钠(nà)电池产能规划从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺科(kē)技是真跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去(qù)年6月(yuè)以(yǐ)来，萦绕在(zài)键盘生产(chǎn)商(shāng)传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫(mò)过(guò)于跨(kuà)界钠电池。

　　这(zhè)个热(rè)门又令人遐想的题材搭配公司释放钠电池项目(mù)进展的(de)“积(jī)极(jí)主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技(jì)股价(jià)迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还(hái)祭(jì)出“七连板”和“五(wǔ)连(lián)板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消息(xī)”催涨股价(jià)的套路完全失灵，股(gǔ)价又在(zài)4个多月时间极(jí)速腰斩。即便是3月末(mò)扔出30亿(yì)元定(dìng)增(zēng)预(yù)案投建年产5.5GWh钠电池(chí)项目(mù)，传艺科技也只收获了短(duǎn)暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP注意到，股价过山(shān)车式的涨跌折(zhé)射的是(shì)市场对传艺科(kē)技高(gāo)调(diào)跨界钠电(diàn)赛道(dào)故事的怀疑：从宣布跨界(jiè)到现在，时间不过10多月(yuè)，规(guī)划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动(dòng)54亿元乃至(zhì)94亿元的投资成本？巨(jù)头环伺、落地产能(néng)骤增、锂(lǐ)价(jià)持续下(xià)行，在(zài)愈加拥挤的赛道上(shàng)，夸(kuā)下海口的产能又该如何消化？过往投资计划(huà)频(pín)频“跳票”、实(shí)际效益与(yǔ)预期天差地别(bié)等“黑历史”在前，“大跃进”的(de)新项目(mù)如何让(ràng)人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子电池同时(shí)期萌芽(yá)，但(dàn)由(yóu)于(yú)钠电(diàn)负极(jí)嵌(qiàn)钠能力较弱(ruò)、钠电池能量密度较低，导致(zhì)其研发进度大大落(luò)后于了锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠电关(guān)键技术完(wán)成突破以及锂价不(bù)断飙升，钠电才作为锂(lǐ)电“备胎(tāi)”之一重回人们(men)重视。尤其2021年(nián)7月(yuè)，宁德(dé)时代推出第一代(dài)钠(nà)离(lí韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字)子电池，掀(xiān)起钠(nà)电风潮(cháo)，并将(jiāng)风(fēng)口带到了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价(jià)暴涨，A股钠电炒作如日中(zhōng)天之(zhī)际，传(chuán)艺科技于(yú)去年6月22日晚间高调宣布入(rù)局。彼时的公告显示，公司拟投(tóu)资3000万元(yuán)通过全资子(zi)公司江苏(sū)智纬电子科技(jì)有限公(gōng)司(sī)（以下简称(chēng)“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和(hé)杨崇(chóng)义(yì)合(hé)作设立控股孙公司江苏传艺钠(nà)电科技有限(xiàn)公司（公(gōng)司持股75％，以下(xià)简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当(dāng)日盘(pán)后公(gōng)司(sī)迫不及(jí)待召开(kāi)电话会议，向合计64名分析师和个人投资者(zhě)披露跨界钠电的各(gè)种细节。根据规划(huà)，传艺科技钠电(diàn)池项目中试线2022年(nián)投产(chǎn)，一期2GWh的产能(néng)2023年投产(chǎn)，二(èr)期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价更(gèng)加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传艺科技宣布跨(kuà)界后(hòu)一口(kǒu)气收(shōu)出7个涨停板，市值快速(sù)实现翻倍(bèi)。

　　传艺(yì)科技日K线(xiàn)图(tú)，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨(zhǎng)股价的(de)前车在前(qián)，传艺(yì)科(kē)技开始有意无意地“主动(dòng)”披露(lù)钠电项目进展(zhǎn)，而(ér)公司(sī)股价也(yě)往往在公(gōng)告披露(lù)后录(lù)得(dé)大幅上涨。去年12月5日盘(pán)中，公司股价一度摸高至(zhì)54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电池前10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到半年的时间已(yǐ)翻了逾(yú)5倍。

　　但(dàn)此后，公司股(gǔ)价开始掉(diào)头(tóu)向下，无论(lùn)其如(rú)何发布“利好”消息，股(gǔ)价也再难掀大(dà)风浪，反而随着(zhe)时间的推移(yí)，迅(xùn)速回落。截(jié)至4月20日收盘，报28.14元/股，4个(gè)多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提(tí)的是(shì)，由于在2022年6月(yuè)23日(rì)盘后(hòu)，公司迫切召(zhào)开(kāi)电话会并在《投资者(zhě)关系活动(dòng)记录表》中对外发布钠电池业(yè)务未(wèi)来规(guī)划(huà)、技术水平等涉及公司经营的重大信息，但(dàn)直至2022年7月9日才正式通过《关(guān)于对深圳证券交易所(suǒ)关注函回(huí)复的公(gōng)告(gào)》补充披(pī)露相关事项，传(chuán)艺科(kē)技及(jí)公司董(dǒng)事长兼总经(jīng)理邹(zōu)伟民、时(shí)任董(dǒng)秘许小丽还(hái)遭深交所通(tōng)报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　回看传艺科(kē)技股价“过山(shān)车(chē)”式(shì)上下，背(bèi)后纵有游资推波助澜，但归根(gēn)结底(dǐ)还是其资金(jīn)有限与钠电产能规划“大跃进(jìn)”不匹配无(wú)法让(ràng)市(shì)场信服(fú)造(zào)成(chéng)的。

　　根据(jù)公司定增预(yù)案，钠(nà)电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司产能将(jiāng)达到10GWh。而(ér)根据公司此(cǐ)前对交易所回复函(hán)和2023年度定(dìng)增预(yù)案，公(gōng)司规(guī)划的(de)10GWh钠电池项目(mù)的投资成本约(yuē)54亿元。其(qí)中，土地购(gòu)置及厂房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投(tóu)入的(de)装修(xiū)及设(shè)备(bèi)成本约50亿(yì)元。

　　实际上，传(chuán)艺科技规划的钠电(diàn)产能远不止这公告出来的(de)10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日在公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年(nián)7月，公(gōng)司决(jué)定，发(fā)挥(huī)资(zī)金优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地(dì)，用(yòng)30个月(yuè)的时(shí)间，新上钠离子电池全供应链项目，逐步形成年(nián)产3万吨(dūn)正(zhèng)极材料、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨电(diàn)解液的生(shēng)产(chǎn)能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣(jùn)工投产(chǎn)；目(mù)前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产(chǎn)试销，6月底有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电产能规(guī)划，来(lái)源：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技(jì)在(zài)上(shàng)述的54亿元资金(jīn)外，还需要更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但现实是(shì)，传艺(yì)科技(jì)主营式微，年赚1亿元的盈(yíng)利水平显然(rán)难(nán)以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类(lèi)设(shè)备和印制电路板(bǎn)（PCB）两大类(lèi)消费电子(zi)零组件，具体包括笔记本/台(tái)式机电脑键盘、触控模组和鼠标(biāo)等输入(rù)类(lèi)设备及通讯用板、消费电子、计算机用(yòng)板等(děng) PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以(yǐ)来公司经营(yíng)规模不断扩大，营收从2017年的(de)6.69亿(yì)元起(qǐ)步，逐(zhú)年(nián)递增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利并未(wèi)同步，上市当年(nián)公(gōng)司归母(mǔ)净利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行(xíng)业式微，公司盈(yíng)利水平起起伏伏(fú)，到(dào)2022年也仅(jǐn)1.15亿(yì)元(yuán)，相较于2017年仅增长了(le)47.90％。而早在2016年，公司盈利(lì)就(jiù)已经达(dá)到(dào)了9000万元，净利润增长(zhǎng)乏力(lì)可见(jiàn)一斑。

　　传艺(yì)科技业绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的(de)资金也并不(bù)宽裕。2022年，公司(sī)经营活动产生的现金(jīn)流量净(jìng)额4.46亿元；截至去年末，公司(sī)货币资(zī)金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收(shōu)账(zhàng)款(kuǎn)5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内(nèi)要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元(yuán)以上的资金(jīn)投资钠电(diàn)，钱从哪(nǎ)里来？

　　在(zài)2022年7月(yuè)9日给深交所的回(huí)函中，传艺科技曾详细披露过(guò)2GWh项目资金来(lái)源：截(jié)至2022年5月31日，公司可(kě)用于钠离(lí)子电池项目的自(zì)有资金仅1.61亿元，银行授(shòu)信未(wèi)使用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投资钠(nà)电(diàn)项(xiàng)目(mù)时自有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技给深交所(suǒ)的(de)回函

　　很明显，一开始规划韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科技就是准备靠银行(xíng)贷款解决(jué)。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银(yín)行贷款。今年3月(yuè)30日公司(sī)公告称，传艺科技(jì)及子公司拟向工商银行、农业银(yín)行等组成的联合银团(tuán)申请不超过20亿(yì)元的项目贷款，用于(yú)公司(sī)钠电池项目。根(gēn)据(jù)最新的调研记录，“截至目前(qián)，牵头银(yín)行(xíng)已审批通过，参团(tuán)银行处于正(zhèng)常的(de)审(shěn)批流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期(qī)谋定增。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年度向(xiàng)特(tè)定对象发行股票预案》，拟募资不超过(guò)30亿元(yuán)，其(qí)中的24亿元拟投入(rù)钠(nà)电池(chí)制造二(èr)期项目(mù)，剩余6亿元(yuán)补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投资(zī)额为27.47亿元，除(chú)了定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿(yì)元的缺口。而为补这部分缺口，传(chuán)艺(yì)科(kē)技甚至将(jiāng)2020年定增募投资(zī)金中的1.75亿元变更(gèng)用于该项目(mù)。

　　简单加总便知，家底不(bù)厚，传艺科(kē)技10GWh钠电(diàn)项目只(zhǐ)能(néng)依赖融(róng)资。至(zhì)于上述(shù)邹(zōu)伟民公开演讲时(shí)提到(dào)的另外8GWh的项目资金(jīn)来(lái)源，钛媒体APP向公司求证，但(dàn)截至发(fā)稿(gǎo)，仍未(wèi)获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今年(nián)销售不低于(yú)10亿元，整个(gè)钠电池全供应(yīng)链项目(mù)计划(huà)到2024年末全(quán)部竣工(gōng)投产(chǎn)，达产达效后，可实现年销(xiāo)售250亿元。”若(ruò)传艺科(kē)技的(de)钠电项(xiàng)目(mù)真如(rú)邹(zōu)伟民(mín)在近日的演讲中所言照进现实，几(jǐ)年后(hòu)公司营收(shōu)将(jiāng)在当前基础上(shàng)翻(fān)十几倍。但近(jìn)来(lái)腰斩的(de)股价显(xiǎn)示，市场对这(zhè)个故事并(bìng)不再买账，除了(le)资金实力有限(xiàn)公司外，核心还在其大干快上后产(chǎn)能如(rú)何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年(nián)，包括宁德(dé)时代、中科海(hǎi)纳、亿(yì)纬(wěi)锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量(liàng)产并(bìng)大(dà)建产能，竞争者初(chū)露威胁(xié)，赛道已(yǐ)然开(kāi)始拥挤。

　　尽(jǐn)管就(jiù)披露(lù)的参数和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨(jù)头们不相上下，但宁德(dé)时(sh韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字í)代落(luò)地奇瑞车型、华(huá)语新(xīn)能源配套雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬们已经(jīng)走在(zài)前面(miàn)，率先(xiān)在两(liǎng)轮电动(dòng)车和(hé)低速电动车领(lǐng)域(yù)实现装车应用。而传艺科技除了在岁末年初公告(gào)与中祥航(háng)业、江(jiāng)苏(sū)新(xīn)能(néng)源(yuán)、德博新能源签订项目合作或战略合(hé)作协议外，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每有投资(zī)者问及客户情况时，公(gōng)司(sī)都以“目前订单下游运用(yòng)覆盖储能、低速电动车及电动工(gōng)具等多个领域”“公司(sī)钠离子(zi)电池送样后(hòu)客户的反馈普遍较为良好，并已与多名客户签订了销售订单”“公司已与多(duō)家知名两轮(lún)电动车品(pǐn)牌开展送样和合(hé)作意向洽谈等工作”等进行回复。至于具体(tǐ)的客户名称(chēng)和订单金额，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落地(dì)正数倍级(jí)增长。上海钢联新能源(yuán)事业部钠电池分(fēn)析师(shī)汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项目落地产(chǎn)能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年(nián)落地(dì)产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新(xīn)发布(bù)数据则(zé)称，到2023年底，预计钠(nà)电池产(chǎn)能将增加至(zhì)21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今年钠电(diàn)池落地(dì)产能大(dà)幅增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电池(chí)行业产能利用(yòng)率(lǜ)，钠(nà)电池落地的产能(néng)中(zhōng)可(kě)以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池(chí)的市场规模接近(jìn)40GWh。前(qián)期用于两轮车的(de)钠电池不到5％，后面成本降下来才会有较(jiào)大比例(lì)的替(tì)代(dài)。”汪奇(qí)认为(wèi)，今年钠(nà)电池(chí)只会小批量应用到多元化(huà)场景。

　　然传艺科技却(què)十分自信，其在(zài)调研记录中预测，预计2023年公司实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了(le)2023年(nián)钠电池市场的绝大部(bù)分(fēn)份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资(zī)者(zhě)关(guān)系活动记录表

　　需要(yào)注意的是，沉寂多年的(de)钠(nà)电池(chí)是在此前(qián)锂价(jià)飙涨(zhǎng)的(de)背景下作为“替(tì)代(dài)”而被推(tuī)到(dào)台前的，去年(nián)底(dǐ)以(yǐ)来(lái)，碳酸锂价格(gé)持续(xù)下行，4月20日电(diàn)碳价格均价已经(jīng)跌(diē)至18万元/吨。一(yī)时间，锂价持续下(xià)跌会否影响钠电池(chí)商业(yè)化进程(chéng)的(de)讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科(kē)院(yuàn)院士欧阳明高近日(rì)就表(biǎo)示：“钠(nà)电(diàn)池(chí)能够起到对锂电池的平衡作用，平衡锂价(jià)，保证(zhèng)锂(lǐ)资源的供应(yīng)安全，不太可能成为主流。锂价一(yī)便(biàn)宜，就会让钠(nà)离(lí)子的发展陷(xiàn)入被(bèi)动(dòng)。”但他(tā)也强(qiáng)调，“钠(nà)离(lí)子技术(shù)一定要发展，因(yīn)为它(tā)是锂(lǐ)离子(zi)电池的一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称(chēng)，锂(lǐ)电和钠电建(jiàn)设成本接近，目前(qián)三元(yuán)钠(nà)电(diàn)量产的生产(chǎn)成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在(zài)0.5元(yuán)/Wh左(zuǒ)右。其(qí)进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池(chí)性能比较(jiào)接近磷酸铁锂电池，高能量密度(dù)的也接近三元523电池。目前(qián)电碳价(jià)格下跌(diē)至16-18万元(yuán)/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目前已经和钠电池成本基本相当；而由(yóu)于锂原料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成(chéng)本已经优于钠电池。今(jīn)年碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)在20万以下(xià)时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍(biàn)认为(wèi)钠电池(chí)还有(yǒu)降本的(de)空间。兴(xīng)储世纪(jì)总裁助理刘(liú)继茂就告诉(sù)钛(tài)媒体APP，“待产业链完善后，规模量(liàng)产后钠离子(zi)电池正、负极材(cái)料价格可(kě)降至5万元(yuán)/吨甚至以下(xià)，钠离子电池的理论(lùn)BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存(cún)在降价可能，但(dàn)只(zhǐ)要碳酸锂(lǐ)价格高于(yú)15万元(yuán)/吨，钠离(lí)子电池的成(chéng)本优(yōu)势就(jiù)依然存(cún)在，并且随着技术不断发(fā)展(zhǎn)、产业不断成熟，钠离子电(diàn)池的降本空间有望进一步打开，该成本临界(jiè)点仍有进一(yī)步下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠(nà)电产业(yè)规模化(huà)完成(chéng)后，能和锂离子(zi)电池的成本拉开差距，接近铅酸电(diàn)池的成(chéng)本(běn)。但能量密度的(de)限制(zhì)，使得碳酸(suān)锂价(jià)格在15万以上时(shí)，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价(jià)格在10万左右及(jí)以下时，钠离子(zi)电池在(zài)动力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包(bāo)括传艺(yì)科技(jì)在内，诸(zhū)多入局钠电池的企业(yè)都言锂(lǐ)价下跌无碍钠电池商(shāng)业化进程。但随着(zhe)锂价持续下降，钠(nà)电池(chí)利润率下降(jiàng)或也(yě)是必然的。

　　以传艺科技为例(lì)，其在1月9日的调研记(jì)录(lù)中(zhōng)曾(céng)表示，公司钠电池定(dìng)价主要根据(jù)碳酸锂(lǐ)的价(jià)格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定(dìng)价会随碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)波(bō)动而(ér)波(bō)动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定(dìng)力 过(guò)往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能(néng)消(xiāo)化之外，市场还担忧传艺科技项目(mù)投(tóu)资的定力(lì)。

　　尽管公司对进(jìn)军钠(nà)电领域(yù)雄心勃(bó)勃，然而钛(tài)媒(méi)体APP梳理其过(guò)往投资履历发现，传艺科(kē)技在投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临(lín)时(shí)“跳票(piào)”甚至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺(yì)科技(jì)IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目(mù)，9418.08万(wàn)元投(tóu)向(xiàng)薄(báo)膜线(xiàn)路板生产线技改并(bìng)扩(kuò)产项(xiàng)目。然2018年4月公(gōng)司就变更(gèng)募(mù)资用(yòng)途，将FPC生产项(xiàng)目未用的资金1.20亿元(yuán)和(hé)1.04亿元分别(bié)用于3D玻璃(lí)面板生产项目、轻薄型键盘生(shēng)产项(xiàng)目，已经使(shǐ)用了7737.67万元(yuán)募(mù)资的FPC生产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线(xiàn)路(lù)板(bǎn)生(shēng)产(chǎn)线技(jì)改(gǎi)并扩产项(xiàng)目的实施地(dì)点(diǎn)从一厂搬(bān)迁(qiān)至(zhì)二厂(chǎng)；2021年6月(yuè)，再将(jiāng)该项(xiàng)目的实(shí)施地点变更为重庆市合川区工业园区核心(xīn)区高阳路30号(hào)，实施主体则从传艺(yì)科技变为全资子公司重(zhòng)庆(qìng)营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项(xiàng)目则(zé)再生(shēng)变。公司(sī)终止实(shí)施(shī)3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已投入(rù)募资7445.13万(wàn)元），并将该项目(mù)剩(shèng)余(yú)资金(jīn)全(quán)部投入轻薄型键盘生产项目的建设(shè)，并将(jiāng)后者的(de)产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融资，定增募资6亿元(yuán)，其(qí)中的(de)4.20亿元用(yòng)于(yú)年产18万平方米(mǐ)中高端印制电路板建设项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实(shí)施地点由江苏省高邮市经开(kāi)区凌波路33号改建(jiàn)至(zhì)江苏省高邮(yóu)市经开(kāi)区凌(líng)波路(lù)49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦(guà)”，又将(jiāng)该(gāi)项目剩(shèng)余募资（已投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变(biàn)更用于投入“钠离子电池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投(tóu)计(jì)划的(de)地点(diǎn)、资(zī)金(jīn)乃至项目，直(zhí)接的后(hòu)果就是原有(yǒu)的投入打水飘、投资效率低下以(yǐ)及建成项(xiàng)目实际效益与预计天差地(dì)别。

　　根据招股书，薄膜(mó)线路板生(shēng)产线技改并扩产项目建设期仅12个月，达产(chǎn)年可实现销售收入2.24亿(yì)元(yuán)。定期报告(gào)显示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已经建(jiàn)成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据(jù)定增方案，年(nián)产18万平方(fāng)米中高端印制电路板(bǎn)建设项目(mù)建设期也(yě)仅12个(gè)月，预计达(dá)产年(nián)实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿元(yuán)。然(rán)两年多(duō)时间过去(qù)了，截(jié)至(zhì)2022年12月31日，该项(xiàng)目(mù)投(tóu)资进度(dù)也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效(xiào)益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万(wàn)元，与当(dāng)初(chū)的预期相去甚远(yuǎn)。

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