5月23日(rì)，医药股开盘(pán)拉升，复星医药、科伦药业涨(zhǎng)超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞(fēi)生物、自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别沃森(sēn)生物、长春高新(xīn)等涨超1％。

　　医(yī)药板块今年以来持续处(chù)于(yú)低(dī)位水平，具有较大吸引力(lì)。截至5月23日(rì)，医药生(shēng)物行业估值(zhí)PE-TTM32.31倍(bèi)，5年(nián)分位值16％，仍处于历史较(jiào)低分位数水平。

　　在AI、中特估主(zhǔ)题行情逐渐熄火后，医(yī)药板块作(zuò)为(wèi)老赛道是否能有反弹行情？在后疫(yì)情时代，医(yī)药板块(kuài)是(shì)否还有新的业绩驱动因素？本(běn)文将详细解析。

　　01

　　基本面持(chí)续改(gǎi)善

　　医药行业复苏确(què)定性很强

　　疫(yì)情在(zài)2023年第一(yī)季度的影响将会逐步消退，医药行业的基本面正继(jì)续(xù)得(dé)到(dào)改善。

　　2023年(nián)一(yī)季度，医药板块（创新药除外）营收(shōu)同比+2.13％，归(guī)母净利润同比-26.98％，与2022年的增速(sù)相比，收入增速下滑14.17 pct，利润增(zēng)速下滑58.11 pct，从(cóng)估(gū)值角(jiǎo)度(dù)来看，在(zài)2023年一季度(dù)，医药板块(kuài)（创(chuàng)新药除(chú)外）存在一定的估(gū)值修(xiū)复(fù)，市盈(yíng)率(lǜ)（TTM）由2022一(yī)季(jì)度的28.51倍(bèi)提(tí)升至2023一(yī)季度的(de)31.24倍(bèi)。

　　在(zài)2023年(nián)第一季度，创新(xīn)药板(bǎn)块的营收与去(qù)年同期(qī)相比(bǐ)增加了(le)6.56％，研发(fā)总(zǒng)支出的增速达到了(le)+15.25％，研发支出占收入的比例达到了38.07％，与2022年(nián)第一季度相(xiāng)比下(xià)降了12.44 pct，整体板块市(shì)值/净现金(jīn)已经从2022第一季度(dù)的8.84倍恢复到了2023第一(yī)季度的(de)15.45倍。

　　从医药行业(yè)的经营数据(jù)来看，除去创新药和疫情受(shòu)益细分领域，医药板(bǎn)块(kuài)中具有(yǒu)较好成长能(néng)力(lì)的低估值(zhí)板(bǎn)块有原料药、医疗设备、血制品、药(yào)店。

　　相较于许多创新药、器械企业的产品(pǐn)销售(shòu)前景，国内市场(chǎng)仍未达(dá)到(dào)预期，原因在于近几年(nián)来(lái)，由于老龄化，国内(nèi)医保支出并(bìng)未增加太多(duō)，增速中(zhōng)的增量大部分(fēn)都被用(yòng)于疫(yì)情相关行业。

　　这也是为什(shén)么，国(guó)内的医疗行业，增长速(sù)度并不快。首先(xiān)，结构性的(de)分化是非常明(míng)显的，传统药企(qǐ)必须要(yào)给创新留出空间，比如在(zài)过(guò)去的(de)三年中，港(gǎng)股创新药企的年化营收(shōu)增(zēng)速高达70％。对本土医药企(qǐ)业而言(yán)，要实(shí)现高速(sù)发展，必须(xū)要双管(guǎn)齐下(xià)，在本土市(shì)场(chǎng)之外拓展国际市场。

　　02自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别ong>

　　医(yī)疗新基建仍是

　　医药投资(zī)的胜(shèng)负手

　　目(mù)前在(zài)总需求复(fù)苏不(bù)及预期的背(bèi)景下(xià)，医药板块(kuài)中有刚(gāng)性需求的新基(jī)建(jiàn)板块或(huò)是最具有(yǒu)确(què)定性的领域之一，一定程度上或仍(réng)是今年医药投资的胜负手。

　　我国(guó)继续推(tuī)进(jìn)优(yōu)质医疗(liáo)资源扩容下沉(chén)、区域平衡分布，医疗新(xīn)基建再(zài)获政策扶(fú)持(chí)。4月13日，国家卫生(shēng)健康委员会召开新闻发(fā)布(bù)会，重点介绍优质医疗资(zī)源下移、区域平衡布局。县(xiàn)医院作为县级医疗卫生服务网络的龙头，连接(jiē)着城(chéng)乡卫生服务(wù)体系。长(zhǎng)期以来，国家卫(wèi)生健康(kāng)委通过开展三级(jí)医(yī)院对口帮扶等方式(shì)，引导优(yōu)质医(yī)疗(liáo)资源下(xià)移，不断提高县级(jí)医院(yuàn)的综合实力。

　　今后，继续推进人才、技术、管理的下(xià)移(yí)，通(tōng)过城市三级医院的对口支援(yuán)，托管，建立医联体，远程医疗(liáo)等(děng)多自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别种形式，满足县域居民的基本医疗(liáo)卫生需求(qiú)，为普(pǔ)通疾(jí)病(bìng)在市县范(fàn)围内解决奠定坚(jiān)实的基(jī)础(chǔ)。

　　会(huì)议同时指出，在(zài)接下来的(de)工(gōng)作中，将继续推进(jìn)临床重点专科“百千万”工程，指导各地按照“搭平(píng)台，建载体(tǐ)，促融(róng)合”的思路，重点加强(qiáng)群众需(xū)求较(jiào)大的心(xīn)血管外科学、妇(fù)产科、骨科、麻醉科、小儿科、精神(shén)病学、病理(lǐ)学等专科建设(shè)，补齐(qí)资源短板，完成(chéng)预期的(de)建设(shè)任务。随着具体政策的出台，相关的基层医疗器(qì)械(xiè)市(shì)场或(huò)将受益。

　　可发现与医疗成(chéng)像器材、生(shēng)命信息设备和心血管耗材相关(guān)的板块将会有较大的(de)发展(zhǎn)空(kōng)间。其中的个股有：联影医疗(liáo)、万东(dōng)医疗、奕(yì)瑞(ruì)科(kē)技、乐普(pǔ)医疗(liáo)、心(xīn)脉医疗、海(hǎi)尔(ěr)生物。

　　医改政策(cè)频频出台，医(yī)疗器械市场(chǎng)持续(xù)扩(kuò)张。随着国家继(jì)续支持优质医疗资(zī)源扩(kuò)容下沉(chén)的(de)政策(cè)，在未来(lái)，医(yī)疗卫生资(zī)源的分布将会得到优化，促进更多(duō)优质的医疗资源向下扩容，释放更(gèng)多中、基层(céng)医疗机构的采购需求。

　　在(zài)国家(jiā)“十四五”规划中提(tí)出要(yào)加(jiā)强医疗卫生(shēng)领域的基础设(shè)施建(jiàn)设(shè)的背(bèi)景(jǐng)下，预计医(yī)疗器(qì)械采(cǎi)购(gòu)将更加宽松，这将推动医疗器械(xiè)市(shì)场的(de)快速(sù)发展。在(zài)政策(cè)推动下，国(guó)产品牌有(yǒu)望凭借(jiè)高性价比(bǐ)的优(yōu)势加速进入(rù)医(yī)院(yuàn)，长期而言，随着(zhe)多项政策支持的持(chí)续(xù)加强，国产替(tì)代将逐步(bù)加速(sù)，相关大型医疗器械的龙头厂(chǎng)商将(jiāng)会抓住放量的机会(huì)，实现快速(sù)发(fā)展。

　　华富证券建议关(guān)注国内高端医疗设备的龙头企(qǐ)业：迈瑞(ruì)医疗(liáo)、联影医疗、澳华(huá)内镜、开立医(yī)疗、海泰(tài)新光(guāng)。这(zhè)些企业(yè)具有较好的产品性能、较好的渠道和较(jiào)强的研发能力(lì)。