北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享了(le)投资、成功以及(jí)长寿的(de)秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接(jiē)班(bān)人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股东会上(shàng)表示(shì)，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二(èr)台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果(guǒ)公司带来的(de)机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台积电(diàn)在产(chǎn)业链(liàn)中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公(gōng)司可(kě)以(yǐ)与台积(jī)电相比拟，这家公(gōng)司(sī)拥(y打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗ōng)有非凡的(de)领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能(néng)够(gòu)在第一时间获(huò)取本次(cì)股(gǔ)东会最(zuì)新观(guān)点，筛选出(chū)40条核(hé)心精华(huá)内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多(d打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗uō)

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国(guó)石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个(gè)分(fēn)成三个阶段的交易，第一(yī)个(gè)阶段价格(gé)很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分(fēn)股份已进行了(le)“股权”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克(kè)希(xī)尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们(men)在财(cái)务(wù)报表中充(chōng)分整(zhěng)合(hé)Pilot的(de)收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难(nán)让(ràng)人们只(zhǐ)去(qù)沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会把(bǎ)产(chǎn)品的(de)分(fēn)销渠道(dào)多元化，我们(men)希望能(néng)够拥有多(duō)个具(jù)备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是(shì)无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前(qián)面临的(de)问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉(jué)得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严(yán)峻的(de)行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情的来临(lín)，客流量减少(shǎo)了(le)，但(dàn)电影院(yuàn)不(bù)能减少影片供(gōng)应，也不能减少其(qí)他(tā)消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪(xuě)股份是否影响到了(le)微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要(yào)求下应披(pī)露的事项都已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做(zuò)得(dé)非常出(chū)色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表(biǎo)他(tā)们最终一定会(huì)成功，这也(yě)不(bù)是愿(yuàn)意多花(huā)钱就(jiù)能解决的问(wèn)题。我(wǒ)还不(bù)清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯(kěn)定(dìng)苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)了(le)苹(píng)果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位(wèi)中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的权重(zhòng)都(dōu)在增加(jiā)。我不懂手机，但我(wǒ)能看明(míng)白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如(rú)果让消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什(shén)么是正(zhèng)确的(de)价格，我们可(kě)以在消费者行为(wèi)方面(miàn)做(zuò)一定的(de)预测，以及它(tā)对(duì)企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克(kè)希(xī)尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示(shì)，“你的(de)美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来表示，这(zhè)笔投(tóu)资(zī)是(shì)没问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等(děng)都是生意，而苹(píng)果的商业(yè)模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有自(zì)己的(de)喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克(kè)希尔在一个季度(dù)内快(kuài)速买入卖出台积电的原(yuán)因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他看(kàn)来(lái)台(tái)积(jī)电是世界范围内(nèi)管理(lǐ)最完(wán)善且(qiě)最重要的公司(sī)之一，即使是(shì)5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想(xiǎng)要提(tí)高美国的芯(xīn)片产(chǎn)能(néng)，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台(tái)湾地区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公司参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少在(zài)我(wǒ)看来(lái)，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与(yǔ)台(tái)积电比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位。何(hé)况它们还拥有一(yī)位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需(xū)要(yào)高估(gū)就能成为天才(cái)的人。他真(zhēn)的很(hěn)聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受不可(kě)能的目标。我(wǒ)们的不(bù)同之处(chù)在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻(xún)找简单、确定(dìng)性(xìng)高的工作，我不想要那(nà)么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽(qì)车(chē)厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业(yè)太(tài)艰难(nán)了(le)。例如福特(tè)汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我读(dú)了(le)通用(yòng)汽车公司1932年的年(nián)度报(bào)告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽车公(gōng)司还会(huì)面临(lín)来(lái)自世(shì)界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得(dé)，汽车不是一(yī)个吸引人(rén)的(de)行(xíng)业，但电(diàn)动汽车(chē)即将(jiāng)大获(huò)成功。现在(zài)它带来了巨(jù)大的(de)成本(běn)和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的(de)资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智能持(chí)怀(huái)疑(yí)态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智能(néng)的问题时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果你到中(zhōng)国(guó)的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看(kàn)一(yī)看，会发现自动化操作程度(dù)非常高，但(dàn)我还是觉得用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智(zhì)能(néng)虽然(rán)可以做一些(xiē)令人惊(jīng)奇的(de)事情，比尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但很多事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但(dàn)它并(bìng)不能(néng)改(gǎi)变人类(lèi)的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额(é)收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创(chuàng)造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会(huì)在相对(duì)降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在(zài)，无论汽车、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及(jí)能源(yuán)等(děng)领(lǐng)域都有新的改变，新的(de)事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断(duàn)出现，而且会(huì)取代一些原有的技(jì)术，因此，在(zài)这其中会存在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克希尔能源(yuán)这(zhè)家公司，就是希(xī)望能(néng)够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统(tǒng)能源向新能(néng)源的转变(biàn)，我们(men)在这个(gè)方面(miàn)做了(le)非常多的投入(rù)。不过，现在做(zuò)的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精(jīng)彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源(yuán)行业的变革，全球都(dōu)是如(rú)此，我们有3家美国(guó)的(de)公共事业公(gōng)司，我们希望能够在全国的每一个州制(zhì)定不同的计划(huà)，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将我(wǒ)们的目标进行(xíng)了(le)同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们在公共事业方面希望能(néng)够取得(dé)的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提(tí)出的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的(de)，即(jí)使联邦(bāng)存(cún)款保险公司(sī)的限额是(shì)25万美元(yuán)，这是法令的规(guī)定，但这(zhè)不是(shì)美国的行(xíng)为方式(shì)，就像他们不(bù)会(huì)让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的(de)后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)一直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工作。不过(guò)，这些年来(lái)，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后的(de)那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们(men)做了一(yī)件(jiàn)非(fēi)常(cháng)明智(zhì)的事情，就是成立(lì)联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这(zhè)是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变(biàn)了很多次保证金要(yào)求，因为(wèi)我们(men)都(dōu)知道，借了很多钱的人会(huì)给银行(xíng)系(xì)统带(dài)来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由(yóu)于(yú)美联储投(tóu)放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正在(zài)履行其(qí)职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观(guān)，他表示，我们在第(dì)二次(cì)世界大战中(zhōng)付出了代价。我(wǒ)们每(měi)个人(rén)，包括学(xué)校(xiào)的孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我(wǒ)们(men)购买了最初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国防债(zhài)券和(hé)储(chǔ)蓄债(zhài)券等(děng)等。如果不停印钞票，我无(wú)法(fǎ)预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有(yǒu)新(xīn)发(fā)明(míng)，但(dàn)要恪守旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)可以有各种各样的新发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我(wǒ)们(men)不知道(dào)会发生什(shén)么，因为在目前(qián)的情(qíng)况(kuàng)下，可(kě)能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题(tí)的人。如果他们承担(dān)了(le)不该承(chéng)担的(de)风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变(biàn)人们未(wèi)来的行为方式，风险(xiǎn)就必须(xū)落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的(de)银行投资方法，不做别(bié)人做的(de)一(yī)些风险(xiǎn)性(xìng)事(shì)情，银行可能是一(yī)个(gè)非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股(gǔ)公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最(zuì)终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失(shī)去(qù)信(xìn)心(xīn)，

　　这不会(huì)是(shì)一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“美(měi)元是储备货(huò)币，我看不到任何其他货币能够(gòu)取代它(tā)。我觉得(dé)没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我(wǒ)们更(gèng)清楚，但是他也不能完(wán)全控制我们(men)的财政政(zhèng)策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多(duō)少数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到它(tā)失控(kòng)。人们(men)会对货(huò)币(bì)失去信心，他(tā)们的(de)行为(wèi)方式可能会完(wán)全(quán)不同。我们无(wú)法预测，但我们(men)知道这(zhè)不是(shì)一个好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是(shì)一(yī)家(jiā)技术(shù)公司，但在我们看来，其依然是一家保险公(gōng)司。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在技术(shù)方(fāng)面需要(yào)做(zuò)的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员(yuán)保(bǎo)险公(gōng)司(sī)，盖可第一(yī)季度业绩表(biǎo)现得非常好(hǎo)，这(zhè)背后(hòu)有两个原因(yīn)，首先是减少了前一年(nián)的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其(qí)次一季度还是汽车保(bǎo)险的(de)旺(wàng)季，此外在远程信息处(chù)理方面(miàn)，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特别(bié)活跃

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的(de)商业地产损失(shī)情况有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希(xī)尔(ěr)是否(fǒu)会在商业地产领(lǐng)域更(gèng)活跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来不是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等(děng)一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心的空(kōng)洞化(huà)却是非常(cháng)严重(zhòng)的，它会影响很多人(rén)。建筑不(bù)会消(xiāo)失(shī)，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运(yùn)营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太(tài)菲(fēi)铁路(lù)公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指标，其(qí)中不仅有(yǒu)美(měi)国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为(wèi)疫情(qíng)确实(shí)经(jīng)历了一段困难时(shí)间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走出(chū)疫(yì)情(qíng)和供(gōng)应(yīng)方面的(de)挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面临劳工问题(tí)和其他一些(xiē)问题。我们的团队(duì)优先考虑(lǜ)的(de)是恢复铁(tiě)路的长期运营，而(ér)不是短(duǎn)期专(zhuān)注于在20年内达到(dào)某一运(yùn)营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化投资决(jué)定

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)没有因(yīn)为(wèi)情绪作(zuò)出(chū)错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做(zuò)投资(zī)或商业决(jué)定(dìng)时(shí)成(chéng)为(wèi)一(yī)个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我(wǒ)们拥有更(gèng)多(duō)的企业，企业赚更多的(de)钱，作(zuò)为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在(zài)增(zēng)加，而(ér)投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投(tóu)资并(bìng)创造了超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿(yì)美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收(shōu)购(gòu)的(de)机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么(me)要派(pài)发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我(wǒ)们(men)可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价(jià)格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情(qíng)况(kuàng)下，没有人能(néng)像我(wǒ)们一(yī)样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这(zhè)种事情会再(zài)次发(fā)生(shēng)。但问题是(shì)，我们收购(gòu)的机会(huì)是非(fēi)常有限的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我们的股东可能会(huì)把股票(piào)卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让(ràng)股价稳步(bù)上(shàng)涨。我们有足(zú)够(gòu)的钱，我(wǒ)们(men)正(zhèng)在用我们(men)所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能(néng)力之间做(zuò)出选择？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我们不关(guān)心季(jì)度预算是否(fǒu)达标，我们(men)感兴(xīng)趣的(de)是(shì)，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的企业(yè)不多，但我们确(què)实找到了一些，例(lì)如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店(diàn)业务时，我(wǒ)们学到的是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图案绘制(zhì)，这可以算是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我们一直在(zài)试(shì)图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势(shì)，如(rú)果能做(zuò)到这点，那(nà)也(yě)能获利！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班(bān)人话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然(rán)现在(zài)我还在位(wèi)，格雷格(gé)的主要价值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得(dé)更好，或者去管理更多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的(de)那个(gè)人。未来我们还需(xū)要更多(duō)的(de)优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多的(de)业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接替(tì)我(wǒ)们做任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀在(zài)于(yú)从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很优秀的(de)经(jīng)理人，相(xiāng)对其他(tā)大型(xíng)公司(sī)，伯(bó)克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是(shì)从不(bù)会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的(de)认可： <打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗/p>

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最(zuì)佳保险经理人(rén)之一，他的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总是(shì)会(huì)去改善一(yī)个体系(xì)。我很享受与(yǔ)他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原(yuán)因，是为了把格雷格(gé)介绍(shào)给那(nà)些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些(xiē)企业）有长(zhǎng)期合(hé)作的机(jī)会。它们是一些令人(rén)难以置信的投资机会，一直(zhí)是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些(xiē)公司的文化(huà)和历史。我(wǒ)们对五大商社(shè)的两天走访是(shì)非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

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　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希(xī)望这家公(gōng)司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带(dài)来幸福(fú)感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时至今日(rì)依然畅销且屹立不(bù)倒一(yī)样(yàng)，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家的(de)资产而非负债，以往记(jì)录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的资本(běn)还(hái)是会比(bǐ)大部分公司都要多(duō)，也仍然可以在国家(jiā)的经济中(zhōng)投入非(fēi)常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股(gǔ)票(piào)回购不(bù)会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与现在(zài)相同(tóng)的(de)股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃(wò)伦和(hé)查理定下了(le)非(fēi)常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时(shí)对股(gǔ)东(dōng)和公(gōng)司自身的运营(yíng)产生益处，如(rú)果资(zī)本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么(me)为什(shén)么不通过(guò)回购来提升(shēng)单股内(nèi)在价值呢(ne)？因此(cǐ)当时机(jī)来临，我们(men)会成(chéng)为(wèi)活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规(guī)划的问题(tí)时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩(hái)子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价(jià)值观，重要的(de)是：你要(yào)践行这样(yàng)的价值观，并(bìng)和他们(men)谈论这个价值观，从他们(men)出生起，他们(men)就在(zài)学习你。“你(nǐ)的(de)意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富(fù)裕家庭(tíng)，它们在财产规划(huà)分配上都(dōu)存在各(gè)自(zì)的问(wèn)题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们(men)的建议(yì)。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁(suì)的不同时期来做，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他(tā)们的孩子透露任(rèn)何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的(de)事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的(de)成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他(tā)们的成(chéng)长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这在以(yǐ)后会很(hěn)难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学(xué)会(huì)感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入为(wèi)出，花的钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱少；避免身(shēn)边有(yǒu)能(néng)量的(de)人(rén)和活动；要活(huó)到老学到老，要学(xué)会(huì)感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一定(dìng)会成功。如果做(zuò)不到，成功就需(xū)要更多(duō)的运气(qì)，当然(rán)，你一定不要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们(men)都非常热(rè)爱(ài)自(zì)己(jǐ)的事业(yè)。每(měi)天(tiān)早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理(lǐ)想的(de)工作环境，没有(yǒu)什么能比(bǐ)这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上(shàng)对他产生的(de)积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在过(guò)去8、9年(nián)间所从事(shì)和热爱的(de)工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资者》）一(yī)遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本(běn)书的排(pái)名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本(běn)书在其领域里具有这样持续的地(dì)位(wèi)？”

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