光大期货：白银(yín)深跌，贵金属做(zuò)多逻辑(jí)变了？

　　白银跟随(suí)大宗商品(pǐn)跌势，价(jià)格(gé)深跌5％以上。根据(jù)昨(zuó)夜公布的(de)数据，美国4月生(shēng)产者价格指数PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生产物资通胀压(yā)力进(jìn)一步趋缓(huǎn)。结合此前发布(bù)的美国4月CPI数据，6月美联储大概率暂(zàn)停加息。

　　背(bèi)后(hòu)逻辑来看，一方面，此(cǐ)前(qián)加息(xī)结束(shù)乃至降(jiàng)息已然(rán)成为一(yī)种共识，因此(cǐ)本周在美联储(chǔ)越来越多官员为(wèi)鹰派站台的情况下(xià)，预计从加息结束到降(jiàng)息周(zhōu)期开启，仍有近(jìn)一(yī)个季度的(de)时(shí)间，在此期间(jiān)将(jiāng)面临经(jīng)济和(hé)政策(cè)的(de)不(bù)确定性，贵(guì)金属部分回吐前期超涨的幅度。另一(yī)方面，上(shàng)周初请失业金人数升至2021年以来的最高水平，劳动力市(shì)场正在降拙荆是什么意思，拙荆是什么意思(jiàng)温。同(tóng)时国(guó)内(nèi)社融超预期(qī)下滑(huá)，白银因(yīn)工业属性偏强大(dà)幅下跌，在情绪修复(fù)之前(qián)难言企稳，后续还需(xū)关注海(hǎi)外衰退预期的(de)发酵情况(kuàng)。

　　方(fāng)正中期期(qī)货：经济(jì)衰退(tuì)预(yù)期与(yǔ)有色金属走势拖累 白(bái)银如期大幅调整

　　前期(qī)强(qiáng)调(diào)从(cóng)宏观(guān)经(jīng)济(jì)衰退(tuì)预期角度出(chū)发，有色金属将会走弱(ruò)，白银连续上涨后会面临(lín)调整行情，当前逐步(bù)兑现(xiàn)；宏观经济衰(shuāi)退预(yù)期将会继续影响(xiǎng)有色金属(shǔ)与贵金属行情。

　　尽(jǐn)管美国经(jīng)济数据疲软增加美联储政策转(zhuǎn)向宽松预期以(yǐ)及经济风险依(yī)然(rán)利好贵金属，但是(shì)美元指数(shù)大(dà)幅上升使得贵金属承压回落，而铜铝等(děng)有色(sè)金属(shǔ)大(dà)幅下(xià)行，拖(tuō)累工业属(shǔ)性较(jiào)强的(de)白银(yín)走势，白银表现(xiàn)弱于黄金。

　　经济衰退预期与有(yǒu)色金(jīn)属大幅回落(luò)等因(yīn)素(sù)综合影响下，白(bái)银高位回(huí)落，下方(fāng)仍(réng)有一定的(de)空间，首先关注24美元/盎司(sī)整数关(guān)口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位置将会测试23美元/盎司（5250元(yuán)/千克）关键支撑；上方关(guān)注继续26美元/盎司(sī)（5800元/千克）阻(zǔ)力位。当前(qián)偏弱行情仍未走完，建议继续等白(bái)银行情企(qǐ)稳(wěn)再低位做多。美欧银拙荆是什么意思，拙荆是什么意思行(xíng)业危机引发避险需求，美联储政策(cè)收紧预(yù)期迅速(sù)转向，美(měi)元美债走(zǒu)势(shì)偏弱，贵金属持(chí)续走强，当前继(jì)续关注(zhù)调整(zhěng)行情；后(hòu)续政策宽松转向、经济下行(xíng)风险、银行业风险与(yǔ)债(zhài)务上限(xiàn)风(fēng)险、央行购金持(chí)续等宏观因素下，黄(huáng)金将(jiāng)会不(bù)断刷新历史新(xīn)高，贵(guì)金属逢低(dī)做多配置依然是核心建议。

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