随(suí)着一(yī)季报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益(yì)基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续(xù)超配权(quán)益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中期维持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态(tài)，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美(měi)债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露(lù)，FOF基金经理新一季(jì)的(de)基(jī)金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新(xīn)趋势(shì)优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数(shù)量上看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买入数(shù)量最多(duō)的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选第二个季度坐(zuò)上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是(shì)与融通(tōng)健康产业并列首位。在此之前，则由海富(fù)通改革驱动连(lián)续第(dì)五个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金，其中更(gèng)有包(bāo)括(kuò)平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前(qián)三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看(kàn)，一季(jì)度末(mò)公(gōng)募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基(jī)金份(fèn)额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年(nián)末(mò)增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金数量则相比去年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华商新趋(qū)势优选基金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风格著称，截(jié)止今年一季(jì)度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末(mò)持(chí)有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注(zhù)估值被(bèi)错杀的(de)个股(gǔ)，对于基(jī)本(běn)面坚固或出(chū)现好(hǎo)转信号的公(gōng)司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募(mù)FOF三(sān)季度重仓(cāng)持(chí)有易方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达(dá)供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究经验(yàn)，他坚(jiān)持(chí)在熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并(bìng)通过(guò)努力(lì)不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配(pèi)置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持(chí)前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指信息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置(zhì)混(hùn)合基金(jīn)中，汇添富(fù)科技(jì)创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列(liè)增持份(fèn)额(é)前三；偏股混(hùn)合基金增(zēng)持前(qián)三则(zé)被易方达信息产业、财通(tōng)资管健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳(tàn)中和(hé)占据；股票基金增持前三分别为中欧(ōu)信息(xī)产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支(zhī)付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易方达平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合(hé)基金(jīn)增持前三依次为易方达安盈回报、安(ān)信民(mín)稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向(xiàng)成(ché夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字ng)长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人(rén)工智(zhì)能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从(cóng)一季度(dù)披露的情况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基(jī)金(jīn)经理继(jì)续超配权益仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进(jìn)行了(le)减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本(běn)季度基(jī)金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的(de)配(pèi)置比例，同(tóng)时(shí)适度(dù)降低价(jià)值型基(jī)金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转债品种，增(zēng)加其他确(què)定(dìng)性较高的(de)绝对(duì)收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票(piào)定增(zēng)、大宗交易等投资机会(huì)，减持解禁的股票夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字(piào)。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依然(rán)保持略超(chāo)配(pèi)价值风(fēng)格(gé)，但偏离(lí)幅度已(yǐ)显(xiǎn)著(zhù)下降，保持一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的(de)配置策(cè)略，通过(guò)积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波(bō)动，努力将该(gāi)基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信(xìn)用债(zhài)、万家安弘淡出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对(duì)全(quán)年市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合整体上除了(le)向小市(shì)值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其(qí)他方面没有(yǒu)明(míng)显的偏离(lí)，整体上比较(jiào)均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对(duì)今年全年股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了(le)较(jiào)明确的判断，在操作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低估(gū)值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来(lái)计划视相关(guān)板块的估值水平变(biàn)化做(zuò)动态(tài)调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)的主要持仓仍然(rán)坚(jiān)持长期资(zī)产配置策略，但(dàn)继续对(duì)部分(fēn)主动权益基金进行了(le)分散和优化(huà)，在一(yī)季(jì)度股票市(shì)场整体小幅上涨但(dàn)行业之(zhī)间(jiān)分化(huà)巨大的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进(jìn)行了(le)小幅调(diào)整，减持部分涨幅(fú)较(jiào)高的行业基金(jīn)，增持(chí)部分短(duǎn)期表现较差的行业(yè)基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告(gào)期(qī)内，基金整(zhěng)体保持中枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内部(bù)结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓(cā夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字ng)位的弹性，其他(tā)以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而(ér)言(yán)，通过动态再平衡(héng)，保持(chí)组合(hé)处(chù)于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季(jì)度适度降低了深度(dù)价(jià)值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策(cè)略的(de)基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过(guò)去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气(qì)周期(qī)低位、低估值、低拥(yōng)挤度(dù)）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的(de)配置(zhì)比例。不过(guò)仍(réng)然选择那(nà)些能(néng)够(gòu)长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的科(kē)技基金。在(zài)不同地域的投(tóu)资(zī)方面(miàn)，在市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权益(yì)类资(zī)产年度目标配置比例(lì)为70％。截(jié)至一季(jì)度末(mò)，基金的权益类资(zī)产(chǎn)实际(jì)配置比例(lì)为71％，相对年度(dù)目标配置比(bǐ)例(lì)战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度(dù)操作上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩预期增速较(jiào)高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好(hǎo)的标的实(shí)现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信(xìn)心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维持(chí)超配状态，结构上(shàng)均衡(héng)配置于：受益(yì)于顺周期低估值的金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于(yú)社会经济活动趋于正(zhèng)常的(de)消费医药板块，以及受益于(yú)产业周(zhōu)期见底及(jí)国产(chǎn)替(tì)代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风险和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理们也在(zài)一(yī)季(jì)报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经济数据真(zhēn)空(kōng)期的度过，国内(nèi)大类资产复(fù)苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持(chí)对(duì)权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复(fù)的(de)状态(tài)，且(qiě)市场(chǎng)估(gū)值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产估值修复。从确(què)定性和未来发(fā)展方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数字(zì)经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航(háng)空出(chū)行供需(xū)格局和票价弹(dàn)性带来的潜(qián)在(zài)超预期机(jī)会(huì)。投资(zī)端(duān)关注地产链以及(jí)一带一路(lù)带动(dòng)下的部分细(xì)分(fēn)领域配(pèi)置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标(biāo)五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估值(zhí)分(fēn)位、相(xiāng)对债券(quàn)资产(chǎn)的(de)估值处均在具(jù)备吸引力的水(shuǐ)平(píng)，为(wèi)长期投(tóu)资提供一定安全边(biān)际(jì)。年(nián)内(nèi)经济修复是确定(dìng)性的(de)，节奏与幅(fú)度上虽(suī)有分歧，但(dàn)政策仍有相机(jī)抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此前(qián)判断，关(guān)注(zhù)受益于稳内需政策加(jiā)码(mǎ)的(de)领域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的态(tài)度(dù)，后续会持续关(guān)注新技术对经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来(lái)讲，去年博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓，二(èr)季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下(xià)跌属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁动后的(de)正常(cháng)回调。复盘(pán)历史上的复苏周(zhōu)期，权(quán)益方面均能有所作为(wèi)，基本面的(de)总体改善能激活市场的生态(tài)，市场会(huì)不断寻找基(jī)本面(miàn)改(gǎi)善的(de)诸多细分方向。结构方面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估(gū)计市(shì)场会围绕(rào)各行业受益改(gǎi)善幅(fú)度(dù)，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会(huì)存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来持续关注以下三个(gè)方向：一(yī)是(shì)顺周期低估值(zhí)板块具备(bèi)长期投资价(jià)值(zhí)，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业(yè)、企(qǐ)业(yè)基本面的改善，并打开估值提升的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药板块(kuài)的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医(yī)药(yào)板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制造板(bǎn)块(kuài)，特(tè)别(bié)是(shì)国产替(tì)代的关键环节，是长期关注的方向。短周期(qī)来(lái)看，半导体行业(yè)可能在下半年(nián)周期见底，计(jì)算机行业的景气度(dù)相较于去年也是(shì)大幅改(gǎi)善。而人工智能(néng)等技术的(de)突破，有(yǒu)可(kě)能(néng)打开科技(jì)板块的(de)成长空间(jiān)。

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