金融界(jiè)5月23日 万物(wù)皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年(nián)一个(gè)周(zhōu)期轮回的白糖期货正(zhèng)在(zài)迎来疯狂时刻(kè)。五(wǔ)一(yī)假期之(zhī)前的最后一个交易(yì)日，在郑(zhèng)州商品交易所交易的(de)白糖主力期(qī)货合约(yuē)收盘成(chéng)功站(zhàn)上(shàng)7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键(jiàn)的信(xìn)息(xī)湮没在五一(yī)假(jiǎ)期的兴(xīng)奋与快(kuài)乐之中(zhōng)，并未引起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨(dūn)关口，市(shì)场(chǎng)资金虎(hǔ)躯一震，恍(huǎng)然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖(táng)主(zhǔ)力合约盘中继续(xù)狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六(liù)年一次(cì)的白糖周期(qī)

　　而(ér)上一次白(bái)糖主(zhǔ)力期货合约打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼(bǐ)时(shí)的白糖主力合约(yuē)正(zhèng)在上演(yǎn)最后的末日(rì)疯狂，一天之内，白糖主力(lì)合(hé)约(yuē)连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关键(jiàn)点位，收盘大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即(jí)第二天（11月29日），白糖主(zhǔ)力合约盘中就创(chuàng)下(xià)7314元(yuán)/吨的周期高(gāo)点，随即白(bái)糖期(qī)货开(kāi)始一路狂跌，直(zhí)至2019年年初才(cái)勉强(qiáng)止(zhǐ)住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主力合约(yuē)价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六(liù)年一(yī)次(cì)的白(bái)糖周期十分准时，从未缺席过。而(ér)形成这种周期(qī)的原因与白糖期货的种植周期有(yǒu)关(guān)，一(yī)般甘蔗的(de)每三年一个种植周期，这从根本决定(dìng)了白糖周期到来。

　　此轮白糖周(zhōu)期已经渐入高(gāo)潮

　　目前，此轮白糖周期已(yǐ)经(jīng)渐入高潮，据生意(yì)社显示，截至5月22日，白糖现(xiàn)货市场(chǎng)价(jià)格(gé)报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与(yǔ)历史(shǐ)对比来看，白(bái)糖(táng)价格已经创(chuàng)下(xià)2018年以来的新(xīn)高。

　　国内白(bái)糖供给(gěi)方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产销数据(jù)显示，2022年/2023年制糖期截至今年(nián)4月底(dǐ)，甜(tián)菜糖厂已全(quán)部停(tíng)机，甘(gān)蔗糖(táng)厂(chǎng)除云南省有3家(jiā)尚(shàng)在生产外，其(qí)他省(区)糖厂已全部收(shōu)榨。

　　广发证券认(rèn)为，22/23年白(bái)糖(táng)生产季逐步进(jìn)入尾声(shēng)，除(chú)云南地(dì)区外，广西等主产区陆续收榨。由(yóu)于广西前期受不利天气(qì)影响，甘(gān)蔗单产降幅(fú)高于(yú)预期，22/23榨季国内糖(táng)产量(liàng)延续下滑趋(qū)势(shì)。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食(shí)糖产量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其(qí)中(zhōng)广(guǎng)西(xī)白糖产量约530万吨，同比减(jiǎn)少(shǎo)约(yuē)80万(wàn)吨。考虑(lǜ)国(guó)内白糖需求量约1450-1500万吨(dūn)，简单(dān)估算供需缺口超过(guò)500万吨。

　　短时(shí)间增产对白糖来说并不现实，由于(yú)国内(nèi)糖(táng)料作(zuò)物种植(zhí)面积(jī)增长有限，国(guó)内糖料作(zuò)物产量也增长缓慢(màn)且有限，我国食(shí)糖产量(liàng)整体保持(chí)平稳，年(nián)产量在1000万吨左右。目前(qián)国内食糖消(xiāo)费量每(měi)年在1500万吨左右，缺口部分通过(guò)进口糖补充(chōng)。

　　但是，国际市场供(gōng)需情况也不容乐观。

　　据消费日报(bào)报道，联合(hé)国粮食及(jí)农业组织（粮农组织）发布的(de)报告显示，4月国际(jì)食(shí)品(pǐn)价格(gé)指数出现1年以来的首次回升，食糖、肉类及大米的世界报价上涨。粮农组织食(shí)糖价(jià)格指数(shù)4月环(huán)比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的新高(gāo)。

　　白糖全球主要生(shēng)产国和地区包括巴西、印度(dù)、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳(ào)大利亚等，其中(zhōng)前十位食(shí)糖(táng)产量约占全(quán)球(qiú)总产量的(de)76%；前四纳粹分子是什么意思大出口国分别(bié)是巴西、泰(tài)国、澳(ào)大利亚(yà)和印度，整体贸易量占全球比重(zhòng)超过67%。

　　但(dàn)是(shì)作(zuò)为全球主要产糖国之(zhī)一(yī)，印度正面临甘(gān)蔗(zhè)产量下降危机，加上政(zhèng)府实施(shī)的出口限制，世(shì)界各地的糖价(jià)可能(néng)会进一步纳粹分子是什么意思飙(biāo)升。

　　A股市场闻(wén)风而动

　　A股(gǔ)市场也是闻风而动，5月22日，两大白(bái)糖(táng)龙头(tóu)股中粮(liáng)糖业、南宁糖业双(shuāng)双涨(zhǎng)停。5月23日(rì)，南(nán)宁(níng)糖(táng)业继(jì)续大涨，收盘大(dà)涨超4%。截至目前，今(jīn)年以(yǐ)来，中粮糖业累(lèi)计上涨幅度超过30%，南(nán)宁糖(táng)业年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过40%。

　　至(zhì)于白糖主力合约(yuē)是否会重(zhòng)蹈(dǎo)覆辙，还是(shì)继续挑战极限，市场将会给(gěi)出答案。

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