大家好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了(le)，泰勒小区都没出一直在(zài)加班(bān)，这个(gè)长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重(zhòng)大(dà)消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形势和(hé)经(jīng)济工作(zuò)。中共中(zhōng)央(yāng)总书记(jì)习近(jìn)平主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和(hé)经(jīng)济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决(jué)定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发(fā)力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场需(xū)求逐(zhú)步恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要(yào)克(kè)服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的(de)支(zhī)持(chí)，强调做(zuò)好保交楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促(cù)进房地产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大特大城市(shì)积(jī)极稳步推进城中村改造和“平(píng)急两用”公共(gòng)基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制(zhì)造(zào)业采购(gòu)经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业(yè)景(jǐng)气水平(píng)回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两(liǎng)个(gè)月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇的美(měi)国第一(yī)共和银(yín)行(xíng)终(zhōng)究还是没能逃脱倒(dào)闭并被(bèi)接管(guǎn)收购的命运。美国加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管(guǎn)了(le)第(dì)一共和银行，这是本轮美国银(yín)行业(yè)危机中第四(sì)家倒下(xià)的银行，同时(shí)也是美国历(lì)史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试(shì)图用无(wú)人机袭击(jī)克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和特种部(bù)队及时采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无人机(jī)出现(xiàn)异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄(é)罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京没(méi)有因袭击受伤，其工(gōng)作日程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机(jī)碎(suì)片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图(tú)发动袭击时普(pǔ)京不在(zài)克里姆林宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日在位于(yú)莫斯科州(zhōu)的新奥(ào)加(jiā)廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保留在(zài)合适(shì)的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫(mò)斯科市(shì)长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这一决(jué)定是为了(le)防止未(wèi)经授权使用无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地时(shí)间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示(shì)“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸(dǐ)进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对乌方企图(tú)使(shǐ)用无人(rén)机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布(bù)局(jú)业绩驱动的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和心(xīn)态失(shī)衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内的经(jīng)济(jì)、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层面(miàn)实现统一(yī)，投(tóu)资者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳，市场(chǎng)依(yī)然(rán)处于全(quán)年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年(nián)景气(qì)持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提(tí)振市场信心，扩(kuò)内需仍是(shì)着力(lì)重点，政策预期回归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银(yín)行业风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但预(yù)计对A股实质影响十分(fēn)有限(xiàn)。其次，财报季(jì)数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善(shàn)的(de)趋势显现，其(qí)中行业的(de)结构性亮(liàng)点日益(yì)清晰，经济预期5月将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯(hāng)实市场上行基础。最(zuì)后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中(zhōng)，并将步(bù)入(rù)业绩驱(qū)动的(de)行(xíng)情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失(shī)衡(héng)趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有业绩(jì)亮点(diǎn)的品种，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二(èr)季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月(yuè)3日表示，节后(hòu)A股(gǔ)有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对(duì)韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求(qiú)进基(jī)调(diào)。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密(mì)切(qiè)关注，如若应对得当(dāng)，对A股(gǔ)影响可能有限。上述(shù)因素结合(hé)当前A股市(shì)场整体估值水平不(bù)高仍处于历(lì)史中低(dī)位，A股节(jié)后两个交易日虽(suī)受节假(jiǎ)期(qī)间的事件性因(yīn)素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐(nài)心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已露出疲(pí)态，海外(wài)处于多事(shì)之秋，高利率环(huán)境下美(měi)国银行风险事件频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升。市场处于再平衡(héng)期(qī)，低(dī)位把握再(zài)布(bù)局机会；短期结构上关注在低位资产(chǎn)中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定或(huò)好于预(yù)期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在于科技(jì)周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向。行业重点关(guān)注：医(yī)药(yào)、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源(yuán)等(děng)。主题(tí)重点关注：一(yī)带(dài)一(yī)路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一(yī)波(bō)上(shàng)涨的结(jié)构分(fēn)化(huà)更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市(shì)场(chǎng)有(yǒu)所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后(hòu)续或依据(jù)基(jī)本面去伪存真，阶稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊(jiē)段性关(guān)注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资(zī)产、海(hǎi)外(wài)映射的(de)科(kē)技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放(fàng)大(dà)的宏观波动所影(yǐng)响。我们的(de)资(zī)源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑(jí)的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源类企(qǐ)业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现出成为未来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板(bǎn)块有望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策(cè)略(lüè)：五(wǔ)一前(qián)后(hòu)市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市场上涨概率较节前明(míng)显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以(yǐ)及背后释放的信号(hào)

　　国(guó)内复(fù)苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前(qián)后(hòu)大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及(jí)原(yuán)油(yóu)等大宗商品走弱，美债收(shōu)益(yì)率下(xià)行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表明(míng)海外市(shì)场(chǎng)“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有(yǒu)所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季度经济增速不(bù)及市场预期，美国(guó)银行业危机和两党债务上限(xiàn)博弈使(shǐ)得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也促使美联储(chǔ)更(gèng)快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于复(fù)苏早期(qī)。4月政治局(jú)会议强调“当前(qián)经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不(bù)足”，因此总(zǒng)量政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业盈利(lì)上行将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议(yì)首提“重视通用(yòng)人(rén)工智能发展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动的数字(zì)经(jīng)济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行(xíng)的(de)，是去年底(dǐ)熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长(zhǎng)时间(jiān)回(huí)撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛市第一年(nián)中的(de)战术(shù)性调(diào)整（2013稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第(dì)一(yī)年(nián)中(zhōng)的(de)第(dì)一次战(zhàn)术(shù)性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经济指标(biāo)和预(yù)期的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后(hòu)还出现(xiàn)了2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续(xù)的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债(zhài)市和商品(pǐn)市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对(duì)经(jīng)济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不(bù)会持续太(tài)久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的PMI数(shù)据(jù)来(lái)看，4月份确实出现(xiàn)了较(jiào)为明(míng)显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可(kě)能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫(yì)情后第一(yī)个季度经(jīng)济(jì)数据(jù)最容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难(nán)超预期。由此导致这一次(cì)市场的战术调整虽然(rán)可能已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数据改善(shàn)，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利(lì)率、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中(zhōng)期(qī)的(de)坦途(tú)较(jiào)为明(míng)确(què)：经济(jì)温和复苏(sū)、美联储年(nián)内结束(shù)加(jiā)息、A股市场估值极低(dī)、产业趋(qū)势明(míng)确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应(yīng)对(duì)短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在(zài)经(jīng)济偏(piān)弱、利率下行环境下获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指数(shù)集中覆(fù)盖的高股息央国企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第(dì)五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步(bù)加配的良(liáng)机，其中以科(kē)创50方(fāng)向(xiàng)最为关(guān)键(jiàn)。若美(měi)联储能够在5月(yuè)完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏(xi稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊à)攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

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