金(jīn)融界5月12日消息(xī) 国内期货市场收盘，商品期(qī)货多(duō)数下(xià)跌，沪银(yín)大跌超(chāo)5％，沪锡(xī)、液化石油气跌超(chāo)4％，SC原(yuán)油、纯碱(jiǎn)跌(diē)超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈(lǘ)等跌(diē)超2％。豆系品种大(dà)幅反弹上(shàng)涨，豆一涨超3％，豆二、豆(dòu)粕(pò)涨近2％。

　　光(guāng)大期货：白银深跌，贵金属做多逻辑(jí)变了？

　　白银跟随大宗商品(pǐn)跌(diē)势(shì)，价格(gé)深跌(diē)5％以上。根据昨夜(yè)公布(bù)的数据，美国4月生产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反(fǎn)映出生产(chǎn)物资(zī)通胀压力(lì)进一步趋(qū)缓(huǎn)。结合此前发布的美国4月CPI数据(jù)，6月美联储大概率暂停加息。

　　背(bèi)后逻辑来看，一(yī)方面，此前加息结束乃至(zhì)降息已然成为一种共识，因此本周在(zài)美联储越来越多(duō)官员为鹰派站台的(de)情(qíng)况下，预计从加息(xī)结束到降息周期开启，仍有近一个季度的时(shí)间(jiān)，在此期间将面临经济(jì)和政策的不(bù)确定性(xìng)，贵金属部分回吐前期(qī)超涨的幅度。另一(yī)方面，上(shàng)周初请失(shī)业金人数升至2021年以来(lái)的最高水平，劳动(dòng)力(lì)市场正在(zài)降温。同时国(guó)内社融超预期下滑，白银因工业属性偏强(qiáng)大幅(fú)下跌，在情绪修复之前难(nán)言企稳，后续还需(xū)关注海外衰退(tuì)预期的发酵情况。

　　前(qián)期强调从宏(hóng)观经济衰(shuāi)退预(yù)期(qī)角度出发(fā)，有色(sè)金属将会走弱，白(bái)银(yín)连续上涨后(hòu)会面临调整行情，当前逐步兑现(xiàn)；宏观经济衰退预期(qī)将会继续(xù)影响有色金属(shǔ)与贵(guì)金属(shǔ)行情。

　　尽管(guǎn)美国经济数据(jù)疲软增加美联储政策转向宽(kuān)松预期以及经济风(fēng)险(xiǎn)依(y五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力ī)然利好贵金属，但(dàn)是美元指(zhǐ)数(shù)大幅上(shàng)升使得贵金属承压回(huí)落(luò)，而(ér)铜铝(lǚ)等有色金属(shǔ)大幅下(xià)行，拖累工业属性(xìng)较强的(de)白银走势，白银表现弱于黄(huáng)金。

　　经济衰退(tuì)预期与(yǔ)有色金属大幅回落等因素综合影响下(xià)，白(bái)银高位回落，下方仍(réng)有一定的(de)空间，首先关注(zhù)24美元/盎(àng)司整数关口（5400元(yuán)/千克）支撑；若有效(xiào)跌(diē)破该位置(zhì)将会测试23美(měi)元/盎(àng)司（5250元(yuán)/千克）关键支撑(chēng)；上(shàng)方关注继续(xù)26美元/盎司(sī)（5800元/千克）阻力(lì)位。当前(qián)偏弱行情仍未走完，建议(yì)继续(xù)等白银行情企稳再低位做多。美欧银(yín)行业危(wēi)机(jī)引发避(bì)险需(xū)求，美联储政策收紧预期迅速转向，美元美债走(zǒu)势(shì)偏弱，贵金属持续走强，当(dāng)前继续(xù)关(guān)注(zhù)调整(zhěng)行情；后(hòu)续政策宽松转向、经济下行风险、银行业风险与债务上限风险、央行(xíng)购金持续(xù)等宏观因素下，黄(huáng)金将会不断刷新历史新高，贵金属逢低做多配置依然(rán)是(shì)核心建议(yì)。

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