5月(yuè)以(yǐ)来，嘉实基(jī)金、博时基金、富国基金、南方基(jī)金等(děng)多家头部公募基金密(mì)集申(shēn)报了跟踪海外半(bàn)导体指(zhǐ)数QDII产品(pǐn)，布局全球半导体(tǐ)市场，引发(fā)业(yè)内广泛关注。

　　从国内半导体板块(kuài)表现来看，在经历一季度(dù)的(de)持(chí)续(xù)回(huí)调后，半导体板块自4月中下旬以(yǐ)来又开始(shǐ)持续下跌(diē)。不(bù)过资金对主题ETF越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)，区间份额增(zēng)幅最高达40％。拉长时间看，年(nián)内超半数(shù)半导体(tǐ)主题ETF产品份额出(chū)现正增长，最高份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金(jīn)对半导体主题ETF的越跌越买，主要是基于对板(bǎn)块中长期投资价值的肯定。尽管半导体板块年内表现震荡，但随着国(guó)产(chǎn)替(tì)代持(chí)续(xù)推(tuī)进，以及近期AI行情的带动下，板块细分领域(yù)仍有较多投资(zī)机(jī)会。

　　越跌(diē)越买，最高(gāo)份额(é)涨超1282％

　　从国(guó)内半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块表现(xiàn)来看，在经历一季度的持续回调后，半导体板(bǎn)块自4月中下旬以来又开(kāi)始持续下(xià)跌。以中证全指半导(dǎo)体指数表现为例，该指古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读数在4月6日攀至年内高位后便开(kāi)始不(bù)断下跌，4月10日(rì)至5月(yuè)12日区间跌幅(fú)近20％。

　　本周板块表现(xiàn)上(shàng)，半导(dǎo)体与半导体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业(yè)中跌幅居前。

　　值得(dé)注意的是，尽管板块(kuài)持续下跌，但资金对主题ETF产品越(yuè)跌越买(mǎi)。Wind数据显示，截至(zhì)5月12日，月内半(bàn)导体芯片主题(tí)ETF收益均告(gào)负，平均收益率为-7.18％；但份(fèn)额却(què)悉数上涨。其中，工银(yín)瑞信(xìn)国(guó)证半导体芯片(piàn)ETF、鹏华(huá)国证半导体芯片ETF月内份额(é)增幅(fú)居前(qián)，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看年内半导体(tǐ)芯(xīn)片主题ETF产品份额变化，截至(zhì)5月12日，除(chú)汇添(tiān)富中证芯片产业ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证韩交(jiāo)所中韩半导体ETF等三只产品(pǐn)份额出现下降(jiàng)外，其余产(chǎn)品(pǐn)份额均有(yǒu)大幅(fú)增长。其中(zhōng)，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨幅(fú)位列第一，年内(nèi)份额(é)猛增1282.5％。

　　对于近期(qī)半导体板块持(chí)续下跌，嘉实上(shàng)证科创板芯片(piàn)ETF基金经理(lǐ)田光远分(fēn)析，当前半导体行(xíng)业复(fù)苏不及预期主要原因，一是(shì)国产(chǎn)替(tì)代进(jìn)程不及预(yù)期，国(guó)内(nèi)半(bàn)导体企(qǐ)业相比海外半导体大厂起步较晚，在技术和人才等方面存在差距，在国产替代过程中产(chǎn)品研发和客户导入(rù)进程可能不及预期；二(èr)是下游需求(qiú)不及预期，在边缘(yuán)政治和全球经济疲(pí)软背景下，全球(qiú)电子产品等(děng)终端需(xū)求可(kě)能不(bù)及预期，从而导致对半导体(tǐ)产品需求(qiú)量减少。

　　“2023年(nián)是全球半导体(tǐ)行业(yè)正处于下行筑底的阶(jiē)段，但我们认为有望于今年(nián)看到拐点的出(chū)现”田光远表示，在(zài)本轮周期中，率先回暖的种类(lèi)要看(kàn)芯片下游(yóu)的景气度(dù)，有创新属性和份额(é)提升属性的环节会率(lǜ)先回(huí)暖。一方面中国(guó)经(jīng)济(jì)体重要的构成央国企对(duì)资产回报提(tí)出要求，民营(yíng)企业(yè)的竞(jìng)争(zhēng)力提升也会更(gèng)加依赖数字化，成(chéng)本效率提升是(shì)数字化(huà)的(de)长(zhǎng)期关键驱动(dòng)力，另一方面短周期(qī)维(wéi)度数(shù)字(zì)经济有顺周期属性(xìng)，经(jīng)济(jì)复苏会加(jiā)大企业数字化投(tóu)入力度。

　　九泰基(jī)金战略投(tóu)资部副(fù)总监、九(jiǔ)泰泰富灵(líng)活配置混合（LOF）基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘源表示，首先，回顾年(nián)初以(yǐ)来半(bàn)导体板块上涨(zhǎng)的原因，一方面是2022年板块调整幅度较大，行业估值处于(yú)底部位置；另(lìng)一方面市场预期基本面即(jí)将见底，再加上有AI主题的催化，所以(yǐ)从年初到4月(yuè)初半导体指数出现(xiàn)了一(yī)定的反弹(dàn)。

　　“但事(shì)实上(shàng)，其中许多个股的股价其实是过度反应的，所以随着(zhe)4月中下旬(xún)半导体一季(jì)报披露，整(zhěng)体呈现(xiàn)强预期、弱现实的表现，再加上AI主题的降温，综(zōng)合(hé)因素引起行业近(jìn)期的持续回调。”刘(liú)源直言(yán)。

　　长期(qī)看好半(bàn)导体投(tóu)资价值

　　尽管半导体板(bǎn)块年内(nèi)表现震荡，但从资金对主题ETF产品越跌(diē)越买(mǎi)也能看出(chū)投资者对板块价(jià)值的肯(kěn)定，多位(wèi)业(yè)内人士也表示，长(zhǎng)期看好半导体板块(kuài)投(tóu)资价(jià)值(zhí)。

　　“我(wǒ)们认为当(dāng)前无需过(guò)度悲观。”嘉实基金田(tián)光远表(biǎo)示，从(cóng)基(jī)本面上，人工智能给半导体带来了新(xīn)的需求增(zēng)量(liàng)，从周期视角，预计未来1-2个季度虽(suī)然会(huì)有一定业(yè)绩的压力，但一方面需求会重新复苏(sū)，另一方面中国(guó)半导体企业有(yǒu)国产替代的(de)中(zhōng)期(qī)逻(luó)辑支(zhī)撑；另外(wài)，估值(zhí)方面，半导体(tǐ)板块估值波动较(jiào)大，且子板块和细(xì)分线索较多，始终有估值合理甚至低(dī)估的机会出现。

　　田(tián)光远认为，当前该板块很多优(yōu)质的公司处于历史(shǐ)估值分位低(dī)位区间，随(suí)着需求回暖(nuǎn)或者新产品(pǐn)的(de)突(tū)破，会(huì)有形成很好(hǎo)的投资机会。他进一步表示，人类(lèi)历史(shǐ)经(jīng古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读)历了三次工(gōng)业革命(mìng)，前两(liǎng)次都是以能源为对象进行创(chuàng)新(xīn)，第三次是信息为对象进(jìn)行创(chuàng)新(xīn)，当前阶段的(de)人(rén)工(gōng)智能从感知(zhī)智能走向认知智能后(hòu)，将对人类生产(chǎn)力的提升产(chǎn)生巨大的(de)影响(xiǎng)，也会(huì)开启新一轮的工业革命(mìng)，它是信(xìn)息革命经(jīng)历了个人电(diàn)脑、互联网革命和移动互联网革命后在万物智联层面的(de)延伸(shēn)，将会在经济(jì)、社会、政治、军(jūn)事等(děng)方面全(quán)面影响(xiǎng)人类社(shè)会。当(dāng)前仍处于(yú)新一轮(lún)产业革命爆发的早(zǎo)期的(de)阶段，在(zài)人工智能带来(lái)的技术变(biàn)革浪潮(cháo)下(xià)，人工智(zhì)能对云管(guǎn)端各方(fāng)面都(dōu)产生了影响，云侧变化(huà)最为显著，很(hěn)多(duō)环节发生(shēng)了改(gǎi)变，产生了(le)新的(de)投资方向，如(rú)算(suàn)力芯(xīn)片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能(néng)应用的落地(dì)，端侧和网侧的新(xīn)硬(yìng)件也会产生新的投资机会(huì)。因此(cǐ)我们长期(qī)看好半导体的投资价值。”田(tián)光远建议投资者长期关注(zhù)该板(bǎn)块投资机会，他认为可以重点配置的主线包括(kuò)以(yǐ)AI为代表的创新线(xiàn)、周(zhōu)期见(jiàn)底后的(de)复苏线、以及以半导体设备材料(liào)国产化为代表的制造线。

　　诺安基金科技(jì)组基金经(jīng)理刘慧(huì)影也(yě)表示，2023年全面看好整个(gè)半(bàn)导体板(bǎn)块，其中，从半导体国产化(huà)为主(zhǔ)的设(shè)备材料EDA板(bǎn)块，到(古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读dào)下(xià)游需(xū)求为主(zhǔ)的芯(xīn)片设计都会在今(jīn)年都有非常好的机会。首先，基本面上，美国对中国的极限(xiàn)制裁将(jiāng)加速中国芯(xīn)片(piàn)的国产(chǎn)替代(dài)，党(dǎng)的二十大对于(yú)科技安全的强调为芯(xīn)片的国产替代提(tí)供了坚(jiān)实的理(lǐ)论基(jī)础(chǔ)。其次，芯(xīn)片设计板块经过近(jìn)一(yī)年的(de)充(chōng)分调整(zhěng)，股(gǔ)价已(yǐ)经充(chōng)分反映悲观预期(qī)。最后，伴随(suí)AI等新需求拉动(dòng)，整个芯片设(shè)计板(bǎn)块有望正式迎来反转。

　　“站在当前(qián)，我们将(jiāng)持续跟踪和(hé)调研半导体行业(yè)库(kù)存、动(dòng)销数据和重点公(gōng)司的边(biān)际变(biàn)化，同时动态跟(gēn)踪电(diàn)子消(xiāo)费品的复苏情况，预判半导(dǎo)体景气的拐点。”九泰基金刘源表示，展望未来，AI的基(jī)础模型训练需要大量算力，硬件基础设(shè)施成为发展(zhǎn)基石，算力芯片等核心(xīn)环(huán)节(jié)预期(qī)将会(huì)受(shòu)益，后续有望驱动半导体行业持(chí)续增长。此外(wài)，半(bàn)导体设备公司的一季报业绩(jì)相对较强，国(guó)产化趋势仍在加速推(tuī)进(jìn)，后续半导(dǎo)体设备、材料也是可以(yǐ)关注的方向(xiàng)。存(cún)储作为半导(dǎo)体中最大的周期品(pǐn)种(zhǒng)，也(yě)可能在年内迎来边(biān)际(jì)变化，需(xū)要持续动态跟踪。

　　“风(fēng)险方面，我认为需要关注景气度修复速(sù)度和估值(zhí)的匹配程度，尽管基本面改善的趋势比(bǐ)较确(què)定，但改善的过程中股价有(yǒu)可能波动(dòng)较大，要结(jié)合基本面变化综(zōng)合判断配置价值，我们也会(huì)通过适当调仓来平衡风(fēng)险。”刘(liú)源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读