5月12日晚间，根据美国(guó)证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第(dì)一(yī)季(jì)度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千亿元人民(mín)币的对冲基金机构，亦(yì)是内(nèi)地少(shǎo)有的进行大手笔持有美股的买方(fāng)机构(gòu)之一，景(jǐng)林的动向受到了市场广泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整体持(chí)仓规模小幅(fú)提(tí)升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资(zī)产在美股市场持有34家上市公(gōng)司(sī)的(de)股票。其(qí)中，前十大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分(fēn)别为英伟达(dá)、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产(chǎn)一(yī)季度(dù)前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十大(dà)重仓股分别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重(zhòng)仓股依旧(jiù)是拼多(duō)多，与上(shàng)季(jì)度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量(liàng)下降24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林连续三个季度增(zēng)持拼(pīn)多(duō)多。2022年二季度增持拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季(jì)度则增持(chí)233.75万(wàn)股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价表现看(kàn)，拼多(duō)多(duō)去年(nián)二、三、四季度分别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多的上涨势头(tóu)在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在(zài)此前“越跌越(yuè)买”的策略(lüè)奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

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　　此外，一季度景林(lín)新建仓的英伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第(dì)七(qī)位，一口(kǒu)气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至(zhì)5月12日(rì)，今年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产在美股的操作(zuò)中，最为亮眼的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环(huán)比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市(shì)值超(chāo)1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产(chǎn)的第二(èr)大重仓股。与(yǔ)此同时，景林(lín)资产一(yī)季度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上(shàng)述(shù)两只教(jiào)育个股股价均处(chù)于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认(rèn)为(wèi)，从全(quán)行业(yè)来(lái)看，不(bù)同年龄层(céng)的用(yòng)户对“教育”的需(xū)求依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政策推行(xíng)之后，目前行业政(zhèng)策环境(jìng)趋于(yú)稳(wěn)定，但过程中很多(duō)公司退出离(lí)开，使得行业竞争格局(jú)趋缓(huǎn)，对于(yú)存量(liàng)公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积(jī)累的口碑和公信力，品牌的护城河(hé)依然很(hěn)深。个别(bié)头部企业在K9学科之外的教育领域业务(wù)基础(chǔ)扎实，原有的(de)留学等(děng)业务恢(huī)复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且(qiě)公司的(de)利(lì)润和(hé)现金流稳中转好，同(tóng)时账上资金(jīn)充足，当时的估值下有足够(gòu)的安全边际。在过去(qù)几个(gè)季(jì)度的财报中，我们看到(dào)了相关的积极(jí)信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得(dé)一(yī)提的是，高毅资产对于(yú)教育(yù)领域也颇为(wèi)看(kàn)好，但(dàn)是标的选(xuǎn)择似乎与景(jǐng)林资产存在分歧(qí)。

　　美国(guó)证券交易委员(yuán)会公开资料(liào)显示，截至今年(nián)一季度(dù)末，高毅(yì)资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比(bǐ)例接近三(sān)成。而一(yī)季度高(gāo)毅(yì)资产(chǎn)大举买入近156万股好(hǎo)未(wèi)来，相比于(yacross 和 cross的区别，cross和across区别和用法ú)去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重点(diǎn)方(fāng)向，中特估(gū)支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅热闹(nào)了一两天，随(suí)后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息罗列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结(jié)。周(zhōu)三时，市场成交量尚且(qiě)保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪深(shēn)两市(shì)陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市(shì)场观点认为，主(zhǔ)要原因是(shì)5月(yuè)11日晚间发布的金融数据大幅低于(yú)预期(qī)。

　　据(jù)国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿(yì)元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今(jīn)年4月信贷低(dī)于(yú)2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成(chéng)为(wèi)信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款继续(xù)保持同比(bǐ)多(duō)增(zēng)，4月(yuè)同比多增(zēng)4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增(zēng)社融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光大证(zhèng)券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷(dài)款好转(zhuǎn)了，主要因为(wèi)今年国(guó)股行NIM和(hé)营收压(yā)力(lì)很大(dà)，一直在压(yā)降票据等低效(xiào)资产(chǎn)，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月(yuè)前两旬(xún)已经收了很(hěn)多票(piào)，后(hòu)面改用其他贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月(yuè)上(shàng)旬票据已(yǐ)经快要接近零利(lì)率(lǜ)了(le)，信贷再度出现深(shēn)度负增长，这(zhè)是(shì)4月信(xìn)贷斜率过于陡峭(qiào)化产生(shēng)的后(hòu)果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这(zhè)种背(bèi)景之下，市(shì)场要想好起来，必然要让大家看到(dào)宽信用的(de)信(xìn)号出(chū)现，而这可(kě)能还需要(yào)一定的时间(jiān)。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背(bèi)景不改，而(ér)两大主线人工智(zhì)能和中(zhōng)特估(gū)，今年已然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估(gū)这边，本月(yuè)还(hái)有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智能这边(biān)，在未有增量(liàng)资(zī)金进场的(de)情况之下(xià)，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌(bīn)更是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募(mù)基金经理(lǐ)的难处(chù)，在(zài)业绩(jì)和投资(zī)信(xìn)仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当(dāng)下(xià)市场投(tóu)机之(zhī)风(fēng)大盛，认为(wèi)当下市场交易机制(zhì)应(yīng)要有(yǒu)所改变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅仅只是(shì)但总一个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火火(huǒ)，但(dàn)很多(duō)投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更(gèng)是有(yǒu)苦难言(yán)，市场上大热的人工智(zhì)能，游资炒作的“星(xīng)辰大(dà)海”，根本不符(fú)合他(tā)们的机构审美(měi)。直白点(diǎn)说，市场根(gēn)本(běn)就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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