本轮新股中(zhōng)，有不少风(fēng)口的(de)企业，但基本面都非(fēi)常(cháng)垃圾，虽然表面(miàn)看看似乎(hū)都(dōu)有亮点，但仔细(xì)看看就(jiù)发(fā)现大(dà)都(dōu)是垃圾股。

　　一(yī)、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合(hé)集成主(zhǔ)要从事半(bàn)导体晶圆(yuán)生(shēng)产(chǎn)代工服务，为客(kè)户提供(gōng)150-55nm不(bù)同制程工艺，成(chéng)立5年就成长(zhǎng)为中国(guó)大陆收入第三大(dà)、12英寸晶圆代工产能第三大的(de)纯晶圆代工(gōng)企业(yè)。2015年，合肥市政府根据集成电路产业发展(zhǎn)规(guī)划及“芯屏器(qì)合”的产业(yè)发展战略，拟引进国际知名企业合作设立晶圆代工(gōng)厂，此后(hòu)，晶合集成正(zhèng)式筹(chóu)划建设。成立至(zhì)今(jīn)，晶合集成(chéng)已成为国内面板显示驱动芯(xīn)片龙头。

　　晶圆代工企(qǐ)业，疫情后(hòu)业绩爆发(fā)，利润此(cǐ)前一直大(dà)幅亏损，22年(nián)依(yī)靠收入和产品(pǐn)价格上(shàng)涨(zhǎng)利润来到了31.6亿，但23年开始(shǐ)下游面板行业需求大幅下(xià)滑，公司选择了(le)业绩最好的时候上市，此后走下坡(pō)路是必然的，23Q1公司首付大幅下(xià)滑60％，产(chǎn)能大幅闲置(zhì)后利润重回(huí)亏(kuī)损（预计-3.5亿）。

　　二、三博(bó)脑科（301293）

　　三博脑科(kē)以神(shén)经学科为龙头，强专科(kē)、小综合的发展模式(shì)，形成覆盖全国核心区域的医疗服务(wù)网(wǎng)。服务病(bìng)种涵盖神经学科(kē)各(gè)类脑(nǎo)肿瘤、脑血管(guǎn)、功能神经外科、脊髓(suǐ)脊柱、小儿颅脑等疾病，也(yě)包括妇科、儿(ér)科(kē)、内科、外(wài)科、疼痛、全科(kē)等(děng)疾病。

　　专科医院，业(yè)绩(jì)一般般，民营医院(yuàn)里毛利率算比较(jiào)低的那(nà)一档，未(wèi)来主要看扩张，也要(yào)小心政策的影(yǐng)响，个人感(gǎn)觉比如(rú)几个(gè)国企医院（不论是收入增速还是估值），不关(guān)注(zhù)了(le)。

　　三(sān)、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有(yǒu)高精密狭缝(fèng)式(shì)涂布(bù)模头产(chǎn)品的设(shè)计、研发(fā)和生产及(jí)涂布技术产业化整体(tǐ)解决(jué)方案(àn)能(néng)力的高新技术企业。高精密狭缝(fèng)式(shì)涂(tú)布模头为锂电池生产涂(tú)布机(jī)的核心部件，涂布是继制(zhì)备(bèi)正(zhèng)负(fù)极(jí)浆料完成后的(de)下(xià)一道工序，是锂电(diàn)池生产(chǎn)前(qián)段工(gōng)序的核(hé)心环节，目的(de)是将正负极浆料(liào)均匀地涂覆在铝铜箔上。目(mù)前(qián)，曼恩(ēn)斯特产品广(guǎng)泛应用于锂离子电池涂布(bù)、半导体先进封装涂(tú)布、钙钛(tài)矿(kuàng)太阳能电池涂布、氢(qīng)燃料电池电极涂布、液晶显示中的薄(báo)膜晶体管涂(tú)布等。

　　锂电池(chí)产业链公司，业绩在21年(nián)爆(bào)发，22年业(yè)绩更进一步，但行(xíng)业基(jī)本见顶(dǐng)，下游(yóu)需求(qiú)大(dà)幅放缓，上游锂矿价(jià)格(gé)大幅下(xià)滑，且公(gōng)司只(zhǐ)是生(shēng)产过程中很(hěn)小的一(yī)块市场，天花板非常(cháng)低，公司未来业绩压(yā)力巨大(dà)。

　　四、中芯(xīn)集(jí)成(chéng)（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月，总部位于浙(zhè)江绍兴(xīng)，是(shì)一家专注于功(gōng)率、传感和传输(shū)应用领域，提供模(mó)拟芯片及(jí)模块封装的(de)代工服务(wù)的(de)制造商(shāng)。中芯集成(chéng)以晶(jīng)圆(yuán)代工为起(qǐ)点(diǎn)，向(xiàng)下延伸到模组(zǔ)封装，为(wèi)国内外(wài)客户提供一站式代(dài)工解决方案，为功率、传感(gǎn)和传(chuán)输等领域的(de)半导体产(chǎn)品公(gōng)司提(tí)供完整(zhěng)生产制造(zào)平台，支持客户(hù走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受)研发以(yǐ)及大规模量(liàng)产。

　　晶(jīng)圆代工(gōng)企业，中(zhōng)芯国际(jì)关联企业，处于规模扩张阶段，但由(yóu)于规模扩大(dà)太快(kuài)，折旧研发投入初期(qī)非常高(gāo)，因此利润大幅亏损，好(hǎo)不容易(yì)快熬出头了（资本支出(chū)高峰在22年结束），公(gōng)司走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受(sī)也(yě)预期(qī)23年(nián)底会转(zhuǎn)为(wèi)盈利，但下游(yóu)需求在23年大幅放(fàng)缓(huǎn)，公司面对的(de)压力显然(rán)是要比那些已(yǐ)经(jīng)规模(mó)化完成有利润的公司大得(dé)多，且(qiě)公(gōng)司过(guò)于依赖中芯国际，未来(lái)还有(yǒu)可能面临同业竞争(zhēng)而收回许可(kě)的(de)风险。IPO募资高达219亿(yì)，非常(cháng)大(dà)的(de)IPO了，不(bù)太乐观未来(lái)的走(zǒu)势(shì)。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰(fēng)股份主要从事(shì)分散染料及其滤(lǜ)饼的研发(fā)、生产(chǎn)及(jí)销(xiāo)售，产(chǎn)品以中(zhōng)高端分散染料为(wèi)主(zhǔ)，主(zhǔ)要用于涤纶(lún)及(jí)其混纺织物的(de)染色和印花(huā)，经分(fēn)散染料印染加工的化纤纺(fǎng)织品，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用(yòng)途(tú)广泛。其中部分终端应用品牌(pái)包括：安踏、李(lǐ)宁(níng)、阿迪达斯、耐克、优衣库(k走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受ù)、迪卡侬等(děng)。

　　传(chuán)统(tǒng)染料公司，毫无亮点(diǎn)，业绩(jì)在19年后一路下滑，22年利润只(zhǐ)有19年的(de)一半都(dōu)不到(dào)，下游服装行业景气度也一(yī)般，不关(guān)注了。

　　六、友车科(kē)技（688479）

　　用友汽车成立于(yú)2003年，自设立以(yǐ)来，公司主营业务一(yī)直聚焦于汽(qì)车行业营销与后市(shì)场服务领域(yù)，为客户提(tí)供(gōng)相关软件产品及服务。2010年被(bèi)用友网络收购后，公司继续独立(lì)经营上述业务。用友汽(qì)车主(zhǔ)要面向汽车行业的整车厂(chǎng)、经销商、服务(wù)站等客户(hù)，提供营销与后市(shì)场服务领域的数智化解决方(fāng)案、云服(fú)务、软件及(jí)专业服(fú)务。

　　用友集团旗下子公司分(fēn)拆上市，汽车软件服务，汽(qì)车数字化(huà)是趋势，且随着(zhe)人均保有(yǒu)量的增(zēng)长，公司行业(yè)前景不(bù)算(suàn)很差，但公司自身(shēn)技术含量较低，产品以车企(qǐ)营销系统(tǒng)为主(zhǔ)，基(jī)本没什么研发(fā)，都靠(kào)销售(shòu)，且(qiě)汽(qì)车(chē)行业(yè)有明显周期性。

　　七、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份主(zhǔ)要从事电力工程技术服务及地理信息技术服务(wù)。电力工程技术(shù)服务占主营业(yè)务收(shōu)入比重(zhòng)超过(guò)80％，是(shì)公司主要收入和利润来源。电力工程技术服务主要系为电网企业、工(gōng)商(shāng)业企业电(diàn)力相关工程提供规划咨(zī)询(xún)、设计、工程建设等(děng)服务。

　　电(diàn)网和地理信(xìn)息设计(jì)咨询公司，主(zhǔ)要(yào)是电(diàn)力工程技术服务收(shōu)入为主，比较依(yī)赖(lài)内蒙和(hé)浙江地(dì)区的(de)国家电网，本质(zhì)上是工程(chéng)类(lèi)企业，设备(bèi)施工业务，所以应收款高，坏账多，现金流差(chà)，不关注了。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧智微是一家为智(zhì)能手机、物联(lián)网等领域提(tí)供射频前端的芯片(piàn)设计(jì)公司，主营业务为射频前端芯片及(jí)模组的研发、设计和销售。慧智微具备全套射频前端芯片设(shè)计能力和集成(chéng)化模组研发能力，技术(shù)体系(xì)以(yǐ)功率放大器（PA）的设计能力为核心，兼(jiān)具低噪声放大器(qì)（LNA）、射(shè)频开(kāi)关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等射(shè)频(pín)器件的设计能力，产品系列覆(fù)盖的通信频段需求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频(pín)段等(děng)，可为客户提供无线通(tōng)信(xìn)射频前端发射(shè)模组、接收模组等。

　　射(shè)频前端芯(xīn)片模组(zǔ)公司，下游主要是消(xiāo)费(fèi)电子，22年(nián)业绩大幅(fú)放缓(huǎn)，下游砍单(dān)存货大幅增长，亏损不断扩大，主要是大量研发投入，但高研发下，公司毛利率极低，远低于(yú)同行业(yè)公司，但(dàn)即便这样(yàng)，估值却一路上升到150亿，在IPO之前大量机构(gòu)（近40家）参股（未来解禁后都(dōu)会成为(wèi)抛售的(de)主力）。搞不懂这公(gōng)司的价值在哪里，但现在风口，很可(kě)能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一家主要从事防空预警雷达(dá)研发、生产、销售和(hé)服务(wù)的国家级(jí)高新技术和(hé)专精特新“小(xiǎo)巨人”企(qǐ)业。公司产(chǎn)品(pǐn)主要包括雷达及配套装备，重点供(gōng)应国内军方(fāng)客户和军(jūn)工(gōng)集团。成立至今，航(háng)天(tiān)南湖已成为(wèi)我(wǒ)国防空预警雷达主要生产(chǎn)单位之一(yī)。

　　军工雷达企(qǐ)业，21年后业(yè)绩大幅下滑，22年(nián)虽然收入增长(zhǎng)较快，但利润远没有(yǒu)回(huí)到20年(nián)，且关联交易占比(bǐ)越来越(yuè)高，对于这(zhè)种(zhǒng)客户(hù)不透(tòu)明度极高的军工(gōng)企(qǐ)业，实在(zài)无法判断(duàn)未来的价值。

　　十(shí)、蜂助手（301382）

　　蜂助(zhù)手是(shì)一(yī)家(jiā)互(hù)联网(wǎng)数字(zì)化虚(xū)拟商品(pǐn)综合服务提供商，主要为移动互联(lián)网(wǎng)相(xiāng)关场景客户提供移动互联网数字化虚(xū)拟商品聚合运(yùn)营、融合(hé)运营、分(fēn)发运营等综合运营(yíng)服务(wù)，为物联网相关场(chǎng)景提供物联(lián)网流量(liàng)接入(rù)、硬件方案、场景应用等综合(hé)解决方案及云(yún)终端(duān)解决(jué)方案，并根(gēn)据客户需求提供定制(zhì)化的运营支撑(chēng)服务及技(jì)术服务。一家售卖(mài)移动流量、话费、爱优芒(máng)会员卡等数字(zì)化虚拟商(shāng)品的(de)综合型中间商，其主(zhǔ)要盈利模式是获得购销(xiāo)差价或(huò)服务佣金(jīn)，占公(gōng)司总收入超过9成。

　　流量中间商，互联网(wǎng)卖(mài)流量的公司，主要是(shì)卖视频会员和其他通用流(liú)量，业绩过去(qù)几年看起来不错，但公司现金流越来越差，且互(hù)联网流量已经见顶，大互联网公司越来越不依赖(lài)买量来(lái)拓广业务(wù)，感觉上(shàng)市就(jiù)是业绩(jì)顶峰。

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