金融界5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期(qī)高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初步(bù)统计(jì)，2023年(nián)4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上年同(tóng)期多2729亿元。其(qí)中，对实(shí)体经济发放的人(rén)民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体经济发放的外(wài)币贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

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　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融(róng)企业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元，财(cái)政性(xìng)存款增(zēng)加5028亿元，非银(yín)行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减(jiǎn)少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资产，而(ér)非用于消费，消费在二(èr)季(jì)度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷(dài)款(kuǎn)13个(gè)月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点(diǎn)评如下：在(zài)经(jīng)历了一季度的爆发(fā)式doi的时候怎么夹，doi是怎么夹(shì)增长(zhǎng)后，信贷(dài)在4月明显回落。从(cóng)结构上来(lái)看，居(jū)民部门再次(cì)“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款(kuǎn)有较(jiào)强(qiáng)韧性。信贷回落可能是(shì)因为一季度透支了部分银(yín)行信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边(biān)际走弱。社融增速与(yǔ)上(shàng)月持(chí)平，非标融资(zī)持(chí)续(xù)好转。M2增速在高基(jī)数(shù)下回(huí)落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比回(huí)落主因居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同(tóng)比首次转为(wèi)减(jiǎn)少(shǎo)，但(dàn)更可能重回(huí)表外(wài)资产，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二(èr)季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存(cún)款(kuǎn)的流出(chū)而非企业活(huó)期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的(de)再度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减(jiǎn)少的(de)问(wèn)题(tí)，中信(xìn)证(zhèng)券认为是季节性波动。因(yīn)为银行倾(qīng)向于(yú)让理财产品在季末到期，使资(zī)金回流成存(cún)款(kuǎn)，以应对考核，然(rán)后在下季(jì)初发(fā)行新的理财产品承(chéng)接。因此(cǐ)居民存款在(zài)季末(mò)季初(chū)常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观(guān)与(yǔ)中信证券看法较为(wèi)一致，招商宏观(guān)表(biǎo)示居(jū)民(mín)存款减少符合季(jì)节(jié)性规律。在本月(yuè)数(shù)据中，居民端出现了(le)新增存款，新(xīn)增贷款同时(shí)收(shōu)缩的情doi的时候怎么夹，doi是怎么夹况。从历史规律来看，4月及7月一般是居(jū)民(mín)存(cún)款减少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿(yì)居(jū)民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似(shì)居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款的(de)去向问(wèn)题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存款减(jiǎn)少更(gèng)可能(néng)去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招(zhāo)商宏观表示在(zài)放缓的信贷投放中(zhōng)，结构(gòu)特征依然(rán)明(míng)显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的(de)绝大部分(fēn)，居民端中长期信贷出现(xiàn)收(shōu)缩。这(zhè)种结(jié)构特征反映了居民端在(zài)前期(qī)购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情(qíng)况。如果没(méi)有(yǒu)进一(yī)步的政策支(zhī)撑，不排除居(jū)民(mín)端新增信(xìn)贷量(liàng)会持续维持在低位。

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