大(dà)家(jiā)好，转眼(yǎn)假期就结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而(ér)海外有爆了(le)，不(bù)过是爆(bào)雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重大(dà)消息，以及(jí)券商(shāng)老师们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大(dà)事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议(yì)定(dìng)调(diào)！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研(yán)究当(dāng)前经济形势(shì)和(hé)经济工作。中共中央(yāng)总书(shū)记(jì)习(xí)近平主(zhǔ)持会议。会议认为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以习近平同志(zhì)为(wèi)核心的党中(zhōng)央坚(jiān)强领导下，各(gè)地区(qū)各部门(mén)更(gèng)好统筹(chóu)国内(nèi)国际两(liǎng)个大局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控和经济社(shè)会(huì)发展，更好统筹发展(zhǎn)和安(ān)全，我(wǒ)国(guó)疫情(qíng)防(fáng)控取得重大(dà)决定性胜利，经济社(shè)会(huì)全(quán)面恢复常(cháng)态(tài)化运行，宏(hóng)观政策(cè)靠前(qián)协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压(yā)力(lì)得到缓解，经(jīng)济增(zēng)长好于预(yù)期，市场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实(shí)现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还(hái)不强，需求仍(réng)然(rán)不足，经济转型(xíng)升级(jí)面临(lín)新的阻力，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍需(xū)要克(kè)服不少困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对(duì)刚(gāng)性(xìng)和改善性住(zhù)房需求(qiú)的支持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还(hái)提出(chū)，在超(chāo)大(dà)特大城市积极稳步(bù)推进(jìn)城中村改造(zào)和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临(lín)界点，制造业(yè)景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国第一共和银行(xíng)终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的(de)命运。美国加州金融(róng)保(bǎo)护(hù)与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银(yín)行业危(wēi)机(jī)中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上第二(èr)大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游部数据中心测(cè)算，全(quán)国(guó)国内旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄(é)新社(shè)报道，当(dāng)地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰(lán)试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取(qǔ)行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两架无人机(jī)出(chū)现异(yì)常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工(gōng)作日程将照(zhào)常进行。 掉落(luò)的(de)无人机碎片也(yě)没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机(jī)试(shì)图(tú)发(fā)动(dòng)袭(xí)击时普京不在(zài)克里(lǐ)姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位(wèi)于(yú)莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄(é)方(fāng)保留在合(hé)适的时间和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自当日(rì)起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府(fǔ)批(pī)准的(de)除外(wài)。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防止(zhǐ)未经(jīng)授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道(dào)，乌克兰(lán)方面(miàn)表(biǎo)示(shì)“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对(duì)无(wú)人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一(yī)事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方没有关(guān)于袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特(tè)接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官(guān)邸进(jìn)行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机(jī)袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到(dào)平稳台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外(wài)部环境相比4月继续不(bù)断改善，投资者对经济的(de)预(yù)期将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失(shī)衡(héng)趋(qū)向平稳，市场依(yī)然处(chù)于(yú)全(quán)年(nián)第(dì)二(èr)个(gè)关键做(zuò)多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路(lù)上建议(yì)坚持高切(qiè)低，关(guān)注上半年景(jǐng)气持续改善的(de)品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议(yì)提振(zhèn)市(shì)场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策(cè)预(yù)期回归理(lǐ)性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频数据(jù)验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行业风(fēng)险(xiǎn)不断发(fā)酵，但预计对A股实质影(台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗yǐng)响十分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年逐季改(gǎi)善的趋(qū)势(shì)显现，其中行业(yè)的(de)结构(gòu)性(xìng)亮点日益清晰(xī)，经(jīng)济预(yù)期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的(de)行情阶段，投(tóu)资者心态由短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置(zhì)上(shàng)，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和(hé)“一带(dài)一(yī)路”板块(kuài)中有业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持(chí)续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月(yuè)3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复(fù)苏势(shì)头尚不(bù)稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密切关(guān)注(zhù)，如若应对得当，对(duì)A股影(yǐng)响可能(néng)有限。上述(shù)因素(sù)结合当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍(réng)处于历史中(zhōng)低位，A股节后两(liǎng)个(gè)交易日(rì)虽受节假期间的事(shì)件(jiàn)性因素影响可能有所波(bō)动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略：耐心等(děng)待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标(biāo)仍在探底，五一出(chū)行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境下美国银行风险事件频(pín)发，衰退风险上(shàng)升。市场(chǎng)处于(yú)再(zài)平(píng)衡(héng)期，低位(wèi)把握(wò)再布局机会；短期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科(kē)技周(zhōu)期与复苏链(liàn)中的弹性方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注(zhù)：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关(guān)注：一带一(yī)路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期(qī)，对比历(lì)史(shǐ)，这次(cì)牛市第一波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很正常，短期政策和(hé)业绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济(jì)是全年(nián)主线(xiàn)，后续(xù)或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回(huí)归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都(dōu)将被海外(wài)逐级放大(dà)的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资(zī)源(yuán)+重资产组合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利+中特估(gū)”为(wèi)主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类(lèi)企(qǐ)业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景消费正在(zài)展(zhǎn)现出成为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新动能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端消费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五(wǔ)一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较(jiào)节前明显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概(gài)率则大(dà)幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全(quán)球大(dà)类资产波动以及(jí)背后释放的信(xìn)号

　　国内(nèi)复(fù)苏延(yán)续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主要权(quán)益市(shì)场及(jí)原(yuán)油等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美债(zhài)收益率下行，黄(huáng)金价(jià)格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银(yín)行业危机和两党债务上(shàng)限(xiàn)博弈使得(dé)海外风险(xiǎn)偏好有所回落(luò)，同时也(yě)促(cù)使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费(fèi)大(dà)幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)复(fù)苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明(míng)国内经(jīng)济仍处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治(zhì)局(jú)会议强调“当前经济运(yùn)行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不(bù)大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议(yì)首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震(zhèn)荡下行的(de)，是去(qù)年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可(kě)以类比历史上牛(niú)市第一年中的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次(cì)战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济(jì)指(zhǐ)标和预(yù)期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以(yǐ)主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的(de)底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市(shì)和商品市场的表现，均表明(míng)资本(běn)市场对经济(jì)的(de)判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能不(bù)会持续太久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能不(bù)会持续(xù)。从最(zuì)新的(de)PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实出现了(le)较(jiào)为明显的下降。这一(yī)下降背后我们认为(wèi)可能主要有两(liǎng)个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数(shù)据均(jūn)会季节(jié)性回落(luò)；（2）根(gēn)据历(lì)史经验，疫情后第一(yī)个季(jì)度经济数据最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价(jià)格(gé)、海外经济担(dān)心等因(yīn)素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可(kě)能已(yǐ)经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次(cì)“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不(bù)了(le)长期(qī)的(de)坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加(jiā)：回(huí)落的(de)PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的美(měi)联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结(jié)束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期(qī)迷雾(wù)？5月建议(yì)重(zhòng)点关注上证50高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企，央国企指数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行(xíng)、迎(yíng)来增(zēng)量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数(shù)集中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息央国企见正文(wén)）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是(shì)进一步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美联储能够在(zài)5月(yuè)完成(chéng)最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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