财(cái)联社5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后，与(yǔ)这次事件有(yǒu)关的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中(zhōng)东和(hé)非(fēi)洲(zhōu)地区的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公(gōng)告称(chēng)，由(yóu)11家买(mǎi)方机构、卖方银(yín)行(xíng)和做(zuò)市商组(zǔ)成的委员会(huì)一致投票通过了上述决(jué)议。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有出现在投票的清单上。

　　具(jù)体(tǐ)来说(shuō)，提出这(zhè)个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该(gāi)与CDS合(hé)约所依据的参考债券（次级(jí)债）具有同等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信(xìn)英镑次级债作(zuò)为标准(zhǔn)参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定(dìng)，并没有(yǒu)发生(shēng)“政府干预的信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条款和(hé)担(dān)保条件，次级债的持有人是相较(jiào皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码)于AT1债券的(de)优先债(zhài)权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借(jiè)款资(zī)金做出任(rèn)何(hé)决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此(cǐ)类债券持(chí)有人的诉(sù)讼(sòng)。一些投机者也(yě)在市场上(shàng)炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金(jīn)融衍生(shēng)品，信贷违约掉期(qī)的作(zuò)用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方(皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码fāng)可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额(é)通常等于(yú)参(cān)考资产的面值减去违(wéi)约后(hòu)的市场价值。各个区域的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会，负责(zé)决定在(zài)这个地区(qū)是否发生了信(xìn)贷衍生品合(hé)约(yuē)中定义的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码年3月，与瑞信集(jí)团债务相关的(de)CDS名(míng)义总(zǒng)量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数(shù)据并未(wèi)区(qū)分优先级债务和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新(xīn)评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信(xìn)预计(jì)将造成(chéng)170亿美(měi)元的(de)损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚(fá)款(kuǎn)支出。不过这部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖(gài)，意味着收购资产的价格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远低于(yú)资产的实际(jì)价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经开始评估(gū)瑞(ruì)信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政府的(de)要求(qiú)下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合(hé)并(bìng)交易完成后加入瑞银集团的董事会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运营。

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