今年A股市场最为(wèi)火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至(zhì)19日正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期(qī)，多位业内人士(shì)用“乐(lè)观(guān)、理性”来(lái)形容。在他们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部(bù)分券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助(zhù)于资本市场从科技领域、能(néng)源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化(huà)股东回报，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识(shí)央企，支持(chí)央企(qǐ)利用资本(běn)市场做强做优做大，提(tí)升市场影响力、号(hào)召力，切(qiè)实促进央企上市公司实现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同(tóng)时对外发(fā)布基金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由建设银(yín)行托(tuō)管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办(bàn)“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国(guó)特(tè)色估值体系(xì)，引(yǐn)导央企投资价值(zhí)发现，推动央企估值回归(guī)合理水(shuǐ)平(píng)。上交(jiāo)所、中国国新、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金(jīn)公司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交所此(cǐ)次会(huì)议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人(rén)士(shì)也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此(cǐ)也(yě)比较重视，基金公司(sī)肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但目前市场上也(yě)存在不少央企主题基(jī)金(jīn)，因此预(yù)计此次(cì)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发(fā)行也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商(shāng)会(huì)参与(yǔ)其中一只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不(bù)会(huì)过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，产品本身就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将考(kǎo)核侧重点放在(zài)产(chǎn)品保有量上(shàng)，同时降低(dī)基金首发的考核权(quán)重。”上(shàng)述(shù)券商人士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士(shì)也预计，类(lèi)似去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在此次央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演。“近期多(duō)家基金(jīn)公(gōng)司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续(xù)推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行大(dà)战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布(bù)局央企(qǐ)主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来分享改(gǎi)革红利工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场的热(rè)门，基金(jīn)公司也积极(jí)布局相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数据发(fā)现，今年(nián)以来全市场已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国(guó)企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博(bó)时(shí)、招商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华(huá)基金等(děng)多家机(jī)构，还各申(shēn)报(bào)了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一(yī)产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片(bào)了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获(huò)批(pī)，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投资者拥有配(pèi)置央企特(tè)色指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建立具(jù)有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体系，促进市场(chǎng)资源配置功能(néng)更好(hǎo)发(fā)挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市(shì)场未来发展和改(gǎi)革指明了(le)方向，成熟(shú)完善的估值(zhí)体系对(duì)于资本市(shì)场的(de)价(jià)值(zhí)发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也(yě)是资本(běn)市场(chǎng)支持(chí)实体(tǐ)经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之(zhī)下，央国(guó)企估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企(qǐ)业(yè)的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立具(jù)有中国特色的估(gū)值体系，有助于(yú)提升市(shì)场对国(guó)有上市(shì)企(qǐ)业(yè)的关注(zhù)度，对企业估(gū)值层面的各(gè)类(lèi)因素(sù)做(zuò)进(jìn)一步的研(yán)究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价(jià)格(gé)预(yù)期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国(guó)家(jiā)战略发展的(de)“排头兵”，不断受到(dào)政策的(de)支持与引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片是央企引(yǐn)领(lǐng)科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四(sì)是央(yāng)企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中国(guó)特色现代资(zī)本市场下，预计国(guó)资央企有(yǒu)望(wàng)迎来估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的(de)经营(yíng)业绩为央国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈(yíng)利能力方面(miàn)来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目(mù)前(qián)已超过其他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央(yāng)国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季(jì)度(dù)国(guó)资(zī)委旗下上市央企营(yíng)业(yè)总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量的提(tí)升或将(jiāng)成为央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基(jī)金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率(lǜ)过(guò)往长期领先，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值，或(huò)更符合(hé)机构投资者、个(gè)人养老金等配(pèi)置性的需求。在中国特色估值体系(xì)的(de)推进过程(chéng)中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具(jù)备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由(yóu)国新投资有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回购总额占(zhàn)总市(shì)值比率较高的(de)50只上(shàng)市公司证(zhèng)券作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回报主题上(shàng)市公司证(zhèng)券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建筑材(cái)料、房地(dì)产(chǎn)、机(jī)械(xiè)设备等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前市(shì)盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更低(dī)的估(gū)值水平，央企估(gū)值重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持(chí)在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者可选择(zé)网上现金认购、网下现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规(guī)模上限为20亿元，如(rú)果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购(gòu)费、管理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市。多(duō)家公司后续(xù)将安排(pái)做市商，保障充分(fēn)的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基金指数投资部副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇(huì)添(tiān)富央企回报(bào)ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资(zī)价值？

　　第一(yī)、央企特(tè)色突出：1、市值优势(shì)明显，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中(zhōng)国特色估值(zhí)体系背(bèi)景下(xià)估(gū)值提(tí)升空(kōng)间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子叠加：1、红利(lì)属性更明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质量发展成(chéng)果2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概(gài)念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数估值水平(píng)（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横向(xiàng)对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水平(píng)与其经济地位(wèi)并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持(chí)下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把握国(guó)企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字经济(jì)+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推(tuī)动下(xià)，当前(qián)国企(qǐ)价值重估行情(qíng)有(yǒu)望持续(xù)并形成主(zhǔ)线行情。

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