申万(wàn)一级的半导体刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗(tǐ)行业涵盖(gài)消费(fèi)电子、元件(jiàn)等6个(gè)二级子行(xíng)业，其中市(shì)值权重最大(dà)的是半导体(tǐ)行业(yè)，该行(xíng)业涵盖132家上市(shì)公司。作为(wèi)国家芯片(piàn)战(zhàn)略发展的重点领域，半导体行(xíng)业具备研(yán)发技术壁垒(lěi)、产(chǎn)品国产(chǎn)替代(dài)化、未来前(qián)景广阔等(děng)特点，也(yě)因此成为A股市(shì)场有影响力的(de)科技板块。截(jié)至5月10日，半导体行业总市值达(dá)到3.19万亿元，中芯(xīn)国(guó)际、韦尔股份等(děng)5家企(qǐ)业(yè)市值在1000亿元以上，行业沪深300企(qǐ)业数量达到16家，无论是头部千(qiān)亿企业数量还是沪深300企业数量，均位居科技(jì)类行业前列。

　　金融界上市公司研(yá刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗n)究院发现(xiàn)，半导体行(xíng)业自2018年以来经过4年快速发展，市场(chǎng)规(guī)模不断(duàn)扩大(dà)，毛利率稳步(bù)提升，自主研发的环境下，上市公司科(kē)技(jì)含(hán)量越来越高。但与(yǔ)此(cǐ)同时，多数上市公(gōng)司业(yè)绩高光时刻(kè)在2021年，行业面临短期库存调(diào)整、需求萎缩、芯片(piàn)基数卡脖子等因(yīn)素制(zhì)约，2022年多数上市公(gōng)司业(yè)绩增速放(fàng)缓(huǎn)，毛利率下滑，伴随库(kù)存风险加(jiā)大(dà)。

　　行业营收规模(mó)创新高，三(sān)方面因素致(zhì)前5企业(yè)市占(zhàn)率下滑(huá)

　　半导体(tǐ)行业的132家公司，2018年实现营(yíng)业收入1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿元，复合增长(zhǎng)率为(wèi)22.18％。其中(zhōng)，2022年营收同(tóng)比增长12.45％。

　　营收体量来看，主(zhǔ)营(yíng)业务为(wèi)半导体IDM、光学模组、通讯产品集成的闻泰(tài)科(kē)技，从(cóng)2019至2022年连(lián)续(xù)4年(nián)营收(shōu)居(jū)行业首位(wèi)，2022年实现营收580.79亿元，同比增长(zhǎng)10.15％。

　　闻泰科技营收稳步(bù)增长，但(dàn)半导体行业上市公司的营收集(jí)中度却在(zài)下滑。选取2018至(zhì)2022历年营(yíng)收排名前5的企业，2018年长电科技、中芯国际5家企业实现(xiàn)营(yíng)收1671.87亿元，占行业营(yíng)收总(zǒng)值的46.99％，至2022年前(qián)5大企(qǐ)业营(yíng)收占(zhàn)比下滑至(zhì)38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营业收入居前5的企业(yè)

　　制表：金融(róng)界上市(shì)公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　至于前(qián)5半(bàn)导体(tǐ)公(gōng)司营收占比(bǐ)下滑，或主要由(yóu)三方面因素导致(zhì)。一是如韦尔股(gǔ)份(fèn)、闻泰科(kē)技(jì)等(děng)头(tóu)部企业营收增速放缓(huǎn)，低(dī)于行(xíng)业平均(jūn)增速(sù)。二是江波龙、格科微、海(hǎi)光信息等营收体量居前的(de)企业不断(duàn)上市，并在资本助力之下营收(shōu)快速增长(zhǎng)。三是当半导体行业处于国产替代化、自(zì)主(zhǔ)研发(fā)背景(jǐng)下的高成长阶段(duàn)时，整个市(shì)场欣欣向荣，企业营收高速增长，使得集中度(dù)分(fēn)散。

　　行(xíng)业归母净(jìng)利润下滑13.67％，利润正(zhèng)增长(zhǎng)企业占比不足(zú)五成

　　相比(bǐ)营收，半(bàn)导体行(xíng)业的(de)归母净利润增速更快，从(cóng)2018年(nián)的43.25亿(yì)元增长至2021年的657.87亿元(yuán)，达到14倍。但受到(dào)电子产品全球销量(liàng)增速放缓、芯片库(kù)存高位(wèi)等因素影响，2022年行业整体(tǐ)净利润(rùn)567.91亿元，同(tóng)比(bǐ)下滑13.67％，高(gāo)位出现调整。

　　具体公司来看，归(guī)母净利润正增长企业达到63家，占比(bǐ)为47.73％。12家企业从盈利转(zhuǎn)为亏(kuī)损，25家企业(yè)净利润腰(yāo)斩（下跌幅度50％至100％之间）。同时，也有18家(jiā)企业净利润(rùn)增速在100％以上，12家企业增速在(zài)50％至100％之间。

　　图1：2022年半导体企(qǐ)业归母净利(lì)润(rùn)增速区间

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　2022年增(zēng)速优异的企业来看(kàn)，芯原股(gǔ)份涵(hán)盖芯片设计(jì)、半导体(tǐ)IP授权等业(yè)务矩阵，受益于先进的芯片(piàn)定制技术、丰富的IP储备(bèi)以(yǐ)及强大的设(shè)计(jì)能(néng)力，公司得(dé)到了相关客(kè)户(hù)的广泛认(rèn)可。去(qù)年芯(xīn)原(yuán)股份(fèn)以455.32％的(de)增速位列半(bàn)导体行业之首，公司(sī)利润从0.13亿元增(zēng)长至0.74亿元。

　　芯原股份2022年净利润体量排(pái)名行(xíng)业第92名，其较快增速与低基(jī)数效(xiào)应(yīng)有关。考虑利(lì)润(rùn)基数(shù)，北方(fāng)华(huá)创归(guī)母净(jìng)利(lì)润从2021年的10.77亿(yì)元增(zēng)长(zhǎng)至(zhì)23.53亿元，同比(bǐ)增长118.37％，是10亿利润体量下增速(sù)最快的半导体企业。

　　表(biǎo)2：2022年归母(mǔ)净利润增速居前的10大企业

　　制表(biǎo)：金融(róng)界(jiè)上(shàng)市公司研(yán)究院；数据来(lái)源：巨灵财(cái)经

　　存货周转(zhuǎn)率下降35.79％，库存(cún)风险(xiǎn)显现

　　在(zài)对半导体行业经营风险分析时，发现存货周转率反映了分(fēn)立器件、半导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备等相关产品的周转情况(kuàng)，存货周转率下滑，意味产品流通速度变慢，影响企业(yè)现(xiàn)金流能力(lì)，对经(jīng)营造成负(fù)面影响。

　　2020至2022年(nián)132家半导(dǎo)体企业的(de)存货周转率中(zhōng)位数分别是3.14、3.12和2.00，呈现下(xià)行趋(qū)势，2022年降(jiàng)幅更是达到35.79％。值得注意(yì)的是，存货周转率(lǜ)这一经(jīng)营风险指标反映行业是否(fǒu)面(miàn)临库存风险，是否(fǒu)出现供过于求(qiú)的局(jú)面，进(jìn)而对股价表现(xiàn)有参考意义。行业整体而言，2021年存货周转率(lǜ)中位数与2020年基本持平，该年半导体指数上涨38.52％。而(ér)2022年存(cún)货周转率中位数和(hé)行业指数分别下滑(huá)35.79％和(hé)37.45％，看出两者相关性较大。

　　具体(tǐ)来看，2022年(nián)半导体行业存货(huò)周(zhōu)转率(lǜ)同比增长的13家企业，较2021年平(píng)均同比增(zēng)长29.84％，该年这些个股平均涨跌幅为-12.06％。而存货周转率同比下(xià)滑的116家企业，较2021年平均同比下滑105.67％，该年这些个(gè)股平均(jūn)涨跌幅为-17.64％。这一(yī)数据说(shuō)明存货质量(liàng)下(xià)滑的企业，股价表现也往往(wǎng)更(gèng)不理想。

　　其中(zhōng)，瑞芯(xīn)微、汇顶科技(jì)等(děng)营收、市值居中(zhōng)上(shàng)位置的企(qǐ)业，2022年存货周转率(lǜ)均为(wèi)1.31，较2021年分别(bié)下降(jiàng)了2.40和3.25，目前存货周转率(lǜ)均低于行业中位水平(píng)。而股价上，两股(gǔ)2022年分别下跌49.32％和(hé)53.25％，跌幅(fú)在行(xíng)业中靠前。

　　表3：2022年存货周转率(lǜ)表现较差的10大(dà)企业

　　制表：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　行业整体毛利(lì)率稳(wěn)步提(tí)升，10家企业(yè)毛利率60％以上(shàng)

　　2018至(zhì)2021年，半导(dǎo)体行业上市公(gōng)司整体毛利率呈现抬升态势(shì)，毛利率中(zhōng)位数(shù)从32.90％提升至2021年的(de)40.46％，与产业技术(shù)迭代升(shēng)级、自主(zhǔ)研发(fā)等有(yǒu)很大关系。

　　图2：2018至2022年半导(dǎo)体行业毛利率(lǜ)中位(wèi)数

　　制图(tú)：金融界(jiè)上市公司研究院(yuàn)；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　2022年整(zhěng)体毛利率中位数为38.22％，较(jiào)2021年下滑超(chāo)过2个百(bǎi)分点，与上游(yóu)硅料等原材(cái)料价格上涨、电子消费(fèi)品(pǐn)需求(qiú)放缓(huǎn)至部(bù)分芯片(piàn)元件降价销售等因素有关。2022年半导(dǎo)体下滑5个百分点以上企业达到27家，其中富满微2022年毛利率降至19.35％，下降了34.62个百分点(diǎn)，公司在年报中(zhōng)也(yě)说明了(le)与这两方面原因有(yǒu)关(guān)。

　　有10家企业毛利率(lǜ)在(zài)60％以上，目前行(xíng)业最(zuì)高(gāo)的臻镭科技(jì)达到87.88％，毛利率居前且公司(sī)经营体量较大的(de)公司有复旦(dàn)微电（64.67％）和紫光(guāng)国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的10大企业

　　制(zhì)图：金融界上市公司研究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　超半数企(qǐ)业研发费用增长四成，研发占比不断提升

　　在(zài)国外芯片市场卡脖子、国内自(zì)主(zhǔ)研发上行趋势(shì)的背景下(xià)，国内半导体企业需要不断通过研(yán)发投入，增加企业竞争力(lì)，进(jìn)而对长(zhǎng)久(jiǔ)业绩改观带来(lái)正向促进作用。

　　2022年半导体(tǐ)行业累计研(yán)发费用为(wèi)506.32亿元，较2021年增长(zhǎng)28.78％，研发费用再创新(xīn)高。具体公司而言，2022年132家企业研发费用中(zhōng)位数(shù)为1.62亿元(yuán)，2021年同期为1.12亿(yì)元，这一数据(jù)表明2022年半数企(qǐ)业研(yán)发费用同比增长44.55％，增长幅度(dù)可(kě)观(guān)。

　　其中，117家（近9成）企业2022年研发费(fèi)用同比(bǐ)增长，32家企业增长超过(guò)50％，纳芯(xīn)微、斯普瑞等4家企业(yè)研发费(fèi)用同比增长100％以上。

　　增长金(jīn)额来看，中芯(xīn)国际、闻泰科技和(hé)海光信(xìn)息，2022年研发费用(yòng)增长在6亿(yì)元以上居前。综(zōng)合研发(fā)费用(yòng)增长率(lǜ)和增长(zhǎng)金额，海光信(xìn)息、紫光国微、思瑞浦(pǔ)等企业(yè)比较(jiào)突出。

　　其中(zhōng)，紫光国微2022年研发费(fèi)用增长5.79亿元，同比增长91.52％。公司去(qù)年推出了国内首款支持双(shuāng)模(mó)联网的联通5GeSIM产品，特(tè)种集成(chéng)电路(lù)产(chǎn)品进(jìn)入C919大型客(kè)机(jī)供应链，“年产2亿(yì)件5G通信网络设(shè)备用石英(yīng)谐(xié)振器产业化”项目顺(shùn)利验收(shōu)。

　　表(biǎo)4：2022年(nián)研发费用居(jū)前(qián)的10大企业

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵(líng)财经

　　从研(yán)发(fā)费用占(zhàn)营收比重(zhòng)来看(kàn)，2021年半导体行业的中(zhōng)位数(shù)为10.01％，2022年提升(shēng)至13.18％，表明企业(yè)研发意愿(yuàn)增强(qiáng)，重(zhòng)视(shì)资金投入(rù)。研发(fā)费用占比20％以(yǐ)上(shàng)的(de)企业达(dá)到40家，10％至20％的企(qǐ)业达到42家。

　　其中，有32家企(qǐ)业不(bù)仅连续3年研发费(fèi)用占比(bǐ)在(zài)10％以上(shàng)，2022年研发费用还在(zài)3亿(yì)元以上(shàng)，可谓既有研发高占比又有研发高金额(é)。寒武纪-U连续三年研发费用占比居行业前3,2022年研(yán)发费用(yòng)占比达到208.92％，研发费用支出15.23亿元。目(mù)前公司思元370芯片及加速卡在(zài)众多行业领(lǐng)域中的(de)头部公司实现了批(pī)量销售(shòu)或达成合作意(yì)向。

　　表4：2022年(nián)研发(fā)费用占比居前的(de)10大企业

　　制图：金(jīn)融(róng)界上市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵财(cái)经

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗