随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及对(duì)后(hòu)市(shì)看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一(yī)季报中表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今(jīn)日，中泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿等人也发(fā)布了一(yī)季报，均谈到(dào)了自(zì)己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，从(cóng)银(yín)华(huá)基(jī)金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银华(huá)大(dà)盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银(yín)华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有(yǒu)期、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅(fú)提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银(yín)华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报(bào)，该(gāi)基金持有立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该基(jī)金还增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份(fèn)、晶科(kē)能(néng)源(yuán)、海(hǎi)光信息(xī)、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪(làng)科(kē)技则(zé)退出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季(jì)报(bào)，该基金分别持有紫光(guāng)国(guó)微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基金君为大家做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国(guó)家(jiā)自(zì)身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际(jì)形势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现(xiàn)象(xiàng)级应用(yòng)推出(chū)后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的(de)发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我们维(wéi)持(chí)看好国(guó)产替代方向，集中在(zài)半导体(tǐ)设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随(suí)国(guó)产供应商积(jī)极验证导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产(chǎn)线建设(shè)将再度(dù)提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极(jí)，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季(jì)度的(de)去库存(cún)，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求(qiú)恢复(fù)的(de)力(lì)度，数据(jù)中(zhōng)心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子(zi)，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布(bù)局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块是(shì)一(yī)季度被市场(chǎng)抛(pāo)弃较(jiào)多的板块，交易(yì)占比(bǐ)和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市(shì)场对于上涨的(de)标的更多地关注利好，对(duì)于(yú)下跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对(duì)于(yú)新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下(xià)跌(diē)板块的应激式反应(yīng)。在去年的(de)中报中，我们(men)曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及(jí)股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看好电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍(réng)是第一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新(xīn)能源相关(guān)个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表(biǎo)作(zuò)信澳新(xīn)能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科(kē)达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是(shì)中(zhōng)伟股份，今年(nián)一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复(fù)苏后的调整修复，经(jīng)济(jì)先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于(yú)明显(xiǎn)的(de)回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又(yòu)出现(xiàn)了显著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等(děng)热(rè)门(mén)概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚(chéng)基金旗下多位基金经(jīng)理也发(fā)布(bù)了一季(jì)报。其中，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，宏观经济(jì)目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外(wài)加息(xī)进(jìn)入尾声(shēng)后，社会流动(dòng)性(xìng)将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币(bì)环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二(èr)季度(dù)指(zhǐ)数仍(réng)有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱度，王睿减表示持了(le)部分(fēn)短期达到目(mù)标(biāo)价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期(qī)的变化调(diào)整了(le)一(yī)部分(fēn)科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来(lái)看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新(xīn)成(chéng)长为例，该基金在一(yī)季度(dù)增持了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中航光电(diàn)等个(gè)股，人(rén)福医药“新进(jìn)”前(qián)十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中表示(shì)，对于人(rén)工智能这一非常(cháng)宏大的(de)命(mìng)题(tí)，他目(mù)前持谨慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先(xiān)我们相(xiāng)信这(zhè)是(shì)一项会对(duì)目前的生(shēng)产和生活方(fāng)式(shì)带来(lái)重大(dà)变(biàn)化的(de)技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多(duō)的(de)精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这(zhè)项技术革(gé)命给具(jù)体公司(sī)和行业(yè)格局带来的影响，也(yě)不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因此我们(men)一(yī)季度暂(zàn)时还没有明显增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和(hé)光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期(qī)因(yīn)素的干扰，投资者的(de)信心出现了波(bō)动。投资(zī)者预期变化导致部分个股出现了较(jiào)大(dà)回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也发布了(le)一季报在一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在(zài)产(chǎn)业链(liàn)不同环节之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不(bù)明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们，价(jià)值会随着(zhe)时间增(zēng)长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量信息中(1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱zhōng)，我们(men)需要重(zhòng)点关注(zhù)长期(qī)因(yīn)素(sù)，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我(wǒ)们还(hái)没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到它带(dài)来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在(zài)好的公司治理加(jiā)持下能够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所以，我们(men)会一如既(jì)往，不去猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代(dài)表作为例(lì)，该基金在一季(jì)度减持了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自(zì)己(jǐ)的组(zǔ)合没(méi)有大的变化(huà)，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对中国(guó)经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合当(dāng)前市场(chǎng)提(tí)供的(de)较低估值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以在热点(diǎn)不断切换的市(shì)场中(zhōng)保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观(guān)点，需要(yào)保持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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