5月(yuè)以来，港股市场仍在持(chí)续下(xià)跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发(fā)基(jī)金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最(zuì)新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列(liè)前二。而易(yì)方达、富国基(jī)金等旗(qí)下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(f孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗èn)额(é)也持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为(wèi)负(fù)，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动(dòng)下(xià)跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰(jié)分析(xī)系受(shòu)多(duō)个因素(sù)影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)到期带来的债务违约风(fēng)险也对市(shì)场风险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本正式出台(tái)了制(zhì)造设备管制措施，加大了市(shì)场对(duì)于国内科技领域(yù)的担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了(le)5月份(fèn)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金经理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大(dà)主要有基本面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本(běn)面角度来看，去年防(fáng)疫政策(cè)转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较(jiào)高(gāo)的预期(qī)，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看(kàn)到由(yóu)于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币汇率也(yě)在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国(guó)门之后(hòu)我们预期中国(guó)经济向上，美(měi)国(guó)经济进入(rù)衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的(de)状态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率还是(shì)会发生的(de)，在这个过程中(zhōng)的(de)波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下跌孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗(diē)，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资性价比，并看好人(rén)工(gōng)智能(néng)、互联网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业危机(jī)影响和(hé)主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但(dàn)随着国(guó)内外流动性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有(yǒu)机会得(dé)到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平(píng)，港股(gǔ)吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动较大且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及(jí)港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未(wèi)来(lái)市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金(jīn)刘(liú)杰认(rèn)为港股波动性较大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能(néng)应用或利好科技(jì)相(xiāng)关细(xì)分(fēn)领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药是(shì)国内医药(yào)领域(yù)长期(qī)具备(bèi)相对优势的细(xì)分赛道，对比美国创新(xīn)药占比(bǐ)医(yī)药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更(gèng)多(duō)更先(xiān)进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行业也有(yǒu)望(wàng)上(shàng)行。因为目(mù)前我国经(jīng)济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远发(fā)展的确定(dìng)性(xìng)增强，居民可支配收(shōu)入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港(gǎng)股资(zī)金面会产生较大影响。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观环境(jìng)背景下(xià)，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡行情，投资者可(kě)以(yǐ)关注(zhù)高(gāo)稳定性(xìng)且(qiě)具备估值性(xìng)价比的标(biāo)的(de)。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期更快这二(èr)者中任(rèn)一情景发生甚(shèn)至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到(dào)人民(mín)币汇(huì)率的(de)走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步(bù)指(zhǐ)出(chū)，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注(zhù)运营商等(děng)高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注(zhù)个(gè)股的性价(jià)比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长期维(wéi)度(dù)来(lái)看，当下港股市场具备一定(dìng)的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位(wèi)于历(lì)史偏低水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为(wèi)国内经(jīng)济的(de)复苏节奏可(kě)能大概(gài)率是一(yī)波(bō)三折趋势向上的(de)弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难(nán)判断，但往未来看是(shì)大概率事(shì)件，预(yù)计(jì)人民币(bì)汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益(yì)于国内经(jīng)济复苏的消费、互(hù)联网、医药(yào)等板块(ku孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗ài)仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内(nèi)及海外(wài)多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多(duō)可以采(cǎi)取基金定投的(de)方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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