一度被称为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个人投资(zī)者不(bù)仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据主流(liú)，存量产品也(yě)超过了(le)机构投(tóu)资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高(gāo)等背(bèi)景下(xià)，国内资本市场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周(zhōu)披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规(guī)模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指数相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通(tōng)个(gè)人投(tóu)资者认知，从而使(shǐ)个(gè)人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产品募(mù)资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由(yóu)股民转化(huà)而来，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人(rén)投资(zī)者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数(s丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里hù)据看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机(jī)构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人(rén)投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投资(zī)者在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额(é)也是(shì)在增长的，这(zhè)一数(shù)据更代(dài)表(biǎo)了机构(gòu)投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发(fā)现大部(bù)分(fēn)投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充道，由(yóu)于近(jìn)年来行业(yè)轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到资(zī)金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢(huān)迎；而在市(shì)场上行时，行业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机(jī)会又多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也(yě)表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升带(dài)来了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发(fā)展，个(gè)人投资者入市(shì)规模激增，而在(zài)经(jīng)历了(le)多种行情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投(tóu)资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投(tóu)资(zī)门(mén)槛较低，运作透明度较(jiào)高，因(yīn)而(ér)逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投资(zī)工具(jù)；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的(de)投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投(tóu)活跃度也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比(bǐ)超过机构，有利(lì)于股民转为基(jī)民(mín)，为投资(zī)者分(fēn)散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易(yì)的参(cān)与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更小，因此(cǐ)个人(rén)投(tóu)资(zī)者选择ETF而(ér)非股票，长远来(lái)看可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容(róng)易受(shòu)到(dào)市场消息的(de)影响，这对(duì)于我们(men)基(jī)金管理人(rén)的(de)持续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了(le)更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会(huì)带来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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