金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地(dì)与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合(hé)作相(xiāng)关业务，保护(hù)境内外投资者合(hé)法权益，维护利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易(yì)清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研(yán)究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符(fú)合(hé)中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银行关于(yú)境外央(yāng)行、国(guó)际金融组织、主权财富(fù)基金(jīn)运(yùn)用人(rén)民(mín)币(bì)投资银行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于进一步做好境外机构(gòu)投资者(zhě)投(tóu)资银行间(jiān)债券(quàn)市场有关事宜(yí)的公告》（中国(guó)人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通”境(jìng)内外投资者可以签(qiān)署(shǔ)的(de)协议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)前可以(yǐ)与交易对手(shǒu)方(fāng)签(qiān)署经中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的衍(yǎn)生品主协(xié)议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央(yāng)清算衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投(tóu)资(zī)者应(yīng)当将是否签(qiān)署协议、签署(shǔ)协议类型等(děng)事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在(zài)研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资(zī)者的(de)投(tóu)资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银(yín)行(xíng)间市场开展符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的(de)人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子(zi)交易平台、境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通(tōng)”下受认可(kě)的境外电子(zi)交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他(tā)受(shòu)认(rèn)可的电子(zi)交(jiāo)易平台，受认(rèn)可的境内电子交易平(píng)台为中国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民(mín)币(bì)利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)）与境(jìng)外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视(shì)为(wèi)交(jiāo)易已确(què)认。境(jìng)外(wài)投资者可(kě)通过(guò)中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交易平台与境内(nèi)电子(zi)交易平台的(de)连(lián)接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的(de)境内清(qīng)算机构和香港(gǎng)证监会认可的境外清算机(jī)构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构(gòu)为银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)上(shàng)海(hǎi)清算所），香(xiāng)港(gǎng)证监(jiān)会认(rèn)可的(de)境外(wài)清(qīng)算机(jī)构(gòu)为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结(jié)算(suàn)有限公司（以下(xià)简称场外结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要申请(qǐng)获得场外(wài)结算公司清算会员资格或作为清算(suàn)客户委托场外(wài)结算公司综合清(qīng)算会员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司综合(hé)清算(suàn)会员签(qiān)订客(kè)户清(qīng)算协议(yì)。交(jiāo)易达成后(hòu)，境内外清(qīng)算(suàn)机构对交易(yì)进行风控(kòng)检查，对于符(fú)合集(jí)中清算要求的交易及时纳(nà)入集(jí)中(zhōng)清算。境外机构通过(guò)场外结(jié)算公司或(huò)其(qí)综合清算(suàn)会员完成(chéng)保证(zhèng)金(jīn)及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作(zuò)为(wèi)中(zhōng)央对手方(fāng)针对已成(chéng)交的交易充当(dāng)买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并据(jù)此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间(jiān)的初始债务。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者达成的交易在经过上海清算所与场外结(jié)算公司的(de)集(jí)中(zhōng)清算(suàn)审(shěn)核后，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入集中清(qīng)算(suàn)，生成(chéng)为三个独立的新合约，分(fēn)别为(wèi)境外参与者(zhě)与场(chǎng)外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之间将不再存在(zài)合同关(guān)系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易(yì)，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资(zī)金流(liú)动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通(tōng)”业(yè)务场(chǎng)景下，上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司之间(jiān)的跨(kuà)境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内(nèi)银行开(kāi)立人民币基本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况(kuàng)下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互(hù)换(huàn)通”交易结算资金、因(yīn)“互(hù)换(huàn)通”交易结算(suàn)需要在应(yīng)急情(qíng)况下所融入资金的本(běn)息和费(fèi)用以(yǐ)及符合中国人民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通”业(yè)务风控(kòng)方案的一部分，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公司将针对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立(lì)于每(měi)一中央对手方从各自清算参(cān)与者(zhě)收取和追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算(suàn)基金(jīn)之外，不(bù)用于任何会员机构的(de)违(wéi)约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清(qīng)算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结算公司(sī)名义于(yú)境外开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用(yòng)账(zhàng)户(hù)，场外结(jié)算公司(sī)向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以上海清算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币(bì)账户，相关账户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债务登记及(jí)额度管理要求(qiú)。场外(wài)结算(suàn)公司与上海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的(de)风(fēng)险敞口计算“互(hù)换通”资源池(chí)要求，并通过境内外存(cún)管银行办理人民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机(jī)构应当及时(shí)履行报送义(yì)务。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)和境内资源池(chí)存管银行应当向人民币跨(kuà)境收付(fù)信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币(bì)收支信(xìn)息；被撤销的(de)交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境(jìng)内结算(suàn)银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行(xíng)国际(jì)收支统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集(jí)中进行国际收支(zhī)统计申报，补偿金等(děng)不经由上海清(qīng)算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境内投资(zī)者等相关主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互换(huàn)通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通(tōng)”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换(huàn)交易在(zài)轧差后的名义本(běn)金净额每日(rì)不超过200亿元人(rén)民(mín)币），清算限额(é)为40亿元人民(mín)币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源(yuán)池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港(gǎng)结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业务相关规定(dìng)具(jù)体包括哪(nǎ)些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于人民币(bì)购(gòu)售业务的相关文件主要(yào)包括：《中国人民(mín)银行关于明(míng)确跨境(jìn睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高g)人(rén)民币业务相关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整(zhěng)人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务(wù)管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于拓(tuò)宽(kuān)人民币购售(shòu)业务范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行办(bàn)公厅关于加强境(jìng)外(wài)金融机构进入银行间外汇市场开展人民币(bì)购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完(wán)善人民币购(gòu)售业睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高务(wù)管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善(shàn)人(rén)民币购售业务境外参加行(xíng)和境外清算行进入银(yín)行间外汇市场有(yǒu)关事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和(hé)境外参加行的业务模式、产品种类和信息(xī)报送等相关安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和人民币购售业务(wù)管理规定(dìng)，香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外投资者在本机(jī)构的资(zī)金(jīn)兑换是基于(yú)“北向互换通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易(yì)的，其交(jiāo)易到期或不再继续(xù)参与的，原(yuán)则(zé)上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有(yǒu)外汇的(de)境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换通”投资内(nèi)地银(yín)行间金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇(huì)的境(jìng)外投资者可在(zài)香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港(gǎng)结算行由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香港结(jié)算行办(bàn)理(lǐ)业务。香(xiāng)港结算行为境外投(tóu)资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互(hù)换通(tōng)”交易。其交易到(dào)期(qī)所得的人(rén)民(mín)币资金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换(huàn)通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通”交易报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者和相关金融市场(chǎng)基础设施(shī)应当(dāng)向中(zhōng)国人民(mín)银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心是(shì)中国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无需(xū)另(lìng)行报告(gào)。此外，中国人民(mín)银(yín)行和相关监管部(bù)门可以根(gēn)据需要向基础设(shè)施调(diào)取与境外投资者投资(zī)活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会发(fā)布相关配套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)、境内外清算机构将制订配套的业(yè)务规则等文(wén)件并对(duì)外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未(wèi)来(lái)中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化(huà)交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各(gè)方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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