今年A股市(shì)场最为火热的(de)“中特估(gū)”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者获悉(xī)，4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时公告(gào)，基(jī)金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集(jí)上限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预(yù)期，多位业内(nèi)人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行(xíng)情主线，预(yù)计发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部(bù)分券商近(jìn)期对于基(jī)金(jīn)的发(fā)行导(dǎo)向转为(wèi)保有量考核(hé)，也(yě)不会(huì)过(guò)份(fèn)冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本市(shì)场从科技领域、能(néng)源产业等多维度服务央(yāng)企，强(qiáng)化股(gǔ)东回(huí)报，帮助投资(zī)者走(zǒu)进(jìn)央(yāng)企、认识央企，支持(chí)央企利用资本市场做(zuò)强做优(yōu)做大，提升市(shì)场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上(shàng)市公司(sī)实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣(xuān)”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日(rì)期间正式(shì)发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均(jūn)设(shè)置20亿元的首(shǒu)发募(mù)集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份(fèn)之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)工商银行托管，汇(huì)添富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商(shāng)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的托管方则是(shì)中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君(jūn)了解(jiě)，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探(tàn)索建(jiàn)立中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)，引导央企投资(zī)价(jià)值发(fā)现，推动央企(qǐ)估值回归(guī)合理水平。上(shàng)交所、中国(guó)国(guó)新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将(jiāng)出席(xí)会(huì)议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士看来(lái)，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上(shàng)交所此次会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业(yè)人士也看好央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市(shì)场的(de)行情(qíng)主线，包(bāo)括交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工商各(gè)方(fāng)对此也比较(jiào)重视，基(jī)金公司肯(kěn)定会重点发行，但目(mù)前(qián)市场上也(yě)存在不少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一(yī)位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并不会(huì)过(guò)度冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期(qī)已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量上(shàng)，同时降低基金首(shǒu)发的(de)考核(hé)权(quán)重(zhòng)。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预(yù)计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获批发(fā)售，就是为了(le)避免(miǎn)发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过(guò)度拼基金首发，不过(guò)，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金(jīn)积极(jí)布局央企主题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资(zī)者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的热(rè)门(mén)，基(jī)金公(gōng)司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各(gè)大(dà)公募巨头(tóu)都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还(hái)同时上报了(le)跟踪“中证国(guó)新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国(guó)新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央企(qǐ)特色指数、分享改革红(hóng)利的(de)便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资(zī)源配置功能更(gèng)好发(fā)挥(huī)”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完(wán)善的估值(zhí)体系对于(yú)资本市场的价值发现以及资源(yuán)配(pèi)置(zhì)功(gōng)能的发(fā)挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实体经济(jì)发展(zhǎn)的(de)重cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式要基础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系”背(bèi)景之下，央(yāng)国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不少央国企主题基金(jīn)，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业(yè)的投资(zī)价值。”据一位(wèi)基金公司人(rén)士表示，建(jiàn)立(lì)具(jù)有中国特(tè)色的估值体系，有助于提升市场对(duì)国有上市(shì)企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的(de)各类因(yīn)素做进一(yī)步的研究和探讨，强化相关(guān)领(lǐng)域在新环境下(xià)的资产价(jià)格(gé)预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实(shí)现国(guó)家战略发展的cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政(zhèng)策的(de)支持与(yǔ)引导；二是央企作为(wèi)资(zī)本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要(yào)作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善中国(guó)特色(sè)现代资(zī)本市(shì)场下，预计国资央企有望迎(yíng)来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理晏阳也(yě)表示(shì)，当(dāng)前稳(wěn)健的经营业绩(jì)为央(yāng)国企的估(gū)值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看(kàn)，近(jìn)年(nián)来央(yāng)国企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已超过(guò)其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市(shì)央(yāng)企(qǐ)营(yíng)业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量(liàng)的(de)提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司(sī)经营的角度看(kàn)，上市(shì)央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率过(guò)往长期(qī)领先(xiān)，具备较高(gāo)的长期(qī)投(tóu)资价值，或更符合(hé)机构投(tóu)资者、个人养(yǎng)老金等配置性的(de)需(xū)求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报(bào)指数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指(zhǐ)数(shù)由国新投资有限公(gōng)司(sī)定(dìng)制，主要选(xuǎn)取国务院国(guó)资委(wěi)下属(shǔ)现 金分红或回购(gòu)总额占(zhàn)总市值比(bǐ)率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券作(zuò)为(wèi)指数(shù)样本(běn)， 以反映央(yāng)企股东(dōng)回报主题上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公用事业(yè)、石油石(shí)化(huà)、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份股权(quán)重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报(cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式bào)指数有哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个(gè)月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于主流(liú)指数的(de)分红水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)当前市(shì)盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的估值(zhí)水平，央(yāng)企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳定保持(chí)在8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好的盈利(lì)水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者可(kě)选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模(mó)超过20亿元(yuán)，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市。多(duō)家公司后续(xù)将安(ān)排做市(shì)商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家(jiā)基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金(jīn)经理。其中广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金(jīn)经理罗国庆为广发(fā)基(jī)金指数投(tóu)资部副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添富央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历(lì)史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数(shù)过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去(qù)三年(nián)历史年化(huà)回(huí)报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深300和上(shàng)证红利指数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央(yāng)企特(tè)色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健，整体平(píng)均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发(fā)展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景(jǐng)下估值提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力(lì)和抗风险的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过(guò)一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证(zhèng)央(yāng)企指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证央企指数估值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横(héng)向(xiàng)对比还是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济(jì)地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持(chí)下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或是贯穿全年的(de)主线。从券(quàn)商(shāng)机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明确表示今(jīn)年(nián)的投资(zī)主线之一(yī)就是央国(guó)企价(jià)值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握(wò)国企价值重(zhòng)估这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银河证券：不(bù)受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一(yī)轮国(guó)企改革和中(zhōng)国特色估值体系推动(dòng)下，当前(qián)国企价(jià)值重(zhòng)估行情有望持(chí)续并(bìng)形成(chéng)主线行情。

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