尽管(guǎn)周五大幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月10日以(yǐ中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名)来(lái)累计最大跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概(gài)率演化为(wèi)TMT大年(nián) 机构(gòu)预(yù)计(jì)5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻(gōng)势”且大概率创新(xīn)高 逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月(yuè)23日(rì)研报中测算，中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子自年初(chū)以来(lái)的(de)涨幅(fú)分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由(yóu)于今(jīn)年出现了以AI+代表(biǎo)的大(dà)型产(chǎn)业趋势，一(yī)季度TMT大(dà)涨且有明显(xiǎn)超额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年(nián)的概率已(yǐ)经(jīng)非常(cháng)大。

　　进一步(bù)来(lái)看(kàn)，若参考历史的调整时间和(hé)幅度，可(kě)能这一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大(dà)年的(de)规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势”“获利了(le)结”四波(bō)行(xíng)情，春季(jì)躁动后往往(wǎng)会有一波明显的调(diào)整，时(shí)间在(zài)1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时间来看，每年四月份(fèn)到九、十月份期间会(huì)有一波主升。数据(jù)显示，2010年(nián)、2013年(nián)都(dōu)是6月底七月初，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年调(diào)整比(bǐ)较早，见底也比较早是(shì)4月(yuè)初。因此，张(zhāng)夏认(rèn)为，在学习(xí)效(xiào)应的推(tuī)动下(xià)，盛夏攻势(shì)开始的(de)时(shí)间越(yuè)来越早。对此，有业内(nèi)人士预计(jì)，基本在一季报披露结束后，假(jiǎ)设按此速度再调整一段时间(jiān)，估计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为(wèi)往(wǎng)往后续(xù)盛(shèng)夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩(jì)可能(néng)超预期的AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今(jīn)年(nián)业绩密集披露期结(jié)束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等大产业(yè)趋(qū)势以及政府支持力(lì)度进(jìn)一步(bù)加大(dà)、资本开支(zhī)增加(jiā)、订单增(zēng)加(jiā)和产品销量(liàng)业绩的改善逐(zhú)渐被市(shì)场所确(què)定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初春季(jì)躁动是计算(suàn)机(jī)占优，招商证券张夏(xià)认为按照历史经验，要么计(jì)算机(jī)转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随(suí)二季度业(yè)绩窗口(kǒu)期的(de)到来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的(de)相(xiāng)对(duì)优势，维持TMT是全年(nián)主线(xiàn)的判断，并建议关(guān)注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的部分消费(fèi)板块，电(diàn)子行(xíng)业有望(wàng)体现出(chū)相对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广(guǎng)发策略(lüè)4月(yuè)17日(rì)研(yán)报(bào)指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广(guǎng)发策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训(xùn)练(liàn)/推(tuī)理的算力载(zài)体(tǐ)和基(jī)础。数据(jù)量(liàng)和算力的提升(shēng)明显拉升了AI服务(wù)器(qì)中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量(liàng)与价，给相关电子厂商带来了(le)机会(huì)。国海证券同(tóng)样(yàng)在研报中(zhōng)指出，维持(chí)TMT为全年市(shì)场主线的(de)判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光(guāng)模(mó)块等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，估值修(xiū)复尚未(wèi)结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于算力的需求将(jiāng)呈现指数(shù)级(jí)增长，且AI芯片(piàn)国产(chǎn)替代速度(dù)加快。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领(lǐng)域，东北证(zhèng)券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要环节(jié)，相关公司(sī)将(jiāng)深度受益AI带来的增量(liàng)需(xū)求。建议关注国产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器件核心供应商(shāng)天孚通(tōng)信(xìn)；国产光芯片领军企业(yè)源杰科技。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证券樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器的(de)价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的需求日(rì)益增(zēng)加，市场(chǎng)扩容在即(jí)，建议关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生(shēng)益电子(zi)、兴森科(kē)技等(děng)企业。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对于相(xiāng)关电子产品，广发(fā)策(cè)略表示，电子(zi)厂商亦有(yǒu)望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为(wèi)XR、智能(néng)音箱、安(ān)防等终端设(shè)备(bèi)打开新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日(rì)研报同样认(rèn)为，AI赋能消(xiāo)费电子趋(qū)势明确(què)，估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国(guó)信证券(quàn)4月17日研(yán)报建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服(fú)务(wù)器产(chǎn)业链(liàn)。其中，具备AIGC大(dà)语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康(kāng)冠科(kē)技、歌尔股份、创维(wéi)数(shù)字(zì)等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆(bào)发式(shì)增长的AI服务器产业链，包括工业(yè)富联(lián)、沪电股份、环(huán)旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费(fèi)复(fù)苏(sū)预(yù)期强化(huà)的智能手(shǒu)机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精密等(děng)。

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