昨天深(shēn)夜，美(měi)国债(zhài)务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫斯与白(bái)宫代表举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议(yì)开始后(hòu)不久就塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家(jiù)突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代(dài)表实在(zài)不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强调，他(tā)不知道(dào)双方是否会在周五或(huò)周(zhōu)末再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息(xī)的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行(xíng)业的压力可能影响联储的(de)利率路径(jìng)，若源于(yú)银行(xíng)业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可(kě)能不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目前预计(jì)，美(měi)联(lián)储6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交易员(yuán)预计美联储(chǔ)下月将利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的(de)讲话(huà)相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两个月来(lái)高(gāo)位，一(yī)度较高位回落超过10个(gè)基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日(rì)低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结(jié)束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美(měi)股和美元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美(měi)股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍(niè)跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜(tóng)周(zhōu)五收盘大(dà)致(zhì)持平一周前(qián)水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最大周跌幅(fú)，在(zài)连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息(xī)称(chēng)，美国白宫(gōng)谈判代(dài)表已抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修(xiū)正案来绕(rào)开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增(zēng)加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部(bù)现金余额截(jié)至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政(zhèng)紧急(jí)措(cuò)施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北京时(shí)间(jiān)今天凌晨(chén)），美联(lián)储主席鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币政策观(guān)点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败(bài)，将造成(chéng)漫(màn)长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行业危机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能(néng)意(yì)味着美联(lián)储峰值(zhí)利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继(jì)续）加(jiā)息至(zhì)那(nà)么高的水平就能成功打压(yā)通胀(zhàng)。美(měi)联储(chǔ)在收(shōu)紧货币政策方面(miàn)已取得长足(zú)进步，政(zhèng)策立场现在是(shì)对(duì)经济增(zēng)长具(jù)有(yǒu)限制性的。做(zuò)太(tài)多(duō)与做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收(shōu)紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多数据和未(wèi)来前景的演变，然后(hòu)再(zài)决定(dìng)可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度经(jīng)济预(yù)测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述(shù)提(tí)到的(de)观点及其能实现的程(chéng)度也都(dōu)存在不(bù)确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策应进一步收(shōu)紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路(lù)径信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下(xià)行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日(rì)内平今仓交易(yì)手续费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货(huò)研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一(yī)是产业供需结(jié)构预(yù)期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华(huá)研究院能(néng)化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的(de)主要原因在于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关(guān)系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于(yú)前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游补库至环比高(gāo)位(wèi)。”他(tā)说(shuō)，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产销出(chū)现(xiàn)了(le)较为明显的(de)下滑(huá)。在现货(huò)松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙(zhè)商期货(huò)分析(xī)师江文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面，近(jìn)期主要(yào)市场交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计(jì)生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点(diǎn)火的信息(xī)落地(dì)，市(shì)场(chǎng)看空情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下(xià)，产业(yè)链(liàn)开(kāi)始形成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回(huí)归的方式(shì)收敛基差(chà)上(shàng)可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近(jìn)期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工(gōng)厂原(yuán)片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)为(wèi)21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底(dǐ)相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃(lí)产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨(dūn)。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量达(dá)到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格(gé)一直都(dōu)比(bǐ)较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾振兴塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善(shàn)很(hěn)多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品(pǐn)价格(gé)承压(yā)，纯(chún)碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资(zī)金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注(zhù)检修是(shì)否(fǒu)能带来(lái)现货价格(gé)短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成本(běn)线为大(dà)概(gài)率事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看(kàn)，纯(chún)碱投(tóu)产后必(bì)然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货(huò)意愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一是(shì)等(děng)待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未(wèi)来的需求(qiú)是否(fǒu)存(cún)在(zài)旺季的(de)预(yù)期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存(cún)为主，需求缺(quē)乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏弱。后市(shì)关注在需(xū)求存在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击(jī)成本，或是供(gōng)需(xū)上有(yǒu)重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或使得(dé)低位(wèi)波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货(huò)下(xià)跌(diē)方式来(lái)修复(fù)；二是月供(gōng)需预期博弈相对(duì)明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅(fú)度。若(ruò)远兴能源后续投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则(zé)盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势(shì)也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来判断是否维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)下游深(shēn)加工订(dìng)单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施(shī)工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数(shù)量较多，那么玻璃的(de)需(xū)求量(liàng)将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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