在股市(shì)高(gāo)点成(chéng)立的主动(dòng)权益类定开基金密集迎来开放日，近(jìn)三个月即将开放(fàng)的产品超(chāo)3成跌破(pò)面值，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业内人(rén)士表示(shì)，主动权(quán)益定(dìng夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物)开基金的整体(tǐ)破(pò)净率与(yǔ)基金成立(lì)时间、基金投资策(cè)略，以及统计(jì)样(yàng)本数(shù)量等众多因素有关。其中(zhōng)，高(gāo)点成立是(shì)基(jī)金破(pò)净(jìng)的(de)重要原因。同时，他们(men)也建议基金公司要更(gèng)加前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益和导向开展产(chǎn)品的(de)布局和(hé)发行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布(bù)公(gōng)告称，根据基金法、基金(jīn)运(yùn)作管理办法、基金合同的有关(guān)规定，公(gōng)司旗下(xià)主(zhǔ)动权益一(yī)年定期开放基(jī)金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同(tóng)终止的情形(xíng)，基金(jīn)管理人将终止《基金(jīn)合同》，并(bìng)按(àn)照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金合同生效后，若登记(jì)机构(gòu)完成每个开放期(qī)最后一个开放日的(de)申购(gòu)、赎(shú)回或转换业务申请确(què)认(rèn)时，基金的基(jī)金(jīn)份(fèn)额(é)持有人(rén)数量不满200人或者基金资产净值(zhí)低于五千万元，基金管理人在履(lǚ)行(xíng)相(xiāng)关(guān)监管报(bào)告和信(xìn)息披(pī)露程(chéng)序后终(zhōng)止基(jī)金(jīn)合同(tóng)，无需召开基金(jīn)份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏(piān)债混合型(xíng)基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月(yuè)份即将到期的(de)主动权益类定期开放基金(jīn)有(yǒu)60只（份(fèn)额合并计算）即将(jiāng)迎来开(kāi)放(fàng)日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基金(jīn)净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看(kàn)，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心(xīn)高(gāo)级分析(xī)师孙桂平对此表示，一般而言，随着基(jī)金开放日临近(jìn)，为了应对基金集中申赎(shú)影响(xiǎng)，基金的(de)投资(zī)策(cè)略可(kě)能倾向于保守，权益仓位可能(néng)会有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放(fàng)日(rì)越远，整体(tǐ)上破净(jìng)率可能有(yǒu)增加(jiā)趋势。当然，整体破(pò)净率情况也(yě)与基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。

　　一(yī)位基金销售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开基金(jīn)大多成立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净的重(zhòng)要原因；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基(jī)金(jīn)数量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份破净基金的(de)数(shù)量较6、7月份并没(méi)有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与(yǔ)基金的发行节奏存在关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻(zhān)性布(bù)局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模(mó)扩(kuò)张

　　据记者观察(chá)，从(cóng)近三月即将迎来(lái)开(kāi)放的定(dìng)期开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部(bù)分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙(sūn)桂(guì)平(píng)表示，从基(jī)金发行角(jiǎo)度而言，权益(yì)市场(chǎng)高点时基(jī)金发行相对容(róng)易，而(ér)且规模也容(róng)易做大，基金(jīn)公司有动力(lì)去做；但从投资(zī)者(zhě)而(ér)言，高点入市就容易出(chū)现(xiàn)一段(duàn)时间(jiān)内基(jī)金(jīn)业(yè)绩(jì)表(biǎo)现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司(sī)而言，在市场高(gāo)点时要保持冷静(jìng)，相对谨(jǐn)慎发行产(chǎn)品(pǐn)，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益导向进(jìn)行产(chǎn)品布局和(hé)发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益，也可以树立基金公司良(liáng)好(hǎo)口碑，有利(lì)于基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)长期(qī)管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着(zhe)较(jiào)高的(de)风险(xiǎn)。一(yī)方面，近两(liǎng)年权益市场的整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧(jù)。所以(yǐ)，近两年不(bù)同的投(tóu)资策(cè)略、不同(tóng)投资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带来的灵活性限制很可(kě)能会影(yǐng)响(xiǎng)产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优质(zhì)资产的资(zī)金容量通常有限，且短(duǎn)期快速上(shàng)涨(zhǎng)很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要求基金(jīn)经理(lǐ)不得不(bù)跨出舒适(shì)圈，覆盖(gài)更多投资机会(huì)，调(diào)整(zhěng)投资分布，也(yě)可能(néng)会增(zēng)加错判的(de)风(fēng)险，对获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部(bù)门机构负责人也(yě)建议基金公司(sī)前(qián)瞻性布(bù)局(jú)产品，并将规模(mó)控制在基金经(jīng)理能力范围内，高点成立(lì)的(de)产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投(tóu)资(zī)机会、控(kòng)制回(huí)撤(chè)等(děng)方法，也能在(zài)中(zhōng)长(zhǎng)期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现(xiàn)不及(jí)预期(qī)，近一年(nián)新成(chéng)立的定开权(quán)益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑(huá)42％，该类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时，投(tóu)资者的心态会受到一定程度的(de)影响，甚至可能打击投(tóu)资(zī)者的投资信心。如果破净(jì夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物ng)率(lǜ)持续(xù)上(shàng)升的话(huà)，投资者对(duì夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物)于后续新发基金的购买意愿(yuàn)可能会(huì)下(xià)降。” 上述基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认(rèn)为(wèi)，定开基金在基(jī)金(jīn)经理(lǐ)更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具(jù)有明显优势，有利(lì)于为(wèi)投资者创(chuàng)造更好收益(yì)。但是定开基金也受市场波动影响，跌破(pò)净值也(yě)是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定(dìng)开基金发行(xíng)时，一是要避免高位发行(xíng)，二(èr)是要做好投资(zī)者教育。”孙桂(guì)平称(chēng)。

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