近日(rì)，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光的网友称(chēng)，使用大家广泛知(zhī)晓的“强(qiáng)军(jūn)口号(hào)”来(lái)进行调侃(kǎn)式的(de)比喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北京(jīng)文(wén)旅(lǚ)局5月17日发(fā)布通报，决(jué)定没收(shōu)笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论引发的(de)风波中，《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记(jì)者(zhě)发现，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑(xiào)果文化也成为了备(bèi)受(shòu)资(zī)本青睐(lài)的宠儿，在6年中(zhōng)获得众多资(zī)本8轮融(róng)资(zī)，并(bìng)于(yú)2021腾(téng)讯入股后，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　资本宠儿(ér)笑果(guǒ)6年8轮融资(zī)，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年(nián)，叶(yè)烽等人成(chéng)立笑果文(wén)化，注册(cè)资本为208.13万元，经(jīng)营范围包括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀(xiù)近几年的(de)发展可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》等节目的火爆，让脱口秀演员(yuán)和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业(yè)，笑果文化也成为中国(guó)最成功的脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到商机并押宝这一赛道，《科创板日(rì)报》记者(zhě)整理(lǐ)公开(kāi)信息(xī)发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年(nián)共完成8轮(lún)融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入(rù)股笑果文日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家(wén)化后，估值超(chāo)过(guò)40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化(huà)得到游(yóu)族网(wǎng)络天(tiān)使轮投(tóu)资。同年9月，得(dé)到游族(zú)网络、普思资本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思(sī)资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南山资(zī)本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得(dé)到CMC资本(běn)、华人文化集(jí)团、泽时投资的战略投资，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资(zī)本、天图投资(zī)的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得(dé)到(dào)南山资本(běn)的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯(xùn)的(de)战略(lüè)投(tóu)资。

　　可(kě)以看(kàn)出，南山资本(běn)和游(yóu)族网络对笑果文(wén)化(huà)最为青(qīng)睐(lài)，8轮融资中一共投了4次，游(yóu)族网络更是笑(xiào)果文化(huà)的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果(guǒ)文化走(zǒu)向(xiàng)扩张的关键(jiàn)一子，今年4月，位于北京东城区(qū)隆(lóng)福寺的(de)笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑(xiào)果工厂继上海、南京(jīng)、苏州(zhōu)之(zhī)后(hòu)的第(dì)四个演(yǎn)艺空(kōng)间。此外，近(jìn)年来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记者发(fā)现，笑果文化对外投(tóu)资(zī)的(de)企业共有9家，其(qí)中有6家已(yǐ)经注(zhù)销。如今(jīn)存续(xù)的企业有：笑果挺棒文化传媒（上(shàng)海）有限(xiàn)公司、上海(hǎi)青豆结冰文化传播有限公(gōng)司、上海(hǎi)笑欢悦信(xìn)息技术(shù)有限公司。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的笑果演艺股权也(yě)发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑(xiào)果文化、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有(yǒu)限责任公司日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家(sī)（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测，笑果文化(huà)或许是(shì)在悄(qiāo)悄开启(qǐ)上市的(de)前奏。

　　作为普(pǔ)思资本(běn)的(de)前高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑(xiào)果(guǒ)文化的A轮投资过程，他(tā)对《科创板(bǎn)日报(bào)》记者(zhě)表(biǎo)示，他也是刚从网上看(kàn)到本次出事，此前脱(tuō)口秀行业在国内处于快(kuài)速发展阶段(duàn)，表(biǎo)现(xiàn)形式丰富多样，而(ér)在该领域笑果文化(huà)做(zuò)的很早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈(quān)子里很火爆(bào)，出于(yú)这些原(yuán)因进行了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为(wèi)“冒(mào)犯的(de)艺术”，追求的(de)就是(shì)一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边(biān)大笑(xiào)一边(biān)反(fǎn)思(sī)的(de)感觉(jué)。对(duì)本次“翻车(chē)”事件，他个人(rén)认为，出于节目(mù)效果(guǒ)可能需要张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也要(yào)注(zhù)意把握(wò)分寸，尤(yóu)其涉及(jí)到国(guó)家政治和解放军形象(xiàng)等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的(de)事肯定是不(bù)能干(gàn)的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在(zài)风控方面，可(kě)能没(méi)有进行非(fēi)常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科(kē)创板日报》记(jì)者注(zhù)意到(dào)，笑果文化的业(yè)务和腾讯关联颇(pǒ)深，资料显(xiǎn)示，目(mù)前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港区泽(zé)禧股权投资(zī)合伙(huǒ)企(qǐ)业持股(gǔ)13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有限(xiàn)公(gōng)司为第三(sān)大(dà)股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑果文化打造(zào)了《吐槽大会(huì)》，该节(jié)目让担任吐槽团成(chéng)员、策划人及(jí)编剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅影视和笑果文(wén)化联合出品(pǐn)的《脱口秀大会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果文(wén)化相关人士去年称，受众(zhòng)面最广的是线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾讯合作的长视频节(jié)目，可以占到(dào)公司百分之(zhī)四(sì)十的业务营收(shōu)。

　　市场(chǎng)迅(xùn)猛(měng)上升，资本却后劲不足(zú)？

　　相(xiāng)较于(yú)西方脱口秀百(bǎi)年以(yǐ)上(shàng)的发展历史，脱口秀这个(gè)舶来品在国内的发(fā)展历程(chéng)要短得多(duō)也快得多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会(huì)》等热门(mén)综(zōng)艺频频占据收(shōu)视榜(bǎng)与网络热(rè)议话(huà)题榜首，由此带来一波迅猛(měng)发展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席(xí)卷而来(lái)，资(zī)本也闻(wén)风(fēng)而至。财联(lián)社(shè)创投(tóu)通数据显示，自2015年(nián)以来，有超过9家脱口秀(xiù)企(qǐ)业获得融资。其(qí)中，不(bù)乏明星投资机构(gòu)。

　　如红杉中(zhōng)国(guó)、腾讯(xùn)投资投了罗(luó)永(yǒng)浩旗下的思(sī)维造(zào)物，乐游资本投(tóu)了(le)鲜(xiān)榨喜剧，原子(zi)创投、合一集团投了单立(lì)人。

　　值得注意(yì)的是，资本对(duì)脱口秀行业(yè)也明显呈现出“一家独大”的趋势(shì)，除斩获8轮融(róng)资的笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)外，其他脱口秀厂牌融(róng)资轮次(cì)都(dōu)仅(jǐn)有一两轮，且集中在2018年(nián)及以(yǐ)前。同时，资本对脱口秀的(de)倾注也有些后(hòu)劲不(bù)足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新(xīn)的脱口秀企业(yè)获得融(róng)资。

　　资本(běn)市场的反应(yīng)与高速(sù)增长的(de)市场似(shì)乎(hū)并(bìng)不匹配。据《中国(guó)脱(tuō)口秀行业(yè)发展(zhǎn)趋势分析(xī)与未(wèi)来投资(zī)预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业年均复合增速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本为何(hé)却(què)逐渐(jiàn)远(yuǎn)离(lí)了(le)这一赛(sài)道(dào)？眺远营销咨询(xún)创始人(rén)高承远对《科创(chuàng)板日报(bào)》记者(zhě)表示(shì)，脱(tuō)口秀行(xíng)业虽日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家(suī)然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并(bìng)不(bù)吃香(xiāng)。其核(hé)心原因在于，资本的投资逻辑天然是确(què)定性和可复制性，而脱口秀(xiù)行业却(què)具(jù)有巨(jù)大(dà)的不确定性和不可复制(zhì)性(xìng)。演员的(de)不确定(dìng)性、创作的(de)不确定性、观众审美的不确定(dìng)性，以及踩(cǎi)红线等重要(yào)舆情(qíng)事件等，都可能(néng)让(ràng)经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人(rén)指出，“脱口秀行业(yè)未来想要可持续发展(zhǎn)，就(jiù)需要拥抱监管，在合(hé)法合规的底线之(zhī)上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作，带(dài)动整个行业的上线，这才是这个行业可持续、良(liáng)性发(fā)展(zhǎn)的(de)可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行(xíng)业作为(wèi)大(dà)文娱行业中(zhōng)的一(yī)员，和这个行业中(zhōng)的(de)其余(yú)行业(yè)一样（如(rú)影视剧作、游戏等等），都(dōu)严(yán)重依赖IP本(běn)身而非平台，行业本身的“护城(chéng)河”相对浅，而(ér)脱口秀(xiù)本身是靠故事起家的，但这个行(xíng)业的(de)“故事”却很难(nán)讲述(shù)，这也是备受(shòu)资本(běn)市场冷遇的原因。

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