财联社5月18日(rì)讯（编辑(jí) 史正丞(chéng)）距离(lí)瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并(bìng)近两个月后(hòu)，与(yǔ)这次(cì)事件(jiàn)有关的一(yī)个(gè)重要问题(tí)终于(yú)尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东(dōng)和非洲地区的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发布公告(gào)称，由11家买(mǎi)方机(jī)构、卖方银行(xíng)和(hé)做市商组(zǔ)成的委员会(huì)一致投票通(tōng)过了上述决(jué)议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没(méi)有(yǒu)出现在投票的清(qīng)单(dān)上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的(de)参(cān)考债(zhài)券(quàn)（次级债(zhài)）具有同(tóng)等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担(dān)保(bǎo)条件，次级债的(de)持有人(rén)是相(xiāng)较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同(tóng)时(shí)在2014年的文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周三(sān)的文件中，决(jué)策委员会没(méi)有对AT1债(zhài)券是(shì)否构(gòu)成借款资金(jīn)做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全(quán)额减记，此举也(yě)引发了(le)大量此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些(xiē)投(tóu)机者也在(zài)市(shì)场上炒作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较(jiào)为常见的(de)金融衍生品，信贷违约掉期的作用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金额(é)通常(cháng)等于参(cān)考资产的面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的(de)市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委(wěi)员会(huì)，负责决定在(zài)这(zhè)个地区是否发(fā)生(shēng)了信(xìn)贷衍生品合(hé)约中定义的信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信托和清(qīng)算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名义总量超(ch张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表āo)过(guò)190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的(de)最新评估(gū)。在本周二提交给美国(guó)SEC的监(jiān)管(guǎn)张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成170亿(yì)美元(yuán)的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将(jiāng)会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆(fù)盖，意味(wèi)着收购资(zī)产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远(yuǎn)低(dī)于资产的(de)实际价(jià)值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的(de)战略委(wěi)员会就已经开始评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞(ruì)银集(jí)团(tuán)的董事会，同时在“可(kě)预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌(pái)仍(réng)将独(dú)立运营(张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表yíng)。

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