编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线(xiàn)被完整(zhěng)曝(pù)光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发(fā)散(sàn)到中特估、人此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读(rén)工智(zhì)能(néng)、机械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到(dào)6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在(zài)管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和(hé)保(bǎo)隆科(kē)技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框架(jià)，在细分赛道(dào)中(zhōng)不断(duàn)寻找性价比更优的(de)领域。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换(huàn)了(le)药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成(chéng)为年内(nèi)大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一(yī)如既(jì)往地(dì)表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多(duō)位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募基金组(zǔ)合(hé)配置中(zhōng)的(de)压(yā)舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公(gōng)募在(zài)经(jīng)历(lì)去年的整体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今(jīn)年(nián)竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关(guān)注(zhù)的是(shì)，公(gōng)募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情确立，但(dàn)我们(men)认为(wèi)太阳底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统计了其最(zuì)新公布的两(liǎng)只A股基(jī)金一季报，在管理时(shí)间更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除去腾(téng)讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了(le)五粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河(hé)股份。相(xiāng)似的一幕也出(chū)现在他管理的易(yì)方(fāng)达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大(dà)的重(zhòng)仓次序有所不(bù)同，而实(shí)际上腾(téng)讯和茅(máo)台(tái)同以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外(wài)三大白酒(jiǔ)标的(de)。再(zài)看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的(de)老面孔，惟一的(de)变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整(zhěng)，增加了(le)消(xiāo)费(fèi)等(děng)行(xíng)业(yè)的配置(zhì)，降低(dī)了(le)金融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛世(shì)最新季报十大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其(qí)新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)了(le)山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能是想利用(yòng)次高端和地产(chǎn)酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安井食品(pǐn)、海大(dà)集团，而这三者(zhě)在上一(yī)季度就(jiù)是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方(fāng)向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢(huī)复(fù)后，需求(qiú)相(xiāng)对(duì)刚(gāng)性的医美以及(jí)消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不过(guò)他对于另一(yī)重仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓股的(de)第(dì)五(wǔ)位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持(chí)了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医学替换了(le)CXO龙头(tóu)的药明康德，而(ér)新进重仓(cāng)的(de)前者(zhě)年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后(hòu)依(yī)然(rán)亮点众多，作为第三方医(yī)学检(jiǎn)验及(jí)病理诊断服务商(shāng)，金域医学(xué)近日率(lǜ)先推出国(guó)内首个国家(jiā)药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测项目，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周率先(xiān)交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能(néng)源(yuán)高(gāo)手中的顶流(liú)冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职(zhí)管理最长的(de)就是代表(biǎo)作新能源产业(yè)股票。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系不(bù)大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的三只标的(de)中，占(zhàn)比相对最(zuì)高的(de)就是非传统新能(néng)源产业(yè)赛道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主(zhǔ)要产品是三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报(bào)来(lái)看(kàn)，公司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还出现了一只新的(de)重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份，这也(yě)是一(yī)家高科(kē)技公司，主营业务中有(yǒu)分布(bù)式光伏发(fā)电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。对于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应(yīng)。我们(men)会继续在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的(de)类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他(tā)就(jiù)已经是“双二(èr)百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基(jī)金今年同(tóng)时段几乎全线(xiàn)飘红，特别(bié)是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最新的基金一季报(bào)显示，其(qí)重仓的新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表(biǎo)现(xi此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读àn)一般。但他此前曾公开表示，看到了新能(néng)源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表示：“从中长(zhǎng)期维度(dù)看，新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)还具备较长的生命周期，不(bù)此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读少细分(fēn)板块还(hái)能维持较长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈利(lì)中枢在(zài)当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一(yī)个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有(yǒu)一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代(dài)表作之一的广发(fā)小盘成(chéng)长来(lái)看(kàn)，基(jī)金一(yī)季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路(lù)依然首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金相关产品的2022年四(sì)季(jì)报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发(fā)现他所持(chí)有的(de)是完全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然第一大(dà)重仓(cāng)股依然(rán)是半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至(zhì)第二(èr)位，隆基绿能从第六(liù)升(shēng)至(zhì)第(dì)四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按照保留小数(shù)两位来统计(jì)，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上一季(jì)度保持(chí)一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季(jì)报(bào)中表示：“报告期内，基(jī)金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立(lì)全球比较优势(shì)的高端制造产业链布(bù)局(jú)。我(wǒ)们对(duì)重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓(cāng)海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是近几年(nián)出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而(ér)他(tā)的业绩特别从(cóng)去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现了(le)正收(shōu)益，特(tè)别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了(le)14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季报和今年一(yī)季(jì)度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个(gè)席位，而(ér)新调进来(lái)的中(zhōng)国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典(diǎn)型代(dài)表公司，该股(gǔ)从(cóng)年初至今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的(de)中字头公司达到(dào)了(le)四(sì)家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到(dào)了今年(nián)大(dà)热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回(huí)避它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是(shì)我(wǒ)们的投资(zī)目标。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的(de)标准是(shì)活得(dé)久、站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得(dé)长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以及在(zài)好的公司(sī)治理加(jiā)持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》专(zhuān)访的(de)鲍无可(kě)，其投(tóu)资(zī)风格同(tóng)为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率(lǜ)全部(bù)超过了(le)10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报(bào)显示，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中国(guó)移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从(cóng)上一(yī)季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前(qián)一季的(de)前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水(shuǐ)电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股(gǔ)份，表明(míng)了(le)其对这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他(tā)对(duì)于小众的中南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业(yè)处于落(luò)后位(wèi)置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片(piàn)制造，我们(men)都(dōu)希望(wàng)国(guó)内(nèi)企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美股映射在炒作(zuò)相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺(shùn)长城的基金经理余(yú)广是(shì)2012年的公(gōng)募状元，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心(xīn)竞争力(lì)、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从今(jīn)年的表现来看，虽然(rán)所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实(shí)现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核(hé)心竞争力为例(lì)，第一(yī)季度(dù)他(tā)在(zài)前十中调(diào)仓了四个席位，其中(zhōng)新进的(de)公(gōng)司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移(yí)动，与它们携手(shǒu)进(jìn)入(rù)的还有安徽合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整立(lì)竿(gān)见影，除(chú)去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者年(nián)内(nèi)的涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提(tí)拔为第(dì)一重仓的电动(dòng)车龙头爱(ài)玛科技(jì)，年(nián)内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持自下而上，看重公司(sī)基本面，注(zhù)重公司(sī)的核心(xīn)竞争力、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以合理(lǐ)或偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入(rù)持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利(lì)修复(fù)的预期(qī)下，我们较为(wèi)看好今年的(de)权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较为低估的多行业的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的(de)郑巍(wēi)山今(jīn)年(nián)业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的(de)成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来(lái)看，除去银河和美(měi)生活还有较(jiào)强的新能源(yuán)属(shǔ)性外，其(qí)余(yú)产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例(lì)分析，最新(xīn)的十(shí)大重(zhòng)仓股除(chú)去用友网络和海康威视(shì)外，年内最新的(de)涨幅(fú)全部超过(guò)了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股(gǔ)份(fèn)均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是第一(yī)季度新近重仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季(jì)重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看(kàn)被(bèi)调出的标的，中国(guó)长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的(de)是(shì)，郑巍(wēi)山在(zài)季(jì)报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置(zhì)范围，切合主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧智联、信(xìn)息技术等(děng)的概念范畴展开。一季(jì)度(dù)智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息技(jì)术的配置(zhì)比例。围绕数(shù)字经济和新的信(xìn)息技术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕信(xìn)息技术、数字(zì)经济的(de)范(fàn)畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻(qīng)者，他(tā)可(kě)谓(wèi)是少年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管(guǎn)理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还(hái)是他的成名作华(huá)安(ān)媒(méi)体互(hù)联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基金，我(wǒ)们(men)发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华(huá)大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全(quán)部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其(qí)中(zhōng)就有近(jìn)期大火(huǒ)的(de)芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文(wén)化(huà)、美亚柏科等(děng)标(biāo)的年内(nèi)涨幅也是(shì)超过(guò)了50％。对(duì)比来看，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内(nèi)至今仍(réng)然体现(xiàn)为股价下(xià)跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我(wǒ)国仍(réng)处经济结构转型时期，我们(men)相信未来科技创新和(hé)消费(fèi)升级仍将(jiāng)成为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端技术(shù)突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领(lǐng)域(yù)仍将诞生大量投(tóu)资机(jī)会(huì)，在策略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置(zhì)基(jī)金合同主题范围内的科技创新(xīn)和受益于国民经济(jì)持续增长的消(xiāo)费(fèi)及(jí)原材料放在前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金(jīn)名将(jiāng)黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样强势回归。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管的(de)基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代(dài)了四季(jì)度末的兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是(shì)这只新进标的，目前(qián)年内的(de)涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械(xiè)行业的(de)部(bù)分(fēn)个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行业的持(chí)仓。截至(zhì)季度末(mò)，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算机(jī)软件和半导体行业(yè)为主，总(zǒng)体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来看，这些相对(duì)低调的领域也开始(shǐ)越发受到(dào)明(míng)星基金经理们的追捧(pěng)，比如(rú)融通基(jī)金(jīn)的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的(de)老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代表作是2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一(yī)季(jì)度没有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的(de)汇川技术和(hé)安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实(shí)际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械(xiè)制造是(shì)仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他在(zài)季(jì)报(bào)中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增加了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前(qián)组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地(dì)产产业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富(fù)国天惠新进上榜(bǎng)排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其(qí)在(zài)圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产品数(shù)达到(dào)了6只，尤其是他(tā)参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城(chéng)科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城(chéng)新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛道(dào)股(gǔ)票在(zài)其中占据明显(xiǎn)的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导(dǎo)航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都(dōu)能被(bèi)划入(rù)到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据了(le)十大(dà)重仓中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电(diàn)子会有一个触底回升的过程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车产业(yè)链上的(de)布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏可能只是一(yī)个周期的因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块(kuài)去库存(cún)可能(néng)也进入到尾(wěi)声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推出或(huò)是(shì)行业复苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一领域中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一环就是军(jūn)工装备(bèi)。同时作(zuò)为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也(yě)隔(gé)三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏(xià)的少壮派(pài)基金经理万(wàn)方方，是圈内少数(shù)同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主题的(de)基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工(gōng)安全混合为例，实(shí)际上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技替(tì)代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至航(háng)空航(háng)天(tiān)赛道占据(jù)优势。而(ér)这一思路(lù)在他管(guǎn)理的高端(duān)装备龙头乃至全(quán)市场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照(zhào)两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八(bā)家(jiā)，惟二的区别是(shì)高端装备龙(lóng)头中用复(fù)旦微电(diàn)和西部超导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着重探究未来两年(nián)确定性的(de)产业趋势和高(gāo)增长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在(zài)高确定性的航空发动(dòng)机赛道(dào)、景(jǐng)气度(dù)弹(dàn)性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业(yè)以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中提及个(gè)股仅为(wèi)举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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