AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司(sī)宣布(bù)试水(shuǐ)人工智能(néng)、基(jī)金经理开(kāi)始(shǐ)布(bù)局AI概念(niàn)，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)公司(sī)尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管(guǎn)理(lǐ)，更有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)尝(cháng)试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次公募基金2023年一季度报(bào)中，无论是成长派、还是价值派(pài)，众多基金(jīn)经理均(jūn)谈(tán)及(jí)对(duì)AI投资机遇。各大(dà)派别基金经理(lǐ)均认可AI所带(dài)来的颠(diān)覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资价值，但(dàn)是对(duì)于短期人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经(jīng)理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐公(gōng)布2023年一季报，引人(rén)关注的是，季报中(zhōng)部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生(shēng)成(chéng)的内容阐述了人工(gōng)智(zhì)能对各个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育(yù)、工业生产、环境(jìng)保护和可持续(xù)发展，以(yǐ)及新能源开发(fā)和利用等(děng)领域。文中表(biǎo)示，人工智能领域的快速发展为全球带(dài)来无数(shù)机(jī)遇和挑战，将极大地影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活(huó)方式和(hé)社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可(kě)持续发展，需要建立完(wán)善的法律法规和(hé)伦理准则(zé)，以保护个人(rén)隐私(sī)、确保数据安全并防止滥(làn)用。在(zài)应对挑战的同时，也应(yīng)抓住(zhù)人工智能带来的(de)机遇，共同推动这一领域的(de)创新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚(jiān)定的看好人工智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季(jì)度(dù)进行了(le)一定比例的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工(gōng)智能的计算(suàn)机和传媒互联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提高效率，而(ér)高质量发展的核(hé)心在(zài)于效率的提升(shēng)。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互(hù)联网平台等提出自(zì)己想法。说到数字(zì)化时，表示其本质是利用技术的手段，提(tí)升(shēng)组织(zhī)信息计(jì)算、存储、传播的效(xiào)率(lǜ)，这(zhè)是一个长(zhǎng)期(qī)向上的类消费行业，在美国是一(yī)个和互(hù)联网行业一样大规模(mó)的产业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是(shì)我们可以看到疫情背景下，大(dà)家越来越意识到数字化的重要(yào)性。而此(cǐ)轮数字(zì)化将会(huì)和人工智能深度融合，也会给中国公(gōng)司带来发展的(de)机会。目前(qián)整个板块的(将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物de)估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金(jīn)经理(lǐ)首次(cì)利用人工(gōng)智能(néng)完(wán)成季(jì)报，也显示出人工智能确实开(kāi)始方(fāng)方(f将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物āng)面面(miàn)开始影(yǐng)响我(wǒ)们的(de)生(shēng)活、工作等，是一(yī)个(gè)历史(shǐ)性大(dà)浪(làng)潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基(jī)地宣布成为百度文心一(yī)言(yán)首批(pī)生(shēng)态合作伙伴，鹏华基(jī)金投(tóu)教基地(dì)也将通(tōng)过百度智能(néng)云接入(rù)文心一言(yán)能力，致力于创新(xīn)投资者关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人工智能成为一(yī)季度市场热点，不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理选择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成长派基金(jīn)经(jīng)理，也不乏(fá)价值(zhí)投资(zī)派基金经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看出，该(gāi)基金一季(jì)度进行了(le)一(yī)定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益(yì)于人工智(zhì)能的计(jì)算机和传媒互联网行业。前(qián)十大(dà)重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均(jūn)为一季度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉实(shí)文体娱乐基金经(jīng)理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人工(gōng)智能对各个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求(qiú)就是能源、信息(xī)、生命。从而(ér)衍(yǎn)生出看(kàn)好(hǎo)的5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互(hù)联网平台、创新药。我们(men)认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力(lì)会重新(xīn)成为最(zuì)重要的(de)增长要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明(míng)的看好港股的机会，特别(bié)是软件和(hé)互联网领(lǐng)域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在(zài)嘉实基金科(kē)技成(chéng)长团队中(zhōng)，有不少基金经理明确(què)看(kàn)好人工智能(néng)带来(lái)的投资(zī)机遇(yù)。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经(jīng)理陈(chén)涛(tāo)在去年下半年开始增持软件，当时(shí)基本处于估值、机构持(chí)仓的历史底(dǐ)部的位置。他(tā)认(rèn)为，行业在信创、数字化、智(zhì)能化等长(zhǎng)期(qī)需求刺激下将迎来(lái)3年(nián)以(yǐ)上的景气周(zhōu)期，也(yě)是为数不多处于成长(zhǎng)前(qián)期、对标国(guó)际也还有巨大(dà)成(chéng)长空间的板块(kuài)，长期(qī)坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新周期的序幕(mù)，带来以十年为维(wéi)度的产(chǎn)业变(biàn)革机会，同时配合2023年(nián)一季度的复苏和业绩修(xiū)复(fù)，以软件计算机为代表(biǎo)的(de)科技板(bǎn)块内会持续有(yǒu)个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新(xīn)材(cái)料基(jī)金经理姚志鹏(péng)等(děng)也表示，未来，毫无(wú)疑问人工智(zhì)能和可(kě)再生能源将构成(chéng)未来社会的(de)基石。在当下，随着(zhe)经济的企稳和新人工智能浪潮的(de)进入，未来(lái)新的产业(yè)机会将(jiāng)进入新(xīn)一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也(yě)实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所管理的基金维(wéi)持了较高仓位，对(duì)人工智能(néng)相关产(chǎn)业链(liàn)进行挖(wā)掘，对有长期(qī)竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬件和软件公司进(jìn)行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜(lán)起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前十大重(zhòng)仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒(máng)果超媒、普洛药业(yè)退出。其中(zhōng)，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也体(tǐ)现了对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进入十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴(xīng)全(quán)合润(rùn)一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在一季度也(yě)进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结(jié)构占比，减(jiǎn)持(chí)地产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持仓(cāng)，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大(dà)重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示(shì)，主要是基于对未来2年(nián)数字经济的看好。随着人(rén)口老龄化(huà)与(yǔ)经济发展模式转变，数据成(chéng)为(wèi)新的生产要素，高质量发展(zhǎn)的核(hé)心在(zài)于全要素生产率的提升，充分利用好云计算、大数(shù)据(jù)、人(rén)工(gōng)智能(néng)等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑(jí)，通过(guò)信息(xī)技(jì)术全方位赋能(néng)传统行业，从(cóng)生产和(hé)服务端全面(miàn)提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化的(de)行业(yè)应用等，这是一个系统性工程，产业空间(jiān)较大、持(chí)续时间较(jiào)长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信(xìn)基(jī)金权(quán)益(yì)投资部总经理陶灿管(guǎn)理的基金也重点布局(jú)了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信智能(néng)生活在一季度继续调(diào)整了行业配置，降低了(le)制造业(yè)、大金融地产(chǎn)行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点布(bù)局了人工(gōng)智能(néng)技术创新带来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行(xíng)情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智(zhì)能的重视，但一(yī)季度并未加入(rù)对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科(kē)技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的(de)成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的(de)人工(gōng)智(zhì)能的应用领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型具(jù)备(bèi)了强大的通用性。这属于科技史上的一次重大创新(xīn)，未来(lái)多个行业将极大受(shòu)益于这(zhè)一技术的应用和(hé)普及。未(wèi)来我们应(yīng)该更加重(zhòng)视这(zhè)一(yī)领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季(jì)度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的(de)丘栋荣在一(yī)季报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金(jīn)持仓中(zhōng)也(yě)鲜少(shǎo)见到(dào)对相(xiāng)关板块的布(bù)局。他表示，除(chú)复合国家安全(quán)自(zì)主可(kě)控和产业趋势外(wài)，今(jīn)年市场高(gāo)度关注的(de)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型技术(shù)，有望开启新一(yī)轮的科技创新周(zhōu)期，深入(rù)和广(guǎng)泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持久的需求拉动，因(yīn)此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业(yè)的(de)部分(fēn)成(chéng)长股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表(biǎo)示(shì)，他注(zhù)意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点资产时抛(pāo)弃了新能源板块的非(fēi)理性行为，就如同(tóng)去(qù)年三(sān)季度半(bàn)导体(tǐ)及医(yī)药板块的抛售，反而造就了难得的机(jī)会。“我们这时(shí)反(fǎn)而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟夏(xià)虽然(rán)也(yě)认为，AI是不亚于互联网级别(bié)的技术(shù)要素革命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科(kē)技浪潮带来(lái)的全球繁荣的(de)开端。作(zuò)为成(chéng)长(zhǎng)投资者，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能(néng)看(kàn)到AGI通用(yòng)人(rén)工(gōng)智能(néng)的雏形。但她(tā)同时(shí)表示，也会努(nǔ)力在火(huǒ)热的(de)行(xíng)情面(miàn)前保(bǎo)留一份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细(xì)甄别真正能够兑现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四季度布(bù)局了不少人工智能相(xiāng)关的(de)标(biāo)的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配置大概(gài)率少于市场(chǎng)平均水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。当然(rán)市场(chǎng)中有不少声音说这次不一样，交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情(qíng)的确(què)立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”李(lǐ)晓星在银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了(le)一(yī)个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块，这在今年(nián)初是想象不(bù)到的。就(jiù)好(hǎo)比去年初我们想(xiǎng)象不到俄(é)乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰资(zī)管基金(jīn)经(jīng)理姜(jiāng)诚(chéng)也在(zài)一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要(yào)的(de)事件之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节(jié)之间将如何分配(pèi)？市场当(dāng)前认为的(de)受益环节(jié)是否能如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程度，以及(jí)渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让(ràng)人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还(hái)没有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我们(men)的(de)投资目标。

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