财联社5月18日(rì)讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞(chéng)单倍行距是多少）距离(lí)瑞士(shì)政(zhèng)府撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞(ruì)信合并(bìng)近两个月(yuè)后，与(yǔ)这次事件(jiàn)有关(guān)的一(yī)个(gè)重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷(dài)衍生(shēng)品(pǐn)决定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在(zài)官网(wǎng)发布公(gōng)告称，由11家买方机(jī)构、卖方(fāng)银行和做(zuò)市商组成(chéng)的委员(yuán)会(huì)一致投(tóu)票通过(guò)了上(shàng)述决议。值得一提(tí)的是(shì)，瑞(ruì)信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但(dàn)没(méi)有出现在投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的(de)参考债券（次级债）具有同等地(dì)位，并以一份2020年到(dào)期的(de)瑞信英(yīng)镑(bàng)次级债(zhài)作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对(duì)此，委(wěi)员(yuán)会首(shǒu)先一致裁(cái)定，并(bìng)没(méi)有发生(shēng)“政(zhèng)府干预的(de)信贷事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中的排名条款和担保条件，次级债的持有(yǒu)人是相(xiāng)较于AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员(yuán)会没(méi)有对AT1债(zhài)券(quàn)是(shì)否构成借款资(zī)金做出任何(hé)决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额减(jiǎn)记，此举(jǔ)也(yě)引发了大量此(cǐ)类债券持有人的诉(sù)讼。一些(xiē)投单倍行距是多少机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为(wèi)金(jīn)融(róng)市(shì)场较(jiào)为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是(shì)在(zài)信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额(é)通(tōng)常等于参(cān)考资产的(de)面值(zhí)减去违约后(hòu)的市场价值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决(jué)定(dìng)委员(yuán)会，负责(zé)决(jué)定在(zài)这个(g单倍行距是多少è)地区是否发生(shēng)了信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信(xìn)集团债务相(xiāng)关的CDS名(míng)义总量超过(guò)190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据(jù)并未区(qū)分优(yōu)先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这(zhè)部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略委(wěi)员会就已经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜(yí)收购(gòu)”的决定，但最后(hòu)仍在瑞(ruì)士(shì)政府的要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科(kē)纳将在合并交(jiāo)易完成后加(jiā)入瑞(ruì)银(yín)集团(tuán)的(de)董(dǒng)事会，同(tóng)时在(zài)“可(kě)预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营(yíng)。

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