如果(guǒ)要论二季度迄今，全球股票市场中最为靓(jìng)丽(lì)的一道“风景线”，那(nà)么显然非日(rì)本股市莫(mò)属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经(jīng)225指数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下(xià)了自1990年8月(yuè)以来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率(lǜ)先创下了(le)1990年8月3日以来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对比可以显示(shì)出(chū)日(rì)股今年以来(lái)的强势(shì)：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超(chāo)过(guò)了标(biāo)普500指数约9％的涨幅。截止本周三(sān)，追踪日本(běn)股(gǔ)市(shì)的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为(wèi)8.6％。

　　如(rú)果把周(zhōu)期缩(suō)短到二季度迄今的短(duǎn)短一个半(bàn)月，日股的涨幅更(gèng)是在全球主(zhǔ)要股指中几无敌手……

　　日股为何(hé)能一举领涨(zhǎng)全球？对于许多国际市(shì)场(chǎng)的投资者(zhě)而言，近来提到(dào)日股的优(yōu)异(yì)表现，脑海中第一时间浮现(xiàn)出的(de)，无疑都是“股神”巴(bā)菲特(tè)在上月对(duì)日本市场表现出的(de)强烈投资(zī)意愿(yuàn)。正是(shì)巴菲特(tè)进(jìn)一步增持了日本五大商社仓位，令越(yuè)来越多的(de)业内人士开(kāi)始注(zhù)意(yì)到(dào)这(zhè)一全(quán)球(qiú)第三(sān)大经济体的巨大投资(zī)机会。

　　不过，日股本轮(lún)爆发背后的成功秘(mì)诀(jué)，真的仅仅只是获得了(le)“股神(shén)”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来(lái)，并不是(shì)巴菲特的出(chū)现让日(rì)股变(biàn)得(dé)吸引人。巴(bā)菲特所看到的(de)（机(jī)会）其实也正是其他人眼下(xià)正在(zài)看到的(de)，人(rén)们对日(rì)股的(de)前(qián)景(jǐng)正感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推(tuī)动着日股上涨？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂热(rè)的外资(zī)买(mǎi)需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资者目前已(yǐ)经连续第六(liù)周成为(wèi)了(le)日本股票(piào)的净买家。在此期间，外国投资者(zhě)大举涌入了(le)日股股票和期货市场(chǎng)，净流入逾300亿(yì)美(měi)元，是过去10年最(zuì)大规模的(de)资(zī)金流入之一。

　　根(gēn)据交易所的数据，在(zài)截至5月12日的最近一周内，海外(wài)交易(yì)者又净买入(rù)了价值(zhí)7810亿日(rì)元（约合57亿美元(yuán)）的股(gǔ)票和期货(huò)。

　　杰(jié)富瑞日本股票策(cè)略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学(xué)”时(shí)代初(chū)期以来，他就(jiù)从(cóng)未(wèi)见过外国(guó)投资(zī)者对日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美(měi)银行(xíng)系(xì)统不稳定和(hé)信用紧(jǐn)缩风险的笼罩(zhào)下(xià)，越来越多的海外投资者似乎看到了日本股市作为(wèi)避险地的“稳定性”。日本股票给人的长期低(dī)迷(mí)印象正(zhèng)在减弱，持续稳(wěn)定(dìng)在1美元兑换(huàn)130日元的(de)日元(yuán)汇率、以(yǐ)及股神巴菲(fēi)特对日本(běn)五大商社的(de)增(zēng)大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？持，也令不少海(hǎi)外投资(zī)者对投资日本产生了(le)更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示，近来已受(shòu)到了(le)越来越多平时不太(tài)关(guān)注日本市场的海外投资者的咨询。不少海(hǎi)外投资者在看(kàn)到日本股市的涨幅超过(guò)美股后(hòu)，开始(shǐ)调(diào)查其中的原因，他们的建仓买(mǎi)入又进一步(bù)促使股(gǔ)市(shì)上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留意的(de)现象是，在(zài)巴菲(fēi)特(tè)上(shàng)月公开表态(tài)力(lì)挺日(rì)股后(hòu)，包(bāo)括对冲(chōng)基(jī)金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资本也(yě)已(yǐ)相继造访日(rì)本。这些海(hǎi)外资金有(yǒu)意复(fù)制(zhì)巴菲特(tè)的策略，通过低成本日元融资押注高(gāo)股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本(běn)五大商社上的加大投资，也存在(zài)着在(zài)国际市场上分散投资对象(xiàng)的想(xiǎng)法。虽然巴菲特相信(xìn)美国的增(zēng)长潜力，但过度集(jí)中会产生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本(běn)股市的回报(bào)率是(shì)在波动(dòng)性远(yuǎn)低于美国科(kē)技股(gǔ)的情况(kuàng)下实(shí)现的。这意味着日本股(gǔ)市对美国投资者来说应该(gāi)颇有吸(xī)引(yǐn)力。对美(měi)国债务上限的(de)担忧可能也刺激了一些“末(mò)日准备者”涌入日本股市，以此作为避险手段(duàn)。

　　法国(guó)兴业(yè)银行分(fēn)析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人(rén)在周二的(de)一份报告中也表示(shì)，“外资的回归是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日(rì)本(běn)股票维持(chí)超配，并偏(piān)向(xiàng)银行(xíng)、金融和(hé)价值(zhí)股的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当(dāng)然，在海外投资者今(jīn)年对日本产生兴趣之前，他们此(cǐ)前(qián)在这片“失落地带”曾经历过长达数十年虚(xū)假的曙光和令人失望的低回报(bào)。那么这一次，即便有着避(bì)险和多元化(huà)分散投资的需求(qiú)，他们又为何铁了心一定要(yào)来日本市场(chǎng)？日本市场的吸引力就(jiù)一定远超全球(qiú)其(qí)他地(dì)区吗？

　　这便不得不提日本(běn)市场眼下正经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上(shàng)涨的主要原因(yīn)还源于治(zhì)理(lǐ)标准的提高，以及企业部门(mén)推(tuī)动向股东返还现金。日本多(duō)年的公司治理改革已开(kāi)始见效，这(zhè)项改革最初(chū)由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的(de)派(pài)息已大(dà)幅(fú)增(zēng)加，在截至今(jīn)年3月的财年(nián)中(zhōng)，日(rì)本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美(měi)元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表(biǎo)上有净现(xiàn)金，而(ér)美国的这(zhè)一比(bǐ)例只有20％多(duō)一点；东(dōng)证指数(shù)成分股公司中(zhōng)约有54％的(de)公(gōng)司股(gǔ)价低于(yú)每股账(zhàng)面价值，而标普500指数成分(fēn)股(gǔ)中(zhōng)这一(yī)比例仅为7％。单从市净率等估(gū)值指(zhǐ)标来看(kàn)，这就为日本股市提供了(le)更坚实(shí)的底(dǐ)部和更高(gāo)的(de)上限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券(quàn)交易(yì)所为了改变股价跌破每股净资产——市(shì)净率低于1倍的情况，还请(qǐng)求上市(shì)企业(yè)在(zài)意(yì)识到资本成(chéng)本的前提下推(tuī)进经营并(bìng)公布改善方案(àn)等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会社推出了力争“早日(rì)实现市净率超过(guò)1倍”的中期经营计(jì)划和股票(piào)回(huí)购(gòu)，股价(jià)随(suí)后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株(zhū)式(shì)会社4月下旬(xún)也宣(xuān)布了上限200亿日元的(de)股票回购和积极(jí)压(yā)缩政(zhèng)策(cè)性持股的方针，该公司(sī)股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三(sān)菱商事在内的日(rì)本(běn)龙头企业在近(jìn)期(qī)公布(bù)财报(bào)时，也(yě)均宣布了新的股票(piào)回购计划。不(bù)少(shǎo)分(fēn)析师预计，到今年5月底(dǐ)，各日本上(shàng)市公司的(de)回购规模(mó)将进一(yī)步创下(xià)新纪录。

　　高(gāo)盛首席日本股(gǔ)票(piào)策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证(zhèng)交所）主题正引(yǐn)起许多海外投(tóu)资者的共(gòng)鸣，他们(men)开始看(kàn)到这方面的有利证据。在交易所这些变化的推动下，许多(duō)公司正在回购股份，厘清经常(cháng)令(lìng)人(rén)困(kùn)惑的交(jiāo)叉(chā)持股，并在定期公开(kāi)会议之前与(yǔ)股东进行(xíng)更密切(qiè)的(de)接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股(gǔ)票(piào)主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交(jiāo)所的鼓励意味着“过去两年(nián)在这方面发生的事情比过去30年(nián)还要(yào)多”，这是股市充满活力表(biǎo)现的最大单一原因。他们对提高(gāo)股本回报率(lǜ)有着坚定(dìng)的态度，希望市(shì)值上升(shēng)。

　　宽货币(bì)、稳经济

大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？　　最后(hòu)，日(rì)本央(yāng)行目前依(yī)然宽松的货(huò)币政策和日(rì)本相(xiāng)对稳(wěn)健的经济基本面(miàn)，显然也对日(rì)股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田(tián)和男上月已(yǐ)走马上(shàng)任，但日本央行暂时仍未改变其大规模的货(huò)币宽松路线(xiàn)。即便(biàn)日本通(tōng)货膨胀率超过了央行2％的(de)目标，但植(zhí)田和男依然强调，“还不能放(fàng)心地(dì)说(shuō)通胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今年(nián)上半(bàn)年还在持续加息，并已(yǐ)被迫在物价(jià)与经济稳定之间作出艰难抉(jué)择。继续宽松(sōng)的日本央行眼下依然处于能让海外投(tóu)资者(zhě)放心购买的(de)状态。

　　日本(běn)宏观经济的(de)表现目前(qián)也(yě)相对更(gèng)为稳健。日本内(nèi)阁(gé)府17日公(gōng)布的数(shù)据显示(shì)，今年前三个月日(rì)本(běn)国(guó)内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下(xià)了近三个季度以来新高(gāo)。

　　日本国家旅游(yóu)局表(biǎo)示，受益于中国(guó)放宽旅(lǚ)行限制(zhì)，4月商务和休闲外(wài)国(guó)游客人数(shù)从此前的(de)182万攀升至195万。高盛策(cè)略师(shī)在报告中指出，考虑(lǜ)到入境旅游业复苏、强(qiáng)劲资本支出计划和日本央行持续宽(kuān)松等积极因素，日(rì)本这个世界第三大(dà)经(jīng)济体的前景十分强劲。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的是(shì)，从(cóng)经(jīng)济合作与发展组织的经济前景(jǐng)指数来看，日本目前(qián)是七国集团中唯(wéi)一一个超过临界线100的。

　　日本第三(sān)大在线(xiàn)经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本(běn)企(qǐ)业(yè)的(de)业绩似(shì)乎相当(dāng)不错，重要的汽(qì)车行业预计利润将增长。以内需为导向的企业(yè)正(zhèng)受益(yì)于入境游增长的前(qián)景(jǐng)，而(ér)大型银(yín)行也获得了丰(fēng)厚的收益。预计日本(běn)股市到(dào)今年年底将(jiāng)进一步上涨10％或(huò)更(gèng)多。

　　里昂(áng)证(zhèng)券也认为，日本股市今年的涨势或将(jiāng)延(yán)续下(xià)去，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和(hé)估值(zhí)仍(réng)处于低位吸(xī)引了买家，巴菲特的认可、公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)的改善均提振了市场(chǎng)，而企业财报的(de)不俗表现或(huò)有望(wàng)成为(wèi)最新的上行催化剂。

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