今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块又将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF，发(fā)行日(rì)期已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位(wèi)业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预计(jì)发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了(le)发行(xíng)上限(xiàn)，加(jiā)上(shàng)部分券商近(jìn)期对于基金的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有助于资本(běn)市(shì)场从(cóng)科技(jì)领(lǐng)域(yù)、能源产业等(děng)多(duō)维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市(shì)场做强(qiáng)做优做大，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实(shí)促进(jìn)央企上市公(gōng)司(sī)实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上看(kàn)，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万份至100万(wàn)份(fèn)之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额(é)大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添(tiān)富中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)建设(shè)银行托(tuō)管，招(zhāo)商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央(yāng)企投资(zī)价值促进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色估值体系(xì)，引导(dǎo)央企投资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企估值回(huí)归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上市，上(shàng)交所此次会议或(huò)为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本(běn)市场(chǎng)的行情主线，包括交易(yì)所、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方(fāng)对此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行也(yě)会相对(duì)理(lǐ)性。”一(yī)位基金公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其(qí)中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并(bìng)不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产品本身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我们近(jìn)期已将考核(hé)侧(cè)重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降低基(jī)金首发的考核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商(shāng)人士(shì)称(chēng)。

　　一(yī)位基金(jīn)公司人士也预计，类似去(qù)年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上报(bào)的中证国新央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆续(xù)推向市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就是(shì)为了避免(miǎn)发(fā)行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼(pīn)基(jī)金首发，不过(guò)，目前市场上(shàng)非常关(guān)注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投资者带(dài)来分(fēn)享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数据发现，今年(nián)以(yǐ)来全市(shì)场(chǎng)已有18家(jiā)基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头(tóu)都有参(cān)与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金(jīn)等多家(jiā)机(jī)构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南方、银(yín)华(huá)还(hái)同时上(shàng)报了(le)跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续(xù)进入(rù)发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的(de)发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早(zǎo)在去年11月，证(zhèng)监会主席易重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么会满(mǎn)提出(chū)“探(tàn)索(suǒ)建立具(jù)有中国特色的估值体系，促进市场资源(yuán)配(pèi)置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市(shì)场未来发展和改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的估值(zhí)体系对于资本市场的价(jià)值发现以及资源(yuán)配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中国(guó)特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机(jī)遇(yù)，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国(guó)企主题基金，就是看准这(zhè)类企业(yè)的投资价值。”据(jù)一(yī)位(wèi)基金公(gōng)司人士表(biǎo)示(shì)，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系(xì)，有(yǒu)助于提升市场对国有(yǒu)上市企业的关(guān)注度，对(duì)企业估值层面的各类因素做进一(yī)步的研究和探讨(tǎo)，强化相关(guān)领域在(zài)新环(huán)境下的资(zī)产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是(shì)实(shí)现(xiàn)国家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二(èr)是央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作用(yòng)；三是央企(qǐ)引领科技创新，研(yán)发(fā)占比逐年提升(shēng)；四(sì)是央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国(guó)特色(sè)现代资本市场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前稳健的(de)经营(yíng)业绩(jì)为央国企(qǐ)的估(gū)值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利(lì)能(néng)力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳(wěn)回升(shēng)，目前已超过其他类型企业(yè)，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下(xià)上市央企营业总(zǒng)收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)央国企(qǐ)的(de)发展韧劲(jìn)。展望未来(lái)，央国企上市(shì)公司(sī)质量的提升(shēng)或(huò)将成为央(yāng)国企估值重塑的核心(xīn)动力(lì)。

　　招商基金量化投资(zī)部(bù)基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公(gōng)司(sī)经营的角度看(kàn)，上市央、国企的(de)盈利(lì)能力相(xiāng)比A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过(guò)往长期领先，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价(jià)值，或更符合机构(gòu)投资者、个人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国(guó)特色估值体系的推进过(guò)程中，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数是什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务(wù)院国资委下属现 金分(fēn)红或(huò)回购总额(é)占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本(běn)， 以反(fǎn)映央(yāng)企(qǐ)股东回报主题(tí)上市公司(sī)证券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用(yòng)事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑(zhù)材(cái)料、房地产、机(jī)械设备等，前十大(dà)成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报(bào)指数聚焦高分红与(yǔ)高(gāo)回(huí)购央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对(duì)于主流指数表现出更低的(de)估值(zhí)水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出(chū)较好的盈利水平和(hé)盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上(shàng)现金认购、网(wǎng)下现金认购(gòu)和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以(yǐ)及(jí)后续做(zuò)市商如何安排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市。多家公司(sī)后续(xù)将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经(jīng)理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投资价(jià)值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利(lì)高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国特色估(gū)值体系(xì)背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成(chéng)果(guǒ)2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央企指(zhǐ)数估(gū)值水平（市(shì)盈率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无(wú)论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经济(jì)地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从(cóng)券(quàn)商机构的(de)对(duì)外观(guān)点来(lái)看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资(zī)主线(xiàn)之一就是央(yāng)国企价值重估(gū)。部分券(quàn)商的(de)观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企(qǐ)价(jià)值重估这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经济+国企改(gǎi)革的(de)投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)推(tuī)动下，当前国企(qǐ)价值重(zhòng)估(gū)行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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