠢的(de)事。我们(men)一直在试(shì)图洞悉(xī)的是(shì)消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉(xī)企业(yè)的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人(rén)关注(zhù)的接(jiē)班(bān)人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会继(jì)承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把(bǎ)一(yī)些事情做得更好，或(huò)者去管理更多的事(shì)情(qíng)。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的(de)那个人。未来我(wǒ)们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果(guǒ)这些(xiē)人不足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝不会让他们(men)接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会(huì)频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很(hěn)优秀的经(jīng)理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以能(néng)够做的(de)更(gèng)好原因之(zhī)一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的(de)地位无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十(shí)大最佳(jiā)保(bǎo)险经理人(rén)之一，他的地(dì)位无可取(qǔ)代(dài)。阿(ā)吉特从(cóng)不会去尝试改变(biàn)一个(gè)体(tǐ)系，而总是会去改善(shàn)一个体(tǐ)系。我很享受与他交(jiāo)流(liú)，以前我们每天都会聊(liáo)天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界(jiè)上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本(běn)，并参(cān)观五大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是(shì)为了(le)把格(gé)雷格介(jiè)绍给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合作的(de)机会(huì)。它们(men)是一些令人难以(yǐ)置信的投(tóu)资机(jī)会，一直是非常好的投资(zī)机会(huì)。我(wǒ)很喜欢(huān)这些公司(sī)的文化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴(bā)菲特(tè)提出了一百(bǎi)年(nián)后伯克希(xī)尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的(de)书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样(yàng)，成为(wèi)其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认为是一个(gè)国(guó)家的(de)资产(chǎn)而非负(fù)债，以往(wǎng)记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本(běn)还是会比大(dà)部(bù)分公司(sī)都要(yào)多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格(gé)雷格(gé)继任后，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优(yōu)秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为(wèi)股票回购将(jiāng)同时对股东(dōng)和公司自身的运营产生益(yì)处(chù)，如(rú)果(guǒ)资本足够且股(gǔ)票(piào)很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过回购来提升(shēng)单股内(nèi)在(zài)价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于(yú)遗产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不(bù)适合所有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值(zhí)观，从他们出生(shēng)起，他们就在学(xué)习(xí)你。“你(nǐ)的意(yì)志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一(yī)生(shēng)，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它(tā)们(men)在财产规划分配(pèi)上都存在(zài)各自的(de)问题。我(wǒ)年(nián)事已(yǐ)高(gāo)，可(kě)我(wǒ)并(bìng)没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及(jí)他(tā)们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而(ér)言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会(huì)绑(bǎng)架(jià)他们的(de)成长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在(zài)他(tā)们(men)的成(chéng)长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更(gèng)改，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱(qián)要量入为出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活到(dào)老学(xué)到老(lǎo)，要学(xué)会(huì)感(gǎn)恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你(nǐ)一定(dìng)会成功。如果做(zuò)不(bù)到，成功就需要(yào)更(gèng)多的运气(qì)，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，业务中没有困难(nán)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们(men)都非常(cháng)热爱自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉(jué)非(fēi)常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我上班通勤也只需(xū)要(yào)约5分钟(zhōng)的(de)路程，这(zhè)是非常理(lǐ)想的工(gōng)作(zuò)环境(jìng)，没有什么能比这更美妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特再度提(tí)起本(běn)·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资上对他产(chǎn)生的积极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一些非常有(yǒu)说(shuō)服力的话，告诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注：即(jí)《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍(biàn)。无(wú)论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去(qù)亚马逊(xùn)看看这本(běn)书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找(zhǎo)一本(běn)书在其领域里具有这(zhè)样(yàng)持续的地位(wèi)？”

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