尽(jǐn)管周五大幅(fú)反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以(yǐ)来累计(jì)最(zuì)大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构(gòu)预计(jì)5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以(yǐ)来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优(yōu)于万得全(quán)A的表现。由于(yú)今(jīn)年(nián)出现了以AI+代(dài)表的(de)大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超(chāo)额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概(gài)率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考(kǎo)历史的调整时间和幅度，可能这一轮调(diào)整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大(dà)年(nián)通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四(sì)波(bō)行情，春季躁动后(hòu)往(wǎng)往会有一波明显的(de)调整，时间在1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年四月份到九、十月(yuè)份期间会有(yǒu)一(yī)波主(zhǔ)升。数(shù)据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下(xià)旬(xún)六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学(xué)习效(xiào)应的(de)推动(dòng)下，盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时间越来越早。对此(cǐ)，有业内人士(shì)预计，基本在一季报披露结(jié)束(shù)后(hòu)，假设按此速度再调整一段(duàn)时(shí)间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对(duì)TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略，因为往往(wǎng)后续(xù)盛夏攻(gōng)势大概率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬(yìng)件） 关注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能超预期的AI赋能消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今(jīn)年(谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还nián)业绩密集(jí)披露期结束后(hòu)，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政(zhèng)府支持(chí)力度进一步加(jiā)大、资本开支增加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被市场所确(què)定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一(yī)波盛夏攻(gōng)势(shì)还会创新(xīn)高。考虑(lǜ)今年(nián)年初春季躁动(dòng)是计算机占优，招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子（从(cóng)应用到(dào)硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策略4月(yuè)9日研报认为(wèi)，伴随二季度(dù)业绩(jì)窗口期的到来(lái)，市场表现将更贴(tiē)合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议关注短期(qī)维度业绩可能超预(yù)期的部(bù)分(fēn)消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进(jìn)一步来(lái)看(kàn)，广发策略(lüè)4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务(wù)器，广(guǎng)发策略认(rèn)为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型(xíng)进行训(xùn)练/推理的(de)算力载(zài)体和基础。数据(jù)量和算力(lì)的提(tí)升明(míng)显拉升(shēng)了AI服务器中存储(chǔ)芯片(piàn)、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给(gěi)相(xiāng)关电子(zi)厂商带来了机会。国海证券谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还同(tóng)样在研(yán)报中指出，维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确(què)认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月20日研报(bào)同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快(kuài)速(sù)迭(dié)代，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐渐(jiàn)越来越广，对(duì)于(yú)算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建议重点关注(zhù)景嘉(jiā)微(wēi)、海光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光(guāng)芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研(yán)报表示(shì)，AIGC正在催(cuī)化前述光通(tōng)信(xìn)重要环节，相关(guān)公(gōng)司(sī)将(jiāng)深度受益(yì)AI带来(lái)的增(zēng)量需求(qiú)。建议关注国(guó)产(chǎn)光模块龙(lóng)头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅(xùn)科(kē)技；高速光引擎光(guāng)器件核心(xīn)供(gōng)应商天孚(fú)通信(xìn)；国(guó)产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券(quàn)樊(fán)志远(yuǎn)在4月(yuè)21日研报(bào)中(zhōng)同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的(de)落地，市(shì)场对(duì)AI服(fú)务(wù)器的需求日益(yì)增(zēng)加(jiā)，市场扩容在即，建议(yì)关注(zhù)沪电股份、生益科(kē)技(jì)、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一(yī)方面(miàn)，对(duì)于相关(guān)电子产品，广发(fā)策(cè)略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链(liàn)的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设(shè)备打开新成长空间。此外，东海(hǎi)证(zhèng)券3月31日(rì)研报(bào)同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关(guān)注(zhù)消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其(qí)中，具(jù)备AIGC大语言(yán)模型接入潜力(lì)的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威(wēi)视、传音(yīn)控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创(chuàng)维(wéi)数字等；2）受益(yì)于全球算力需求(qiú)爆(bào)发式增长(zhǎng)的AI服务(wù)器产(chǎn)业链，包(bāo)括工业(yè)富联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产(chǎn)品(pǐn)频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔(ěr)股份、三(sān)利谱(pǔ)、创(chuàng)维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏(sū)预期强化的智能手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻(wén)泰科(kē)技、传音控股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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