在股市(shì)高点成立的主动权益(yì)类定开基金(jīn)密集迎来开放日，近(jìn)三个月即(jí)将开(kāi)放(fàng)的(de)产品(pǐn)超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大(dà)产品(pǐn)成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面(miàn)临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权(quán)益定开(kāi)基金(jīn)的整(zhěng)体破净率(lǜ)与(yǔ)基金成立时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。其中，高点成立是基金破净的重要原因(yīn)。同时(shí)，他们也建议基金公(gōng)司要(yào)更加前瞻性布局产品，克服短期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客(kè)户利益和导向开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开(kāi)放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南(nán)一家基金(jīn)公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理(lǐ)办法、基金(jīn)合(hé)同的(de)有关规定，公司旗(qí)下主动权(quán)益一(yī)年(nián)定期开放基金最近(jìn)一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开(kāi)放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基(jī)金合同(tóng)终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基(jī)金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约(yuē)定履(lǚ)行基金财产(chǎn)清算(suàn)程序，无(wú)须召开基金份额持有人大(dà)会。

　　根(gēn)据公告，该只(zhǐ)基金的基金合(hé)同生效后，若登记机构完成每个开放期(qī)最后一个(gè)开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份(fèn)额持有(yǒu)人数量不(bù)满(mǎn)200人(rén)或者基金资产净值低(dī)于五千(qiān)万元，基金(jīn)管理人在履行相(xiāng)关监管报告和信息披露(lù)程序后终止基(jī)金合同，无需(xū)召开基金份(fèn)额(é)持有人大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只(zhǐ)偏债(zhài)混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金(jīn)中的(de)破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将(jiāng)到(dào)期的主动(dòng)权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即(jí)将迎来开(kāi)放(fàng)日(rì)，目(mù)前破净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净(jìng)率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基(jī)金(jīn)评(píng)价研究中心高(gāo)级分析(xī)师孙杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思桂平(píng)对此表(biǎo)示，一般(bān)而言，随着基金(jīn)开放日临近，为了(le)应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓(cāng)位可(kě)能会(huì)有(yǒu)所降(jiàng)低。因此，在(zài)权益市场表现不(bù)好时(shí)，距离开(kāi)放日越远，整体(tǐ)上(shàng)破净率可能有(yǒu)增加(jiā)趋势。当然，整体破净率情况也(yě)与基金成立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样(yàng)本数量等众多因(yīn)素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份到(dào)期的定开基金大多成立(lì)于2020年(nián)下(xià)半年，高点成(chéng)立是基(jī)金破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到(dào)期的定开基金(jīn)数量明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破(pò)净基金的数量较6、7月(yuè)份并(bìng)没有(yǒu)明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品

　　市(shì)场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎(yíng)来开(kāi)放的定期开放式(shì)基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立(lì)可能是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角(jiǎo)度杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思(dù)而言，权益市(shì)场高点时基金发(fā)行相对容易，而且规模也(yě)容易做大，基金(jīn)公司有动(dòng)力去做(zuò)；但(dàn)从(cóng)投资者而言(yán)，高点入(rù)市就容(róng)易出现一段时(shí)间内基金(jīn)业(yè)绩(jì)表现不佳，甚至(zhì)出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相对(duì)谨慎发行产品，不盲(máng)目追(zhuī)逐市场热(rè)点(diǎn)，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张(zhāng)冲(chōng)动，从(cóng)客户利益(yì)导(dǎo)向进行产品布局和发行。此(cǐ)举既可以保护投资(zī)者利益，也可以(yǐ)树立基(jī)金公司(sī)良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)负(fù)责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一(yī)方(fāng)面，近两年权(quán)益市(shì)场的整体波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不(bù)同的投(tóu)资策略(lüè)、不同投(tóu)资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市(shì)场情(qíng)绪火(huǒ)热时容易出现爆款(kuǎn)基(jī)金，较大规(guī)模(mó)给基金经(jīng)理带来(lái)的灵活性限制很可能会(huì)影响产品未来(lái)的(de)超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且(qiě)短期(qī)快速上涨(zhǎng)很(hěn)可能估(gū)值虚高(gāo)。过(guò)高的(de)管理规模要求基金经(jīng)理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思投资机(jī)会，调整(zhěng)投资(zī)分(fēn)布，也可能会增加错判的(de)风险，对获取(qǔ)超额收益影(yǐng)响很大。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售部门机构负责人也建议(yì)基金公(gōng)司前瞻性布局产品(pǐn)，并将(jiāng)规模(mó)控制在基金经理能力范(fàn)围内，高点成(chéng)立的(de)产(chǎn)品，如果(guǒ)通过均衡(héng)和多元化的(de)布局，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机(jī)会、控制回撤等方法，也能(néng)在中(zhōng)长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权(quán)益(yì)类基金表现不及(jí)预期，近一(yī)年(nián)新(xīn)成立(lì)的定开权益类基(jī)金(jīn)仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的(de)发行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时，投资者(zhě)的心(xīn)态会受到一(yī)定(dìng)程度的影响，甚(shèn)至(zhì)可(kě)能打击投(tóu)资者(zhě)的投资信心。如(rú)果(guǒ)破净(jìng)率持(chí)续上升的话，投资者对(duì)于后续新发基金的(de)购买意愿可能会(huì)下降(jiàng)。” 上(shàng)述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为，定开基金在基金经(jīng)理更好施(shī)展投(tóu)资决策，有效(xiào)阻(zǔ)止投资(zī)者频(pín)繁交易等方面具有明显优势(shì)，有(yǒu)利于为投资者(zhě)创造更好(hǎo)收益。但(dàn)是(shì)定开(kāi)基金也受市场(chǎng)波动(dòng)影响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时(shí)，一(yī)是要(yào)避(bì)免高位发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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