昨夜，美国银(yín)行股持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效(xiào)联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息的可(kě)能(néng)性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份有可能(néng)进(jìn)一步加(jiā)息(xī)。除了大(dà)幅降低加息的可能性外衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢，掉期交(jiāo)易(yì)还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见顶后美(měi)联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项将债务(wù)上(shàng)限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财(cái)政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债务(wù)上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业率(lǜ)上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷(dài)款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一(yī)项“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约(yuē)将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资(zī)成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无法向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜(bài)登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道：“每一(yī)代人(rén)都要经历为了民主挺身而(ér)出(chū)的时刻(kè)，为了他(tā)们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是我竞(jìng)选连(lián)任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了(le)一(yī)段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的(de)审视。拜(bài)登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一(yī)项民调(diào)显示(shì)，70％的(de)美(měi)国人包括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应(yīng)该(gāi)参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是一个(gè)主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布(bù)劳动(dòng)节期间(jiān)风(fēng)控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳(láo)动节期(qī)间有关工作安排(pái)，调整(zhěng)相关期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱期货(huò)合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，自(zì)品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节(jié)前标准；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边(biān)市(shì)的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保(bǎo)证金调整系(xì)数根(gēn)据(jù)相(xiāng)应(yīng)股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格(gé)继续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)有四点：一是(shì)短(duǎn)期(qī)二次育肥(féi)造成(chéng)货(huò)源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘(pán)面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分(fēn)区域二次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二(èr)期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏相当于(yú)正(zhèng)常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处(chù)于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪(zhū)分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年(nián)2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数(shù)量各(gè)月环比增(zēng)幅(fú)逐月增(zēng)加，至(zhì)少对(duì)应到今年(nián)7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大(dà)猪存(cún)栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年(nián)中央一(yī)号衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢文(wén)件将(jiāng)“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随(suí)着(zhe)屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引导(dǎo)及(jí)市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实(shí)际(jì)需求却一直(zhí)不(bù)温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及(jí)二(èr)育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)，随着(zhe)二(èr)季(jì)度气温升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计(jì)需求再次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏计划或继(jì)续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘(pán)面(miàn)资(zī)金已经提前(qián)反映了市(shì)场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低位(wèi)盘(pán)整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量处于逐(zhú)步增加的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏量大(dà)概率环比下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过(guò)在(zài)国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续(xù)大幅(fú)上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成本(běn)，择机卖(mài)出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交(jiāo)易日(rì)下滑，并触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)变化多集(jí)中在需(xū)求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压(yā)力(lì)；另(lìng)一方面(miàn)，市(shì)场对(duì)于第二波新冠疫情可(kě)能到来从(cóng)而降低国(guó)内(nèi)需求的担忧则(zé)进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部分析师(shī)姜颖告(gào)诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国(guó)海(hǎi)良(liáng)时期货油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低(dī)于(yú)平均季节性减量。目(mù)前产地(dì)已步入(rù)增产(chǎn)季(jì)，在马来(lái)西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西(xī)亚出口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的(de)影(yǐng)响或将(jiāng)冲击(jī)印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步(bù)入季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期(qī)，且今年(nián)4月份工作(zuò)日较少(shǎo)，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存(cún)预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增强和出(chū)口前景不佳(jiā)持续(xù)，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突(tū)出(chū)。但是其(qí)国内食用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其(qí)食用油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据(jù)目前(qián)已(yǐ)经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕(zōng)榈油进(jìn)口需(xū)求大概(gài)率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚(yà)天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印(yìn)尼(ní)次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干(gàn)燥(zào)天气，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费(fèi)逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍(réng)可能加(jiā)速(sù)去化。长期市场对于(yú)未(wèi)来(lái)供应充裕(yù)的(de)预期(qī)基本一致。天气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供(gōng)应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存(cún)在累库预期(qī)。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素(sù)对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观(guān)经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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