随(suí)着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换(huàn)股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资(zī)机(jī)会上，“卖(mài)水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金王(wáng)睿等人也(yě)发布了一季报(bào)，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成(chéng)为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基(jī)金(jīn)来(lái)看(kàn)，整体基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去年(nián)底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期、银(yín)华(huá)心享一年持有(yǒu)、银(yín)华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其(qí)中，加仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华(huá)心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李(lǐ)晓星(xīng)旗下(xià)基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘(pán)为例(lì)，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公司(sī)、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)还增持(chí)了精测(cè)电(diàn)子，较(jiào)去年底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度(dù)，该基金减持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清(qīng)科，分(fēn)别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，对于今年国(guó)内的宏观判(pàn)断依然是(shì)经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实(shí)力(lì)的不(bù)断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形势相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一(yī)革命性的技术(shù)，现象(xiàng)级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要(yào)关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的(de)算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面(miàn)，我们维持(chí)看好(hǎo)国(guó)产替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供(gōng)应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球半导体下(xià)行周(zhōu)期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库存(cún)，有望在(zài)今年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢(huī)复(fù)的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相关(guān)左侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是(shì)一季度被市场抛弃较(jiào)多的(de)板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于(yú)历史偏(piān)低的(de)位置。只是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标的(de)更多地(dì)关注(zhù)利好，对于下(xià)跌(diē)的板块更多地关(guān)注利(lì)空。我们总体认为现在(zài)市场(chǎng)对(duì)于新能源板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一个(gè)下(xià)跌板(bǎn)块的(de)应激式反(fǎn)应。在(zài)去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的(de)消化后(hòu)，在这(zhè)个估(gū)值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加(jiā)仓(cāng)新能源相关(guān)个股

　　一季报(bào)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的(de)股票仓(cāng)位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能源产业(yè)、信澳(ào)科技(jì)创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳新(xīn)能源产业(yè)为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年(nián)一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经历了(le)疫(yì)情复苏后(hòu)的(de)调整修复，经(jīng)济先是在大(dà)家“强复(fù)苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明(míng)显的回暖，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金旗下多位基(jī)金经理(lǐ)也发布了一季报。其(qí)中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前(qián)处(chù)在一个温(wēn)和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会(huì)流动性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环(huán)境(jìng)有利(lì)于权益市场行情的(de)开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了一部分科技(jì)持(chí)仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信(xìn)保诚创新成长为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)在一季度(dù)增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工(菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里gōng)智(zhì)能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先我们(men)相信(xìn)这是一项会对目前的生产和(hé)生活方式带来重大变(biàn)化(huà)的技(jì)术变革，值得我们投入(rù)非常多(duō)的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相对(duì)准确的评(píng)估这项技术(shù)革命给具体公司和(hé)行业格局带来的(de)影响，也(yě)不能给出(chū)大部(bù)分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关(guān)的(de)持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素(sù)的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动(dòng)。投资者预期变化导致部分(fēn)个(gè)股出现了较大(dà)回(huí)调，目前行业整体估值水平(píng)处于(yú)历菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里史(shǐ)较低位置，而这(zhè)两个(gè)行业未来的发(fā)展方向还(hái)是相对比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了(le)一季(jì)报在(zài)一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次(cì)佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即(jí)市场(chǎng)是(shì)难以预(yù)测(cè)的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之(zhī)间将如(rú)何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度(dù)以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人(rén)不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会(huì)随着时间增长，而非(fēi)随着(zhe)利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去(qù)捕捉到它带来(lái)的(de)投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资(zī)目标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的标(biāo)准是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰(tài)星元价值(zhí)优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该基金在一季(jì)度减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸(zhǐ)业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的(de)集(jí)团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，自己的(de)组合(hé)没有大的变化(huà)，是因(yīn)为(wèi)长期观点没有大的变化(huà)。对(duì)中国经济的(de)长期(qī)乐观，结(jié)合当前(qián)市(shì)场提供的(de)较低(dī)估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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