中国金融行业加速(sù)对(duì)外开放，外资券(quàn)商们的2022年(nián)过(guò)得如何？

　　近日(rì)，外资控股(gǔ)券商2022年的“成(chéng)绩单”陆续公布：9家(jiā)外资控股券商中(zhōng)，仅有4家(jiā)在2022年取得盈(yíng)利，另外5家均出现亏损。

　　其中(zhōng)，在2019年(nián)获批成立(lì)的摩根(gēn)大通证(zhèng)券2022年业绩突飞猛进，当年(nián)净(jìng)利(lì)润达到2.63亿(yì)元，领先(xiān)各家“洋券商”。相比之下，与摩根(gēn)大通(tōng)证券同(tóng)期获批的野村东方国际证(zhèng)券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化(huà)加剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞信、瑞(ruì)银“官宣”合并，两家国际金融巨(jù)头均(jūn)在国内拥有外资控股券商牌照。其(qí)中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元(yuán)，而瑞银证券则(zé)大赚2.24亿(yì)元。后续(xù)两家外资(zī)控股券(quàn)商面临的“一(yī)参一控”问题如何解决(jué)，仍是业(yè)内关注重(zhòng)点。

　　过去几年里，“财富管理(lǐ)转型”成为行业热(rè)词。而透视各(gè)家(jiā)外(wài)资券商在2022年的“打法”来看，依托于各自股东资源禀赋、深(shēn)入(rù)财富(fù)管(guǎn)理成为其在中国展(zhǎn)业的首要方向。

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　　9家外资控股券商半数亏(kuī)损

　　对于国内各家证券公司来(lái)说，除了面临行业“二八(bā)分(fēn)化”的(de)激(jī)烈态势(shì)，来自“洋券商(shāng)”们的市场竞争也(yě)同样带来压力。

　　日前，中(zhōng)证协公布各家券商2022年年报(bào)/财务数据，9苹果x多重家(jiā)外资(zī)控股(gǔ)券商纷纷(fēn)晒出2022年成(chéng)绩单。

　　在2022年(nián)的“券商小年”，受制(zhì)于(yú)市场行情、成立时间、牌照(zhào)资质等问题，9家共有5家出现(xiàn)亏损，分别为瑞信证(zhèng)券(quàn)（-2.54亿(yì)元）、野村东方国际证券（-2.25亿(yì)元(yuán)）、大和(hé)证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元(yuán)）和汇(huì)丰前(qián)海(hǎi)证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来(lái)看，瑞信证券2022年实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入(rù)2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏(kuī)损2.55亿元，由盈转亏。野(yě)村(cūn)东方国际证券则延续自(zì)成立以来(lái)的亏(kuī)损状态(tài)：2022年(nián)实现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上(shàng)年同期的8491万元亏损(sǔn)幅度继续(xù)扩大。

　　在2022年因获得(dé)外(wài)资股东增(zēng)持而成为外资控股券商的(de)汇丰前海(hǎi)证券，业绩(jì)较上年(nián)出(chū)现明(míng)显(xiǎn)进步(bù)，但仍然(rán)录(lù)得亏(kuī)损：2022年实现营业收(shōu)入5.04亿元，同比(bǐ)增(zēng)长54.78％；实(shí)现净亏润5223.54万元，上年同期为(wèi)亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展(zhǎn)证(zhèng)券(quàn)均于(yú)2020年获得证监会(huì)批文，分别(bié)于2020年底(dǐ)、2021年初完成工商登(dēng)记，正式(shì)展业(yè)时间不长(zhǎng)。星展证券(quàn)2022年实(shí)现(xiàn)营业收入(rù)8633.25万元，同比增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万(wàn)元，较(jiào)上年同期有所收窄。大和证券(quàn)2022年(nián)实(shí)现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅进一(yī)步扩大。

　　就(jiù)亏损原因(yīn)而(ér)言(yán)，2022年受市(shì)场影响，证券行业营业收入(rù)普遍下降(jiàng)，外资控股券商也难以(yǐ)幸免。且新(xīn)公司建设成本、业务费用、员工薪酬(chóu)等支出(chū)过高，在展业初期容易导致(zhì)亏(kuī)损(sǔn)的产生。

　　与国内大型券商相(xiāng)比，外资控股券商仍呈现“本小利薄”的(de)情况(kuàng)，自营业务影响有限(xiàn)，因此影响2021年(nián)业(yè)绩的主(zhǔ)要还是(shì)经纪(jì)、投行等传(chuán)统(tǒng)业务。

　　例如，瑞信(xìn)证券在(zài)2022年(nián)年报(bào)中表示，其当年投行业(yè)务手续费及佣金净收(shōu)入为6561.57万元(yuán)，同比下滑72.7％；经(jīng)纪业务(wù)为1.06亿元，同比下(xià)降46.44％。而营(yíng)业(yè)支(zhī)出则有(yǒu)增无减，业务及(jí)管理费从上年(nián)的(de)4.27亿元增长到5.38亿(yì)元。“赚少花多”，导致业绩(jì)出(chū)现大额亏损。

　　摩根大通证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好了中国市场(chǎng)这(zhè)本经。

　　具(jù)体来看，2022年共有4家外资控(kòng)股券商实(shí)现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿(yì)元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿(yì)元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹(dān)利证券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩根大通证券(quàn)和瑞银(yín)证(zhèng)券均实现了(le)营收、净利润的双增长。

　　摩根(gēn)大(dà)通证券2022年实现营(yíng)业(yè)收入8.84亿元，同比增长39.44％；实(shí)现净(jìng)利(lì)润2.63亿元，同比增长264.94％，这(zhè)一业绩水(shuǐ)平在2022年的(de)“券业小年”可算是相当亮眼。

　　从员工规(guī)模来(lái)看，截至2022年底，摩(mó)根大(dà)通证(zhèng)券共有(yǒu)员工(gōng)210人，数量在行业(yè)内排名(míng)下游，但其(qí)业绩(jì)已(yǐ)跻身行业中游水平，而这只是摩根大通证券展业(yè)的(de)第三个完整会(huì)计年度。

　　公开信息显示，摩根(gēn)大通证券于(yú)2019年3月获得(dé)证监会批(pī)复，成立合资证券公司。彼(bǐ)时(shí)由摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高(gāo)桥集团、珠海迈兰德等5家内(nèi)资股东持有另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家内资股东所持股权，成为摩(mó)根大通证券唯一股(gǔ)东。

　　财务报表显示，摩根(gēn)大(dà)通证券2022年经纪业务大爆发，实现手续费净收入(rù)5.56亿(yì)元，同比增长超300％。

　　摩根大通证券表(biǎo)示，其证券经纪业务团队成立已(yǐ)逾三年，2022年(nián)业(yè)务开展和运作取得进一步进(jìn)展，新客(kè)户(hù)开发稳步推(tuī)进(jìn)。摩根大(dà)通证券(quàn)充分利用全(quán)球化(huà)的平台优(yōu)势，整(zhěng)合(hé)集团资源(yuán)，持续关注并(bìng)开拓传统QFII投(tóu)资(zī)者以及新取得QFII牌照的合(hé)格境(jìng)外机(jī)构(gòu)投资者，目标客(kè)群机构投资者队(duì)伍逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞(ruì)信突发合并(bìng)

　　“一参一控”下或将(jiāng)取舍

　　除摩(mó)根大通证券外，瑞银证券在2022年也取得了(le)较好的业绩表(biǎo)现：当期实(shí)现营业收入11.79亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进入中国时间最早(zǎo)的(de)一批合资券商之一，早在2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞士(shì)银(yín)行受让(ràng)两家(jiā)内资股东分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至(zhì)67％。截至2022年年底，瑞银证券共(gòng)有正式员工(gōng)383人。

　　财务报表(biǎo)显示(shì)，瑞银证(zhèng)券(quàn)2022年投行业务进步明显，当(dāng)期实现手续费净收(shōu)入1.95亿元，同比增(zēng)长418％。瑞银证券(quàn)表示，其在2022年完(wán)成了创业板注册制改革后(hòu)的(de)IPO保荐项(xiàng)目(mù)，积极筹备并参与了(le)沪深交(jiāo)易所(suǒ)互联互通(tōng)全(quán)球(qiú)存托凭证业务等。

　　值得关(guān)注的是(shì)，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞争对手瑞银(yín)收购。瑞信集(jí)团(tuán)和瑞(ruì)银集团股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并(bìng)协议，瑞士联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和(hé)瑞士金融市场监督管(guǎn)理(lǐ)局（FINMA）介入了此项交易。

　　上(shàng)月瑞银发布一季报时表(biǎo)示，对瑞信的收(shōu)购交易(yì)预计在6月底前完成。不言(yán)而喻的是，集团层面的合并对(duì)两家外资控股券商在中国展业情况，也将造成一定(dìng)影(yǐng)响。

　　基(jī)于(yú)此(cǐ)，审计所(suǒ)普华永道对瑞信证券出具了带强调事项段的无保留意见审计报告：2023年(nián)3月19日，瑞信集团与瑞银集团股份(fèn)公(gōng)司之间达成(chéng)协(xié)议和合(hé)并计(jì)划，截(jié)止(zhǐ)报告日，上述协议和合(hé)并计划的完(wán)成日尚不明确。瑞信证券作为瑞(ruì)信集团股份有限(xiàn)公司下(xià)属控股(gǔ)子(zi)公司(sī)，未来的运营和财务业绩受到上述合并可能(néng)产生的影响亦(yì)不明确，该事项表明存(cún)在可能导致(zhì)对公司持续经(jīng)营能(néng)力产生重大疑虑(lǜ)的重大不确定性。

　　瑞信证(zhèng)券前身为成立于2008年的(de)瑞信方正证券，系证监会修订(dìng)《外商(shāng)参股(gǔ)证券公司设立规(guī)则》后首家获批(pī)的合资证券公司。2020年4月(yuè)，证监会核(hé)准瑞信向瑞信方(fāng)正(zhèng)证(zhèng苹果x多重)券增资2.89亿元获得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信(xìn)证券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方(fāng)正证券公告称，拟以11.4亿(yì)元的对(duì)价转让瑞信证券(quàn)49％股权。在该笔交易(yì)完成(chéng)后，瑞信将全资(zī)持(chí)有瑞信证券。但突如其来的瑞(ruì)信(xìn)、瑞银合并，使得(dé)瑞银证券(quàn)和瑞(ruì)信证券将受同(tóng)一股东控制。

　　根据《证券公司(sī)股权(quán)管理规(guī)定》，证券(quàn)公司股(gǔ)东以及股东的(de)控股股东、实际控制(zhì)人参股(gǔ)证券公(gōng)司(sī)的数量不得超过2家，其中控制(zhì)证券公司的数量不得超过(guò)1家。在(zài)面临“一参一控(kòng)”的限制下，瑞银证券和(hé)瑞信(xìn)证券的牌照或将面临(lín)“一去一留”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透(tòu)视各(gè)家外资券商在2022年的(de)“打法”不难(nán)发现(xiàn)，依托(tuō)于各自资源禀赋(fù)深入财富管(guǎn)理(lǐ)成为其(qí)在中国展业的首要方(fāng)向。

　　例(lì)如，野村东(dōng)方国(guó)际证券表示，2022年其财富管理(lǐ)业务在原有(yǒu)“大宗(zōng)交(jiāo)易”、“市值(zhí)托(tuō)管(guǎn)”、“SMA（单(dān)一(yī)资(zī)产管(guǎn)理账户）”等(děng)业务持续推进的基础上(shàng)，新增了特色(sè)投资(zī)咨询服务(wù)（如ESG行业咨询）、上市公司大(dà)宗减持服务、集团间跨境业务联动(dòng)等(děng)多种业务(wù)模式，通过服务(wù)手段的增(zēng)加(jiā)及(jí)优化，为客(kè)户提供多维度、一站式的综合性金融(róng)解决方(fāng)案。

　　后续，野村东方国际(jì)证券财富管理业务将(jiāng)定(dìng)位于“中国(guó)高端财富人(rén)群”，从产品配(pèi)置、人员建设、中后台支持以(yǐ)及集团跨(kuà)境(jìng)合作四个方面入手，打造(zào)以产品为中心的业(yè)务核心竞争力，持续(xù)为中国投资者提(tí)供具(jù)有(yǒu)野村(cūn)集团特(tè)色的高质量财(cái)富管理服务。

　　在完成(chéng)高盛集(jí)团全资持股备案后，高盛高华在2021年底与北京高华签订《业务转(zhuǎn)让协议》，受让北京高华的(de)所有业务。2022年5月，高(gāo)盛(shèng)高华获证监会(huì)核发新增(zēng)证券经纪、证券投(tóu)资咨询、证券(quàn)自营(yíng)及代销金(jīn)融(róng)产(chǎn)品(pǐn)业务的业(yè)务许可。2023年2月，高盛(shèng)高华与北京(jīng)高华(huá)完(wán)成业务迁(qiān)移工作。

　　高盛高华表示，其将持续(xù)以资产配(pèi)置为核心(xīn)进行新产品和服务的(de)研发工作，进一步赋能(néng)部门为在(zài)岸客(kè)户提供(gōng)财富管理综合解决方案，丰富客(kè)户产品种类(lèi)选择(zé)，开展境内私(sī)人财富管理平(píng)台(tái)未来(lái)战略(lüè)规划，并进一步(bù)拓展(zhǎn)境内产品平台。

　　与(yǔ)此同时，高(gāo)盛高(gāo)华将持续推进(jìn)私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金(jīn)融产(chǎn)品并推进跨境投资(zī)新产品的(de)研发，为客户(hù)提供直接对接境外资(zī)本市(shì)场的机会。

　　另外，依托于(yú)外资股东打造私人财富管(guǎn)理业(yè)务，这在具备外资银行股东背(bèi)景的券(quàn)商(shāng)中较为多(duō)见。例如，汇丰前海证券(quàn)表示(shì)，其于2022年(nián)4月正(zhèng)式(shì)成立私人财富管理部，负责公(gōng)司高净(jìng)值个人客户综合财(cái)富管(guǎn)理业务(wù)的运作。私人(rén)财富管理(lǐ)部以(yǐ)汇丰前海证券为平台，依托汇丰环(huán)球私人银(yín)行，致力为高(gāo)净值(zhí)和超高净值(zhí)客户及(jí)其(qí)家(jiā)族提供专业、多元及(jí)定(dìng)制化的资产配置服务，为客(kè)户实现其投资目(mù)标。

　　瑞银证券(quàn)则另辟蹊径(jìng)，推出(chū)家族信托资讯业务，与4家国内头部信(xìn)托(tuō)公司达成战略合(hé)作。同时，瑞银证券(quàn)在2022年重启(qǐ)深(shēn)圳分公司财富管(guǎn)理业务，依托(tuō)国家对粤港澳大湾区的新政举措(cuò)，致力(lì)于(yú)发展财富管理(lǐ)大(dà)湾区业务。

　　瑞(ruì)银证券表示(shì)，其财富管(guǎn)理(lǐ)部秉持着为客户(hù)进行全(quán)方位资产配(pèi)置和满足客(kè)户(hù)全生命(mìng)周期财(cái)富管理的理念(niàn)，进一步完善(shàn)投资解决(jué)方案和财富规划方(fāng)面的业(yè)务，一(yī)方面积(jī)极扩充现有(yǒu)架上策(cè)略，精(jīng)选上架(jià)多支产品为客户在(zài)同一策(cè)略下提供(gōng)差异化选(xuǎn)择及(jí)多(duō)元化的投资方案。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随着中国资本市场对外开放的力度(dù)不断(duàn)加大，各外(wài)资(zī)金(jīn)融(róng)机(jī)构加速了在境内设(shè)立控股券(quàn)商的进(jìn)程(chéng)。

　　今(jīn)年1月(yuè)，渣打证券获批准设(shè)立，公司注册地为北京(jīng)市(shì)，注册资本为人(rén)民币10.5亿元，业务范围(wéi)包括证券经纪、证券自营、证(zhèng)券承销、证券(quàn)资产管理（限于从事资(zī)产证(zhèng)券(quàn)化业务）。

　　值得(dé)关注的是，渣打证券(quàn)是首家新(xīn)设的外商独(dú)资(zī)证券公司。就(jiù)监管(guǎn)批复信息来(lái)看，渣打证券由渣(zhā)打银(yín)行(xíng)（香(xiāng)港）有限公司全资设(shè)立，出(chū)资(zī)额(é)10.5亿(yì)元(yuán)人民币。

　　算(suàn)上渣打证券在内，目前国(guó)内的外资控股券商数量已(yǐ)达到10家。其中(zhōng)，摩根大通证券（中国）、高盛高华证(zhèng)券、渣打证券均为外商(shāng)独资券商。从数量上(shàng)来看，外资控股券(quàn)商已(yǐ)成为市场上不容(róng)忽(hū)视的“新势力”。

　　此外，目(mù)前还有数(shù)家外资券商的(de)设立申请静待审批(pī)。截至5月5日，花旗证券、法巴证(zhèng)券、日兴证券、青岛(dǎo)意才证券等(děng)多家外资券商的设立申请仍处(chù)于证监(jiān)会审(shěn)批阶段。其中(zhōng)，法巴证(zhèng)券和青(qīng)岛意才证券已(yǐ)获第一次意(yì)见反馈(kuì)。

　　今年3月底，证监会主席易(yì)会(huì)满等先后(hòu)在京(jīng)会见美国桥(qiáo)水基金、法国东方汇理(lǐ)、日本大和证券(quàn)、英(yīng)国汇丰、加拿(ná)大宏(hóng)利金融、新加坡淡马锡、德国(guó)安联保险、意大利(lì)联合(hé)圣保罗银(yín)行、美国景(jǐng)顺和高盛等国际(jì)金融机(jī)构负(fù)责(zé)人。

　　来访的(de)国际(jì)金融机(jī)构负责人普遍表示，此(cǐ)次来华亲(qīn)身感(gǎn)受到中国(guó)经济的强大韧性、潜力和活力，坚定看(kàn)好(hǎo)中国经济和中国资本市场(chǎng)发展前景。近年(nián)来中国资本市场对外(wài)开放稳步推进，为国际金融(róng)机构和全球投资者带来(lái)了实(shí)实在在的(de)机遇。各金融机构高度重视中国(guó)市(shì)场，将(jiāng)继(jì)续与中国深化合作，积极拓展在华(huá)业务和投资，期待实现(xiàn)互利共(gòng)赢。

　　面对来自外资(zī)券商的市(shì)场(chǎng)竞(jìng)争，国(guó)内券(quàn)商也纷纷感受到(dào)了挑战和机遇。例如，华西证券即(jí)在(zài)2022年年(nián)报(bào)中表示，外资(zī)机构来华展业便利(lì)度不断提(tí)升，经(jīng)营范(fàn)围(wéi)和监(jiān)管要求实现(xiàn)国民(mín)待(dài)遇，外(wài)资券商、资产(chǎn)管理机构等加速(sù)布(bù)局(jú)，全力抢滩中国证(zhèng)券市(shì)场，对本土证券公司既带来了国际金融机构全面参与中国资本(běn)市场(chǎng)竞争所形成的(de)冲(chōng)击，也(yě)带来了通过与国(guó)际(jì)金融机构直接合作促进业务发展、提升(shēng)管理水(shuǐ)平(píng)的机遇(yù)。

　　西(xī)部(bù)证券也表(biǎo)示(shì)，当前证券行业集(jí)中度稳中有升，头部(bù)券商竞(jìng)争优(yōu)势更趋明显，业务多元化发展趋势初步形(xíng)成，金融(róng)科技对(duì)行业发展理(lǐ)念的变革和(hé)重塑(sù)不(bù)断深化，外(wài)资券商市场冲击将逐渐显现，证券行业(yè)竞争新格局正加速(sù)演变。

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