昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持续(xù)暴(bào)跌(diē)，内外盘(pán)商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股三大指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银(yín)行(xíng)股又(yòu)崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国(guó)债价格(gé)飙(biāo)升，短期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌(diē)，债券(quàn)交易员(yuán)不(bù)再完全押注美(měi)联储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的(de)美联(lián)储利率掉期(qī)合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一(yī)次(cì)加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一步加息。除(chú)了(le)大(dà)幅(fú)降低(dī)加息的可能性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押(yā)注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基(jī)金(jīn)利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌(diē)幅近(jìn)4％，为(wèi)去年聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党人(rén)必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下(xià)打消违(wéi)约的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项(xiàng)将债务上限问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同时还(hái)要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警告称(chēng)，如(rú)果美国国会(huì)不提(tí)高(gāo)政府的(de)债(zhài)务上限，由此产生(shēng)的债务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上(shàng)升，同(tóng)时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的(de)债(zhài)务上限是(shì)国会(huì)的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难(nán)，使(shǐ)借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如(rú)果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无(wú)法向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代(dài)人都要经历(lì)为了(le)民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时刻(kè)，为了他(tā)们(men)的(de)基本自(zì)由挺身而(ér)出(chū)。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但(dàn)他的年(nián)龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二(èr)任(rèn)期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示(shì)，70％的美国(guó)人(rén)包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参(cān)选的人中，69％的(de)人(rén)认为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要(yào)或(huò)次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所(suǒ)公布劳动(dòng)节(jié)期间风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)有关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的(de)交易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他(tā)品种期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕(pò)、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价(jià)的(de)第(dì)一(yī)个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单边市的(de)第一(yī)个交易(yì)日结算时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的(de)保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期(qī)货的(de)交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报(bào)价(jià)的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货价(jià)格(gé)走势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要(yào)原(yuán)因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二(èr)次(cì)育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不(bù)便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常(cháng)保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于(yú)高(gāo)位，意味(wèi)着今年一季(jì)度去产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今(jīn)年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是(shì)，目前生猪养殖逐步(bù)向规(guī)模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求(qiú)却一(yī)直不(bù)温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年(nián)份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入(rù)库以及二育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无(wú)实(shí)质性好转。目(mù)前“五一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随(suí)着二季(jì)度气温升高，需求(qiú)逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回(huí)落(luò)为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体供给相对(duì)充足，限制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供(gōng)需(xū)基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提前(qián)反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场(chǎng)预(yù)期二季度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下(xià)，能繁(fán)母猪产(chǎn)能(néng)并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期价上行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变化多集(jí)中(zhōng)在需求端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可(kě)能到来(lái)从而降低(dī)国内需求的(de)担忧则(zé)进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货(huò)农产品事(shì)业部(bù)分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第(dì)二波疫情的波(bō)及范围预计(jì)很(hěn)大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第(dì)一波(bō)，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回(huí)归基本面。从相关因素的(de)梳(shū)理来看，目前处(chù)于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂(zhī)分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货(huò)报(bào)价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交易(yì)日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显示出市(shì)场对东(dōng)南(nán)亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽(kuān)松的预(yù)期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目(mù)前(qián)产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出(chū)口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结(jié)束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存(cún)则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)已经(jīng)步(bù)入季节性(xìng)增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产初期(qī)，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马(mǎ)棕(zōng)继续(xù)面临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国(guó)内食(shí)用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食(shí)用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大(dà)概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去(qù)库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随(suí)油脂整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天(tiān)气(qì)值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持(chí)续干燥天(tiān)气(qì)，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打破(pò)，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明(míng)显减少。在(zài)此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽可能(néng)有影响，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐步恢复的大(dà)势，国内库(kù)存(cún)短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去(qù)化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基(jī)本(běn)一致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出(chū)口(kǒu)需求(qiú)较差(chà)，未(wèi)来(lái)产地存在累库预期(qī)。与(yǔ)此同(tóng)时，国(guó)际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存在集中供应(yīng)压力(lì)的(de)情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因(yīn)素(sù)对盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价格或(huò)以区(qū)间(jiān)调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济(jì)环(huán)境偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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