随着公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然(rán)会(huì)有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热(rè)门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发(fā)布了一季(jì)报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但(dàn)观(guān)点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星(xīng)在管(guǎn)的(de)10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世(shì)精选A、银(yín)华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华心(xīn)享一年持有、银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A 则在(zài)一(yī)季(jì)度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其(qí)中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提(tí)高了港股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心佳两年(nián)持有(yǒu)期(qī)港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股变动较大。今(jīn)年一(yī)季(jì)度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密(mì)成(chéng)为第一大重仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该基(jī)金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基(jī)金还增持了精测电子，较去(qù)年底增加了(le)16倍，目前持(chí)有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年一季(jì)度，该基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分(fēn)别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文(wén)”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家(jiā)做了(le)些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，对于今年国内的(de)宏观判断(duàn)依(yī)然(rán)是经(jīng)济整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构(gòu)调整继续升级(jí)，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国(guó)家自(zì)身实(shí)力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们(men)的利(lì)益共同点变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火热(rè)的(de)方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一(yī)革命性的技术，现象(xiàng)级(jí)应用推出后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。投(tóu)资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能(néng)的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持(chí)看好国产替代方(fāng)向，集中(zhōng)在(zài)半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下(xià)行周(zhōu)期(qī)接近尾声，经(jīng)历了过去几个(gè)季度的(de)去库(kù)存，有望在今年下 半年(nián)重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一季(jì)度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的(de)位置。只是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利(lì)空(kōng)。我们总张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表体认为(wèi)现在市场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应(yīng)激(jī)式反应。在去年(nián)的中报中，我们(men)曾经提(tí)到了(le)新能源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的(de)消化(huà)后，在(zài)这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产业(yè)、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳新(xīn)能源产业为例(lì)，该基金一(yī)季度增(zēng)持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的(de)是中(zhōng)伟股份，今年(nián)一(yī)季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行不同程度(dù)减持(chí)，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经(jīng)历(lì)了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大(dà)家(jiā)“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明(míng)显的(de)回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现了显著的(de)回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观(guān)看待(dài)人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经理也(yě)发(fā)布(bù)了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部(bù)总监王睿在(zài)一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会流(liú)动(dòng)性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环(huán)境有利于权(quán)益市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行(xíng)的(de)态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示(shì)持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其(qí)代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，对(duì)于人工智能这(zhè)一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是(shì)一项会对目(mù)前的生产和生活(huó)方式带来(lái)重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，我们目前还无法相对准确的评(píng)估(gū)这项(xiàng)技术(shù)革(gé)命给具体(tǐ)公司和行业格(gé)局带(dài)来的影(yǐng)响，也不(bù)能给出大(dà)部分(fēn)公司(sī)一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的持(chí)仓(cāng)。后续(xù)我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投(tóu)资者预(yù)期变化导致部分个股(gǔ)出现了较大回调(diào)，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发(fā)展方向还(hái)是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的(de)事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否能(néng)如(rú)愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就(jiù)里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资(zī)产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该基(jī)金在一季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团(tuán)，增(zēng)持了工商(shāng)银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中(zhōng)国经济(jì)的长期乐观(guān)，结(jié)合当前市场提供的(de)较低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们(men)可(kě)以在(zài)热点不断切换的市场中保持平和(hé)。但投资(zī)是一项苦差事，需(xū)要(yào)随时准备证(zhèng)伪自(zì)己的观点(diǎn)，需(xū)要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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